近年来我国类REITs产品发展迅猛,2019年全年共发行类REITs产品24单,实现了持有物业类型的多次拓展,新增了基础设施这一资产类型。基础设施作为一国经济平稳运行的基础支撑杆,能直接体现地区生产生活水平。高速公路连接着地域间发展命脉,其建设水平也成为了衡量一国及地区发展程度的重要指标。高速公路因其前期投入资本过多而资金回笼周期过长等特点需要更多的资本支持,其通行费收支缺口扩大、投融资架构不合理等问题还比较严重。在这种情况下,引入类REITs模式扩展高速融资渠道是必要的。类REITs模式能够帮助政府缓解其向高速项目贷款的压力,化存量资产为流量,为经济的转型升级起到一定的引领作用。本文针对我国首单基础设施类REITs—“中联基金-浙商资管-沪杭甬徽杭高速资产支持专项计划”这一案例做深入剖析。首先从REITs及类REITs的概念出发,结合国外REITs发展特征与我国类REITs模式进行对比分析,阐述我国类REITs市场的发展现状,找寻目前我国高速公路领域在投融资方面所存在的问题。接着对案例进行详细介绍,将研究重点集中在徽杭高速类REITs项目的基本信息、交易结构及增信方式等方面。通过对项目运营净现金流的预测分析及敏感性分析,计算在正常及压力状况下该项目的现金流覆盖倍数以判断该项目基础资产的设定是否合理。与此同时,采用层次分析方法,对徽杭高速类REITs融资案例进行风险识别与风险指标体系层次的搭建。结合专家调查打分的结果计算获得了项目风险评估值及各风险权重值,研究得到信用风险、基础资产风险以及流动性风险是该项目面临的前三大风险因素,均属于一般风险等级。最后,针对风险较大因素项,提出风险防范的对策建议,希望对未来我国其他基础设施类REITs项目的设立运行提供一定的参考价值。