近年来,我国国有资本的规模迅速扩张,国民经济实力不断增强,但与此同时也伴随着资本管理难度的增加。2013年十八届三中全会后,新一轮国企改革正式启动,提出了要以管资本为主推动实现国有资本的合理流动与优化配置。2014年上海为深化国有企业改革,成立国有资本流动平台,国盛集团成为上海两家国有资本流动平台之一。国盛集团于2015年11月25日发行国有资本流动平台首单可交换债券,是国盛集团积极响应国家国有企业改革的号召,深入贯彻落实国家有关完善国有资产管理体制的政策,通过创新金融工具丰富融资渠道,进一步优化资源配置的重要措施。本文的研究问题是:在国企改革背景下,作为国有资本流动(运营)平台的企业集团,发行可交换债券对实现国有资本的优化配置产生怎样的影响?在可交换债券在我国出现之前,有学者提出可交换债券可作为国有资产管理机构为国家融资的工具,但未有将可交换债券用于国有资本优化配置的研究。区别于以往的研究,本文通过将可交换债券与国有资本优化配置相结合进行研究,为我国国有资本流动(运营)平台进行国有资本优化配置提供一种新的思路,对国有企业改革具有一定的借鉴意义。本文的研究思路是:首先,对国盛集团发行可交换债券的案例背景和概况进行介绍;其次,分析国盛集团为什么选择可交换债券进行融资与国有资本的优化配置;再次,从可交换债券募集资金的用途方面分析国盛集团如何利用可交换债券进行国有资本优化配置;然后,从发行主体、标的公司和国有资本三个角度分析可交换债券如何影响国有资本优化配置;最后,从企业集团层面和上市公司层面分析可交换债券对国盛集团实现国有资本优化配置产生的影响。本文的研究发现是:(1)国盛集团通过发行可交换债券与系统内股权归集、协议受让、股权收购、参与定增等方式相结合,实现了国有资本的合理流动与优化配置;(2)国盛集团发行可交换债券使得存量国有股权有效运转,在实现低成本融资的同时能够实现标的公司的股权多元化,在以管资本为主推动实现国有资本的合理流动和优化配置中起到了积极作用,对实现国有资本优化配置产生了积极影响。本文的研究价值与启示意义是:本文通过对国盛集团发行可交换债券的案例分析,分析可交换债券对国有资本优化配置产生的影响,能够为国资流动平台盘活资金,进行资本运作,实现国有资本的优化配置提供一种新的方式,为后续国资流动平台进行国有资本优化配置提供参考与借鉴。