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<正>第一节2019年中国证券经纪业务面临的问题一、价格竞争持续,收入弹性缩窄2019年,证券经纪业务的价格竞争依然存在,行业平均净佣金率继续下滑至3.49‰~①,相较2018年的3.76‰,降低7.18%。2019年股票市场交易回暖,沪、深两市股票日均交易额达5 221.96亿元,创2013年以来的第三高位(见图分1-3),成为证券公司继续下调佣金率的重要支撑。但是连年的价格竞争导致经纪业务收入弹性不断压缩,即使市场交易显著回暖,业务创收依然差强人意。2019年,行业代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)787.63亿元,虽然相较2018年增长26.34%,但明显落后于股票日均交易额40.53%的增幅。同时,由于自营投资等业务收入弹性更大,2019年经纪业务收入的贡献度下滑至21.85%,为2013年以来的最低值(见表分1-10),相较2018年的23.41%,减少1.56个百分点。