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融资次序是指企业在作融资决策时对不同融资方式进行选择的先后次序,它是与融资偏好紧密关联的研究范畴。融资次序研究是由资本结构研究衍生而来。Donalson(1961)[1]首先观察到了企业可能遵循首先内部融资、其次是债务、再次才是发行股票的次序进行融资,这引发了大量学者对融资次序研究的兴趣。Myers和Majluf(1984)[2]及其他学者的后续研究通过放松传统资本结构理论(MM理论)的信息充分完全这一假设,引入信息不对称观点,借助信号传递假说对上述融资次序的产生原因进行解释,形成了优序融资理论(P