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在金融风险的研究中很重要的一个领域就是测量金融风险的波动性。本文所研究的这种波动性指的是燃料油期货收盘价的方差随着时间的变化不断变化,这在计量经济学中称之为异方差问题。条件异方差是金融时间序列的一个典型特征。
本文首先简要的介绍了燃料油期货方面的相关知识,然后系统的介绍了ARCH模型,GARCH模型和ARCH模型的多种拓展形式,并分析了这些模型的性质特征。本文主要做了以下几方面工作:一,系统的阐述了自回归条件异方差模型族的相关理论知识,统计特性。二,详细介绍了ARCH模型和GARCH模型的参数估计与模型的假设检验。三,在分析上海燃料油期货的数据统计特征基础上,用ARCH(1),GARCH(2,1),GARCH(2,1)-M,TARCH(1,0)模型分析了2004年8月25日到2008年1月31日间上海燃料油期货FU0806日收益的波动性,风险溢价和杠杆效应。最后分析了燃料油期货的多种合约,研究结果表明上海燃料油期货市场具有明显的波动集聚性,但风险溢价和杠杆效应并不明显,表明燃料油期货市场还不成熟,还不是个有效市场。