管理层收购(Management buy-outs,MBO)是指目标公司的管理层利用借贷资本购买本公司的股份,从而改变本公司的所有权结构和资本结构,进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为。随着我国社会主义市场经济体系的建立和完善,我国国有企业改革不断深化,管理层收购现象开始进入人们的视野并付诸实践。以四通集团改制为开端,2000年以来国内企业界掀起了一股MBO的热潮。其中国有企业实施MBO的行为,因为涉及国有资产保全问题,引起了社会各界的极大关注。有学者认为国企MBO是对管理者价值的肯定,是对企业治理结构的补充,是中国产权改革和国企改革的一种探索;有学者认为当前相关操作规则不完善的情况下,国有企业不适合实施MBO。从实践角度来看,国内的管理层收购同国外相比表现出很多似是而非的特点。针对现实中的问题,本文试图从制度经济学和信息经济学理论入手,对MBO行为从多个层面进行深入研究,以期对国有企业进行管理层收购提供指导和借鉴。论文首先简要介绍管理层收购的历史起源,对MBO的相关概念、特点进行界定,系统总结了国内外关于管理层收购问题的理论综述,对众多学者的理论假设进行整理和评述,然后从经济学的角度对管理层收购的理论意义进行分析。在此基础上,第三章回顾了几个代表性国家的管理层收购发展历史,分析了各自不同的特点和实施效果;然后结合中国当前的政策和现实背景以及具体MBO案例进行研究,指出了中外管理层收购之间的差异。第四章结合中国具体情况对国企MBO涉及的交易主体进行深入研究,采用信息经济学理论对国家和国有企业、国有企业和企业管理者的博弈行为进行全面分析。第五章回顾了股权结构理论和相关国内外的理论综述,指出中外股权结构的区别;然后从产权配置角度研究股权的性质和分配,对国企管理者持股的合理性和必然性进行研究,指出管理层收购是中国企业家革命的一种表现形式。第六章对中外管理层收购案例中应用的评估方法进行对比分析,指出国外评估方法的优越性;然后分析了国有企业管理层收购中涉及的特殊因素,在此基础上,提出国有股权转让过程中的竞价机制设计方法。最后,根据可信性理论和方法,建立了一个新的随机模糊定价模型。第七章在前面理论分析的基础上,进行管理层收购绩效的实证研究。采用定