近年来,我国开始注重经济发展的质量,而不是盲目地追求速度增长,忽视生态环境的建设。为了解决发展经济与保护环境之间的矛盾,政府陆续出台了一系列方针政策以约束排污企业。在环境规制影响下,绿色并购成为我国企业升级技术、降低环境污染,向环保行业转型的重要途径之一。在2010-2019年我国A股重污染上市企业发生的并购交易事件中,近三分之一属于绿色并购事件,绿色并购应当受到政府和企业的重视。在强调生态环境保护、注重绿色发展的背景下,水泥行业作为“两高一剩”行业,一直是政府制定政策时重点关注的对象,急需转型升级,水泥行业的绿色并购事件也逐渐增多。那么,环境规制驱动的绿色并购绩效是好是坏,水泥企业通过绿色并购是否真正实现了绿色转型,值得我们深思。本文梳理了国内外学者对于环境规制和绿色并购的研究文献,发现学者主要通过实证研究,从媒体压力、儒家文化影响等视角剖析了重污染企业实施绿色并购的影响因素;在绿色并购对企业绩效的影响方面,已有研究发现绿色并购对企业经济绩效具有积极作用,对企业社会绩效没有明显效果。目前,有关绿色并购的研究还较少。在已有文献研究的基础上,本文先通过2010-2019年我国A股上市公司绿色并购数据分析我国重污染企业绿色并购的现状,再以冀东水泥并购红树林环保这一案例为例,探讨企业进行绿色并购的动因,并从市场反应、财务表现和环境绩效三个角度分析绿色并购对企业绩效的影响。首先,利用事件研究法计算企业发布绿色并购公告前后五个交易日期间公司股票的超额收益率和累计超收益率,以此来分析企业短期的资本市场反应;接着,通过分析企业主营业务经营情况、财务指标的变化来分析企业实施绿色并购的经济绩效;最后,根据以往学者的研究,创建环境绩效指标,通过企业年报、社会责任报告等披露的相关数据进行打分,以此来衡量企业的环境绩效表现。根据上述研究结果,本文发现:短期来看,在资本市场反应方面,冀东水泥在并购期间的股票市场反应整体较好,投资者持积极态度;在财务绩效方面,绿色并购带来的提升作用不明显;绿色并购能够提升企业环境绩效。由于本文选取的案例只能获取并购后一年的企业数据,难以对长期并购绩效进行衡量。本文以案例研究的形式丰富重污染企业绿色并购的研究成果,也能为我国重污染企业进行绿色并购决策、实施绿色转型提供参考借鉴。