换股并购这一方式已被广泛的应用于国际资本市场的整合上,但是在我国,用换股方式进行并购发展较晚,尚不完善。2007年我国股权分置改革完成后,换股并购交易逐渐增多。因此,对上市公司实施换股并购的绩效进行研究,在现阶段具有重要意义。本文选取四大类十二个会计指标,运用财务指标法分析我国1998至2007年间已发生换股并购的上市公司,分析各样本的绩效,发现主并公司的绩效在并购后三年内有下滑趋势,但股改前后不同时期的上市公司之间存在着较大差异。本文的主要内容有：1、企业并购包括兼并和收购,换股并购是并购的一种形式,其并购采取的是股票支付的方式,就是用并购方的股票换取被并方的股票。通过与现金并购、混合并购方式的比较,总结出换股并购的优点：解除了企业实施现金并购时的资金压力,它不受并购规模的限制；使被并购企业的股东自动转成新公司的股东,并购企业和被并购企业相互持股,结合成利益共同体；被并购企业没有得到现金收益,避免了所得税支出。2、我国换股并购的一般特点,依照换股并购在我国的发展历程,对三个阶段的换股并购案例进行分类研究,分析它们的特点。3、利用“财务指标法”对上市公司换股并购的绩效进行实证分析。财务指标法是选定一系列适当的财务指标和并购前后较长时间跨度的指标数据,进而构造出合适的计量模型或者评价体系,以此评估发生并购的样本公司的长期绩效。相对于事件研究法必须以资本市场有效性为假定前提而言,财务指标法可以避免前者的缺陷。针对我国证券市场目前发展尚不完善的状况,国内学者大都采用财务指标法对样本公司并购绩效进行研究。因此本文也选用财务指标法研究我国上市公司换股并购的绩效,主要采用主成分分析法分析我国上市公司换股并购前后的公司财务业绩变化情况。结合换股并购的不同发展时期,对实证结果进行分析,结论表明全流通时期的两起并购绩效表现良好,而样本公司的总体绩效较低下。