【摘 要】
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实物期权是实物资产的选择权，可以全面考察企业的投融资决策及其互动，即企业的投资水平、负债水平，以及债务代理成本。本文在投融资互动的实物期权模型纳入管理层过度自信指标，分析该模型中的投资、融资以及债务代理成本函数与过度自信指标之间的导函数关系，并以2008-2010年存在管理层持股的A股制造业上市公司作为样本，管理层的持股变动作为衡量管理层过度自信的替代指标，研究管理层过度自信和企业的债务代理成本之
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实物期权是实物资产的选择权，可以全面考察企业的投融资决策及其互动，即企业的投资水平、负债水平，以及债务代理成本。本文在投融资互动的实物期权模型纳入管理层过度自信指标，分析该模型中的投资、融资以及债务代理成本函数与过度自信指标之间的导函数关系，并以2008-2010年存在管理层持股的A股制造业上市公司作为样本，管理层的持股变动作为衡量管理层过度自信的替代指标，研究管理层过度自信和企业的债务代理成本之间的关系。结果表明，管理层过度自信和企业的债务代理成本呈正"U"关系。适度的管理层过度自信可以降低企业的债务代理成本，提高企业价值。
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