盈余管理一直是上市公司利益相关者关注的重点,也是学者们研究的热点。但近年来的研究发现,法律、制度、会计准则逐步完善,企业从应计盈余管理转向更具隐蔽性的真实盈余管理(REM),产生了更大的危害。在资本市场中,机构投资者是重要、专业的投资主体,数量逐步增加,抑制了公司盈余管理活动,对上市公司发挥了一定的治理作用,这在国外已得到了经验数据支持。我国具有独特的社会制度、体制背景及新兴加转轨的资本市场特征,上市公司的产权结构、大股东持股及投资者结构等因素均影响机构投资者对盈余管理的抑制作用,影响其参与公司治理的实效。本文借鉴国内外研究,聚焦真实盈余管理这个新兴学术问题,利用我国A股上市公司中2009-2016年的数据,研究了机构投资者持股与真实盈余管理的关系,并进一步研究了产权性质、大股东持股对二者关系的调节作用。经过回归分析及稳健性检验,结果表明,机构投资者持股可以抑制企业真实盈余管理。同时发现:(1)产权性质、大股东持股比例不同的上市公司真实盈余管理水平存在差异,国有企业、大股东持股比例较高公司具有相对较高的真实盈余管理水平;(2)国有公司和非国有公司中机构投资者均能抑制企业真实盈余管理,但这种抑制作用在国有公司中受到限制;(3)绝对控股公司和非绝对控股公司中机构投资者均能抑制企业真实盈余管理,但这种抑制作用在绝对控股公司中受到限制,且第一大股东持股比例越高这种抑制作用越弱。本文的研究丰富了有关机构投资者、盈余管理、国有企业改革和公司治理方面的研究。