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[期刊论文] 作者：高善文,,
来源：股市动态分析 年份：2015
7月出口增速下滑。考虑到全球经济复苏力度偏弱,接下来出口增速恐怕仍难显著回升,对经济增长的支持力度有限。从系列进度数据来看,7月实体经济终端需求仍然乏力,同时叠加...
[期刊论文] 作者：高善文,
来源：股市动态分析 年份：2015
社融低估真实的信用投放，社融与地方债之和则存在一些高估。合并两种统计方法，可以认为，在7月，整个金融体系对实体经济的信贷支持应该是好于预期的，但难言强劲。 7月新老口径人民币贷款差异巨大，主要受证金公司从商行筹集救市资金影响。此外这还导致了人民币存款和......
[期刊论文] 作者：高善文,
来源：股市动态分析 年份：2015
在6月下旬股灾开始之初，我们在旬报等相关报告中曾经强调，市场的公允价值可能在3000-3500点之间。目前随着去杠杆接近尾声和贬值恐慌退潮，市场看起来将在这一区域附近震荡整理。中期之内，由于中美经济周期的差异和跨境资本流动的影响，人民币可能仍然面临一定的贬值压......
[期刊论文] 作者：高善文,
来源：股市动态分析 年份：2015
出口下滑拖累经济 去年3季度以来，中国出口季度名义同比持续趋势下行。剔除价格影响以后的数量走势也是类似的，前9个月累计同比-0.3%，低于去年全年的5.6%。10月当月，出口名义同比仍低至-6.9%。 假设在出口中，由国内贡献的增加值占总体工业增加值的比重在30%，那......
[期刊论文] 作者：高善文,,
来源：股市动态分析 年份：2015
汇率恐慌平息市场恢复稳定8月份人民币汇率波动引发的恐慌和资本外逃是此后一段时间市场调整非常重要的背景条件。10月以来,随着汇率贬值恐慌的消退,A股市场和全球市场均...
[期刊论文] 作者：高善文,
来源：股市动态分析 年份：2015
考虑到存货去化的负面影响，短期经济动能或维持弱势。随着财政冲击效应的减弱，并考虑到基建稳增长举措落实和房地产开发投资活动阶段企稳的可能性，年底经济动能有望低位稳定下来。但经济动能获得实质性改善，可能仍需要等待。 综合贷款、社融、社融与国债地方债之......
[期刊论文] 作者：高善文,
来源：股市动态分析 年份：2015
继去年12月创出历史新高后，今年1月上半月，30个大中城市商品房成交开始走弱。从这一数据的长期序列来看，在历史上房地产市场恢复过程中，成交量的间歇性起伏比较常见。我们认为房......
[期刊论文] 作者：高善文,
来源：股市动态分析 年份：2015
近期PMI和发电耗煤数据有所好转，可能进一步暗示去年8月份以来的经济下降过程基本结束，经济活动已经开始触底改善。1月份房地产成交的下滑属于正常的市场波动，我们认为全年地产......
[期刊论文] 作者：高善文,,
来源：股市动态分析 年份：2015
去年12月一般贷款利率较9月下行41个百分点。特别地,按揭贷款利率下行了71个百分点,回到2012年年中时候的水平,这对商品房销售的回升起到支持。地方突击举债结束,使得1月...
[期刊论文] 作者：高善文,,
来源：股市动态分析 年份：2015
考虑到近期超预期负面因素的发展,我们对市场看法转向谨慎。目前经济和市场面临重要关口,在此背景下,市场将维持震荡格局,等待未来数据的指引。...
[期刊论文] 作者：高善文,,
来源：股市动态分析 年份：2015
消费端库存调整压力减缓,工业增速反弹11月工业增速有所反弹。而在此之前,我们跟踪较多的工业品价格、发电耗煤量等高频数据表现并不强。12月初以来,螺纹杆现货价格继续...
[期刊论文] 作者：高善文,,
来源：股市动态分析 年份：2015
对11月工业增速好于预期原因的探究11月工业增加值同比6.2%,好于前月的5.6%,也好于市场预期(见图1)。11月汽车生产的回升比较显著。此前我们估计,汽车消费刺激政策对GDP...
[期刊论文] 作者：高善文,,
来源：股市动态分析 年份：2015
我们对此次降息的简评是,“经济反弹在望,降息顺水推舟”。在A股投资策略上,目前我们认为可以进取。近期,中国人民银行决定,自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基...
[期刊论文] 作者：高善文,,
来源：股市动态分析 年份：2015
随着时间的推移,油价下跌的正面影响将逐步显现,并最终起到主导性作用。基于对油价和经济增长的判断,我们倾向于认为接下来几个月PPI环比跌幅有望逐步收窄。1月CPI同比增长0....
[期刊论文] 作者：高善文,,
来源：股市动态分析 年份：2015
3月份以来,在经济增长低于预期的背景下,银行间市场的无风险利率水平不降反升。一个看起来合理的推测是＂银行主动信贷创造行为＂形成。这带动了实体经济领域信贷利率的下降和流......
[期刊论文] 作者：高善文,,
来源：股市动态分析 年份：2015
1季度社会融资规模余额同比延续前期下行趋势,企业加权融资成本进一步小幅回落,量价齐落暗示了实体融资需求的走弱,与经济动能的表现一致。1季度国务院出台了系列稳增长政策,...
[期刊论文] 作者：高善文,,
来源：股市动态分析 年份：2015
财政冲击继续扩散与刺激政策逐步发力之间的平衡将是影响经济走向的关键力量,除此之外,供应面继续调整,外需摆动,存货回补和商品红利释放等也会影响这一平衡的节奏。从近期披...
[期刊论文] 作者：高善文,,
来源：股市动态分析 年份：2015
1季度国务院稳增长意愿强烈，在财政政策、货币政策以及房地产行业政策方面均有作为。这些努力对短期经济的支持作用，值得期待。中期之内，政府性基金和地方融资平台支持的财政性......
[期刊论文] 作者：高善文,
来源：股市动态分析 年份：2015
4月份以来，高频经济增长和价格都乏善可陈，房地产成交仍不活跃。前期公布的一季度数据显示经济增长压力有所增大，在此背景下，总理和国务院常务会议近期反复提及保增长议题，财政和货币政策将继续维持宽松。包括4月19日的央行降准，近期可能还会有其它有保增长的政策陆续......
[期刊论文] 作者：高善文,,
来源：股市动态分析 年份：2015
目前我们可能仍然处在平衡建立的左侧位置。如果继续使用我们在去年7月份关于三级火箭的比喻,也许可以说,未来在右侧位置对平衡的确认就相当于对三级火箭点火的确认,这无疑还...
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