自从2003年中国正式引进合格境外投资者(QFⅡ)以来,经过八年以来的不断发展,QFⅡ已成为了我国股票市场上的第三大机构投资者。随着时间的推移,QFⅡ作为机构投资者正在中国的资本市场发挥着越来越重要的作用。长期以来,国内外投资者信息不对称问题一直是国际金融领域研究的热点问题之一。相对于国内的机构投资者而言,QFⅡ作为外国投资者在中国的股票市场上是否具有信息优势?二者又具有怎样的投资风格和持股偏好?本文采用实证的方法对上述两个问题进行了实证检验,具有一定的现实意义。本文以2003年4季度至2011年3季度QFⅡ与中外合资基金在A股市场的重仓持股季度数据为样本,将QFⅡ与中外合资基金按照每季度持股公司市值变动占流通市值百分比由高到低进行排序划分为增持、不变与减持组合,计算在增减持行为发生后持有T+1季度、T+2季度的组合收益率。通过将二者增持、不变和减持组合收益率进行差异比较分析,并在不同时期以及QFⅡ内部来自不同地区投资主体的比较之后,发现QFⅡ在中国市场以来体现了努力适应和学习的过程,且在部分时期内(09年2季度至4季度)增持组合的收益率显著高于中外合资基金增持组合的收益率。但总体来看,实证结果表明,QFⅡ在中国股票市场上与中外合资基金相比,并没有表现出显著的信息优势。而与同时期市场组合的收益率相比,QFⅡ增持组合能够获得显著为正的超额收益。此外,QFⅡ与中外合资基金在重仓持股行业分布上,都偏好于制造业与金融业的上市公司。除上述两大行业之外,QFⅡ主要投资于交通运输和仓储业、电力、煤气及水的生产和供应业,中外合资基金则偏好选择采掘业与信息技术行业。投资风格上,QFⅡ长时间持股的平均比例低于中外合资基金,但在重仓股的平均投资规模上超过中外合资基金。持股偏好上,QFⅡ在选股时偏好选择风险较低,盈利能力较好、换手率低的公司,且对于具有成长性的公司更为青睐,反映出QFⅡ在总体投资风格稳健的前提下会积极挖掘具有潜在投资价值的公司。同时也表明QFⅡ投资并没有完全坚持其在其他资本市场一贯的价值投资理念。与QFⅡ相比,中外合资基金会选择规模相对较小,而账面市值比偏高的企业,且并不特别关注公司的盈利能力指标。此外,QFⅡ在A股市场的投资偏好在股改前后基本保持了一致性,偏好规模大、盈利能力强、具有良好成长性的公司,但在股改后更趋向于选择财务状况健康以及风险更低的公司。