就目前而言,盈余管理是影响上市公司财务报表披露的一个主要原因,过度的盈余管理对资本市场的危害是显而易见的,会对市场造成一定程度的危害,近年来财务部不颁布了一些《企业会计制度》和《具体会计准则》,在一定程度上对盈余管理某些手段的应用起到一定的限制作用,但还是有一些问题没有得到解决。自上世纪90年代以来深圳证券交易所和上海证券交易所依次成立,经过近30年的发展,我国股票市场已经从“消息市”慢慢变成“理性市”,会计信息的公开披露,尤其是上市公司,己经成为投资者进行投资十分重要的信息来源。正是因为这些信息十分重要,使得一方面财政部和一些证券监管机构相继出台了有关的会计准则和监管措施对会计信息的真实性和准确性提供监督:另一方面许多已经上市的公司由于经济利益和其他相关者的利益也采取了一些手段来影响财务报告。我国上市公司监管机构规定,上市公司若连续利润亏损两年,那么这个公司将会被给予退市风险警示警告,股票名称前加“ST”前缀(本文称ST公司),若经济利润连续亏损三年及以上,就会面临暂停上市更有甚者可能达到退市的结果。ST公司由于不想失去上市资格。所以他们经常会采用一些盈余管理的手段来操纵公司利润,以此达到自己的目的。本文以ST兴化股份为案例,分析了企业管理者运用盈余管理的手段导致企业报告失真,并且本文运用协整理论来揭示每股收益与每股净现金流量确实存在长期均衡关系,表明兴化股份存在盈余管理现象。本文采用案例分析的方法,探讨ST兴化股份如何运用企业间关联交易,采用会计估计变更,运用政府补助等手段在连续两年利润为负的情况下实现第三年净利润为正的奇迹。最后,从企业和市场监督部门的角度,对存在的盈余管理问题给出相关建议,为我国证券市场实现进一步规范化提出宝贵的建议。