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传统的假设开发法中计算项目投资收益时采用净现值法,由于房地产开发时间长,受影响因素多,价格变化大,不确定性极高。净现值法极易低估房地产的价值。本文通过分析房地产的特点,论述了净现值法的不足,闸述了引入实物期权理论的必要性,并结合房地产开发的实例讨论了在不确定性条件下房地产推迟开发带来的投资机会价值.得到了实物期权理论适合于假设开发法计算项目投资收益的结论。