近年来,我国进入了结构性调整、国际形势复杂和内生增长动能转换的新经济形势,严峻复杂的外部发展环境外加传统企业自身的发展瓶颈和短板日益制约着传统企业的发展。为了突破发展瓶颈,传统企业亟须转型升级。伴随着我国资本市场的成熟与完善,并购活动越发火热,传统企业也愈来愈青睐通过多元化并购的方式实现转型升级。其中,不乏传统行业龙头凭借自身多年积累的资本和管理经验等优势,通过多元化并购布局新行业,寻找新的盈利增长点,突破发展瓶颈。因此,本文选取青松股份并购诺斯贝尔这一典型案例,聚焦于新经济形势下,传统行业细分领域龙头在遇到增长瓶颈时,通过多元化并购的方式实现转型的发展道路。通过对并购动因的实现、并购绩效与并购之后的风险等方面的分析,本文总结出了传统企业多元化并购过程中的启示与教训,为今后希望通过多元化并购的方式实现转型的传统行业龙头提供经验与借鉴。本文在案例分析过程中,首先梳理了整个并购过程,并对其中的并购支付方式、高溢价并购、业绩承诺和股权变动情况作了整理,过程中发现了并购造成的商誉减值风险与无实控人风险。接着,本文分析了青松股份并购的动因及并购标的的选择标准,以评估并购绩效对并购动因的实现程度。最后,本文运用事件研究法、托宾Q值法和EVA经济增加值法等方法分别分析了青松股份并购行为的短期绩效、长期绩效与社会绩效。基于以上分析,本文总结了研究结论与研究启示。本文的研究表明,总体而言,青松股份通过并购诺斯贝尔布局化妆品代工行业基本可以实现寻找新的利润增长点、平抑业务周期性和多元化经营的战略目标。并购之后,市场反应积极,青松股份的财务状况改善,经营风险也有所降低。综合而言,青松股份的多元化并购是成功的,但是并购后存在的一些风险也要持续关注。同时,本文也为传统行业龙头在并购过程中容易遇到的问题提供了一些建议。首先,传统企业布局新兴行业时,并购标的估值往往较高,此时必须审慎评估标的资产价值,理性对待业绩承诺与补偿协议,以防范商誉减值风险。其次,采用混合支付时,实控人的股权会被分散,因此,应当谨慎规划混合支付比例,规范股东减持行为,以警惕无实控人状态。再次,企业应当根据自身情况确定并购标的选择标准,选取优质标的突破发展困境,尤其要关注标的企业所在行业的市场空间、行业集中度、标的企业的竞争优势以及并购双方之间的协同效应。最后,并购方应当持续关注并购后的债务管理,谨慎为新业务融资。