中国上市公司自1998年首次出现募集资金投向变更以来,募集资金投向变更的情形逐渐增多,似有愈演愈烈之势,引起当今学术界对募集资金投向变更不同角度不同层次的研究。上市公司募集资金的使用去向关系着公司的发展前景和持续性,谨慎地使用募集资金对高效的市场的运行、合理地资源配置以及提高投资者的投资信心有重大意义。上市公司变更募集资金投资项目向资本市场传递的是经营风险和不确定性的信号,同时又无助于会计业绩的改善,还会造成股票交易风险增加,股票收益率下降。业内人士指出,变更募集资金投向太过频繁、太过随意,隐射出上市公司在战略制定方面存在缺陷,公司并未认真考虑公司外部存在的机会与威胁,公司内部的优势与弱点,甚至单纯地只是想先空设一个项目,在筹集资金到位后再去找可行的项目。即使存在经济以及行业发展环境变化的可能性,也不能为公司之前的市场调研和行业预测不到位辩解。2009年10月30日,创业板市场建立,为我国自主创新型企业和其他成长型的创业企业提供了有力的融资渠道。但十年磨一剑的创业板自推出以来便备受争议,高发行价、高超募率、高市盈率伴随着创业板,并由此引发创业板上市公司经常变更募集资金投向,募集资金投向的项目进度缓慢,募集资金大量闲置以及投向与主营业务相关度不高的项目等一系列的问题。因此,进行创业板上市公司变更募集资金投向问题研究,对规范创业板上市公司的投资行为,改善其经营业绩,进而提升其市场形象,有着重要的意义。本文采用规范研究方法,由于研究中涉及到未来的会计业绩等数据,样本期间以2011年结束。本文通过对创业板市场2009-2011年首发募集资金的281家上市公司进行统计分析,研究创业板上市公司募集资金投资项目变更的相关问题并提出一系列对策和建议。基本数据来源于深交所,另有部分数据来源于和讯网和其它一些网站。本论文全文总共分为七章。第一章是绪论,大致介绍了本文的研究目的和意义,研究方法和思路,并就本文的研究贡献和局限性作了说明,并简要提出本文的研究结论。第二章是国内外对募集资金投向变更问题研究的文献综述。第三章是相关理论的阐述,涉及的理论主要有契约理论、双重委托代理理论和MM理论。第四章是对创业板上市公司变更募集资金投向的现状进行说明。主要从创业板上市公司的总体概况,募资状况,募资投向变更状况进行具体阐述。第五章是对创业板上市公司原定募集资金投资项目变更的原因进行分析。原因包括由上市公司公告得出的表面原因,以及深入分析后得出的深层次的原因。第六章是创业板上市公司变更募集资金投向的后果。首先,选取营业收入、净利润、加权平均净资产收益率作为判断公司业绩的指标,分析得出,创业板上市公司变更募集资金投向虽然对公司的平均营业收入影响不大,但平均净利润和加权平均净资产收益率较按承诺投资的创业板上市公司和所有创业板上市公司的相对应指标是低的,说明变更募集资金投向对于公司来说成本是巨大的；其次,分析变更募集资金投向对资本市场的影响：弱化投资者投资的信心,加剧内幕交易和关联交易,致使投资实体虚拟化等。第七章是结论与建议。针对创业板上市公司募资投向变更问题的结论提出相应的对策和建议,完善中国证券市场的投融资制度,改进上市公司的股权结构,健全管理层激励约束制度,提高投资项目论证的科学性,加强外部监管。本文主要贡献和不足：研究在中国特定的制度背景下创业板上市公司的特性、募集资金投向、募资投向变更以及由此所产生的公司治理结构、业绩、股票交易风险、市场反应等一系列重大的基本问题,填补了中国在创业板市场对募集资金投向变更研究的空白,为监管机构制定和完善上市公司监管政策提供一定的理论依据,以期对优化市场结构,维护市场稳定良性发展有所裨益。不足之处在于创业板建立时间太短,信息披露制度尚待完善,而本文的研究数据主要来源于深交所,公司许多未披露的数据无法获得,虽力求分析出可靠的结论,但也可能因一些数据偏差,产生以偏盖全的效果。创业板上市公司募集资金投向变更的问题,是中国证券市场问题的一个缩影。在后期的监管中,对于首发募资及再融资申请的监管,应该尽量考虑到募资投向变更的可行性,而且兼顾企业的现实状况,对于手头资金过分充足的企业,不适宜再进行较大规模的募资行为,以提高资本市场整体资金的使用效率。