自2005年人民银行发布《短期融资券管理办法》允许非金融企业在银行间债券市场发行、交易短期融资券以来，短期融资券得到了迅猛发展，目前已经成为中国货币市场重要的组成部分。更引人关注的是，短期融资券采取定价市场化，是国内债券市场中市场程度相对最高的产品。对于投资者，他们最为关心投资产品的收益率问题，而短期融资券的收益率则可以通过债券利差体现出来。对于融资企业，二级市场债券利羞也同时成为其发行定价的重要依据。　　本文从宏观角度出发，研究短期融资券的二级市场利差会受哪些宏观因素影响，从而为企业债券市场的参与者提供决策帮助。首先，短期融资券属于短期企业债券，因此本文对国内有关外企业债券利差的研究文献进行梳理和总结，得出以前学者对企业债券利差的研究方法和各种可能的影响因素。其次本文详细分析了我国短期融资券市场的政策背景和发展现状，针对我国信用评级制度的不健全，短期融资券期限短，企业财务状况通常不会有大的波动等特点，本文选取了宏观角度对短期融资券二级市场利差进行研究。　　本文从理论分析上系统地探讨了经济增长、通货膨胀水平以及金融波动等指标可能与利差的关系，提出模型假设。同时，本文以中债一年期AAA级短期融资券到期收益率与同期限银行间国债到期收益率之差为样本，创新性地运用协整检验、脉冲响应以及方差分析等方法，进行了系统深入的实证检验。　　通过上述研究，本文得出以下结论:　　(1)长期均衡状态下，通货膨胀率越高，短期融资券利差越大;动态情况下，通货膨胀率的变化会引起短期融资期券利差在短期出现逆向变化，之后两者恢复同向变化;　　(2)长期均衡状态下货币供应量越充足，股票市场越繁荣，波动越小，短期融资券利差也越小;但同时股票市场作为债券市场的替代，其动态变化会引起短融利差发生同向变化　　(3)长期均衡状态下，国库券利率越大，短期融资券利差越小;但动态情况下，国库券利率的变化会引起短期融资券利差同向变化;　　(4)长期均衡状态下，企业利润率越大，短期融资券利差越小，但遗憾的是，企业利润率的动态变化对短融利差的影响、特别是长期影响有限。　　最后，本文根据研究结果对我国短期融资券市场发展提出了若干建议。