【摘 要】
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本文采用事项研究法和财务指标分析法对我国2000年1月1日到2010年4月13日之间A股上市公司分拆上市的市场反应绩效和财务绩效进行了对比研究。我们发现，上市公司股票价格在分拆上市董事会决议公告日前后有显著的正向市场反应，股东大会决议公告日次之，上市公告日前后短期市场反应为负，长期为正。本文通过对所有案例在分拆上市前后年度的现金流状况、现金收益（即股权自由现金流量/资产总市值）、偿债能力、盈利能力
【机 构】
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苏州大学商学院,苏州 215021 东吴证券有限公司,苏州 215021
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本文采用事项研究法和财务指标分析法对我国2000年1月1日到2010年4月13日之间A股上市公司分拆上市的市场反应绩效和财务绩效进行了对比研究。我们发现，上市公司股票价格在分拆上市董事会决议公告日前后有显著的正向市场反应，股东大会决议公告日次之，上市公告日前后短期市场反应为负，长期为正。本文通过对所有案例在分拆上市前后年度的现金流状况、现金收益（即股权自由现金流量/资产总市值）、偿债能力、盈利能力和市场竞争能力进行对比，发现分拆上市的市场反应绩效与分拆上市后两年的实际财务绩效具有正向的一致性，说明分拆上市不仅给母公司股东带来显著财富增加，而且其中蕴含的未来预期现金收益增加也得到一定程度的实现，但是长期财务绩效并不理想。
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