近年来,国内市场的竞争越来越激烈,企业面临着更加严峻的考验,稍有不慎都将陷入财务困境。因此,越来越多的学者致力于企业财务的研究,希望能够建立更加完善的预警体系,对企业的财务状况进行有效地监督管理。这样,在企业遇到困境时,预警系统能够找出异常之所在,从而保证企业有序健康地发展。在以往预警模型研究中,学者只是选用某时间段内以非ST形式上市的公司作为配对公司建模。本文选用不同的配对样本公司来建立预警模型,并对他们进行对比研究,以期提高模型的判别效果。结合国内上市公司特点,文章用ST公司分别与从未被特别处理的非ST公司、含有刚摘帽的非ST公司做配对,并按照类别相同、上市年份相近来筛选样本。然后采取因子分析和逻辑回归相结合的方法建立预警模型,并运用其他样本数据对所建模型进行了检验。结果显示,选用ST公司与从未被ST的正常上市公司作为样本建立的模型,判别率达到95.7%,而对检验样本的预测率也达到82.5%,较另一种模型好。为了进一步说明所选样本的合理性,本文对ST公司摘帽前后的财务数据进行了对比研究,结果发现ST公司摘帽前后的财务差异并不是很明显。