股份回购是指上市公司按一定程序购回已发行或流通在外本公司股票的行为。西方发达资本市场中,股份回购作为重要的金融工具在维护股价稳定、优化资本结构、降低代理成本等方面均有较高的实施价值。由于回购条款的严格限制,A股市场股份回购起步较晚,早期回购实践促进了国有企业股权分置改革的完成,2005年后流通股回购逐渐成为市场主流,但回购制度的不完善仍使A股市场回购规模较小,股份回购没有充分发挥其作为重要资本运营工具的价值。2018年10月26日《中华人民共和国公司法》修正案审议通过,修正案主要从回购情形、回购程序、库存股制度等方面完善了回购制度,A股上市公司回购热情空前高涨,股份回购规模和数量剧增,A股迎来史上最大规模回购潮。A股股份回购近30年的发展历程中,国内学者对回购公告市场效应的研究已取得一定成果,早期研究主要存在于国有股减持和股权分置改革时期,研究对象多为非流通国有股,近年来研究流通股回购的文献样本量则普遍较少,研究结论具有局限性。在《公司法》修正案实施背景下,我国资本市场回购情形和方式较以往有很大不同,已有研究难以解释现阶段我国资本市场股份回购现象。因此,本文基于《公司法》修正案视角,结合相关理论基础,针对目前文献研究的不足之处,以2018年10月26日至2020年6月31日A股主动宣告股份回购的上市公司为样本,采用事件研究法检验了A股上市公司股份回购公告的市场效应,并用多元回归模型探讨了影响回购公告市场效应的因素,研究结论如下:（1）A股上市公司股份回购公告能产生积极的市场效应,且没有出现明显的信息泄露迹象。（2）按回购情形对样本分组,股权激励组和市值管理组事件日当天均有积极的市场效应。市值管理组在事件日前股票市场表现不佳,事件日后增长乏力,而股权激励组事件日后股价持续走高,其市场效应较市值管理组更积极。（3）控制信息不对称程度、代理成本、资本结构、治理结构、盈利性和成长性等因素后,研究发现回购比例和回购价格比与累积超常收益率显著正相关,回购比例越大,回购价格越高,回购公告的市场效应越积极。（4）此外,本文还发现与股权激励组相比,回购比例对市值管理组回购公告的市场效应影响更积极,而回购价格比则没有显著差异。