目前,世界经济的发展日新月异,全球金融的发展已经进入趋势增长的新阶段,这些都推动着商品期货这一新兴的衍生品工具在国内的迅猛发展。投资者在进行资产配置时逐渐倾向于将商品期货加入到原有资产组合,商品期货投资作为新兴的风险管理手段已经进入了新的发展阶段。马克维茨的证券投资组合理论曾提出在原有的资产组合中加入与其相关程度较低的资产能够使该资产组合的风险降低。那么,商品期货与传统资产之间的相关性如何?能否切实有效地改善投资者效用呢?国外的很多文献指出:商品期货具备价格发现、套期保值功能,除此,由于其金属类资产具备特有的金融属性,以及商品期货本身与现货之间的关系,商品期货还具有抵御通胀、分散投资风险的功效,因此很多国外投资者将商品期货添加到传统投资组合里以优化资产配置,这些做法目前都取得了显著的成果。只是由于国内商品期货起步时间比较晚,期货市场发展还不够成熟,因此结合本国国情来研究商品期货风险分散价值的文章较为有限。本文试图从商品期货与传统资产之间的相关性出发,再通过对比在投资组合中加入商品期货前和后夏普比率的变化来研究商品期货的风险分散价值功效。本文应用MATLAB软件通过DCC-MVGARCH模型得出我国以上证综指、中证债券为代表的股票市场、债券市场和以大连期货交易所的玉米、大豆期货合约,郑州商品交易所的棉花期货合约,上海期货交易所的黄金、铝、铜、橡胶期货合约为代表的商品期货市场之间的时变动态相关性。从时变动态相关系数的波动率以及长期趋势来看,沪金和玉米这两种期货产品与股票、债券之间的相关性程度较低。本文对商品期货风险分散能力进行实证检验,以马克维茨的证券组合理论作为依据,将样本商品期货逐步加入到资产组合中,通过MATLAB编程得到当无风险报酬率是0.004时各资产配比,从而得到以股票、债券、期货作为一揽子资产组合时的投资策略。经过实证检验研究比较发现,在国内市场,当无风险收益率为0.004时,将样本商品期货进行两两组合后加入到传统投资组合中,夏普比率会有不同幅度提高,进一步验证了商品期货可以有效分散资产组合风险,提高投资组合的效用。由此,从投资者分散投资风险、提高投资效用的角度看,建立一个成熟稳定的商品期货市场具有重要的现实意义。