【摘 要】
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中国城市土地储备制度使得地方政府可以通过决定土地供应时机而对土地市场施加影响。在追求土地收入最大化的假定下,本文将地方政府假定为一个垄断的开发商,从实物期权理论的
【基金项目】
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国家社科基金重点项目“整顿和规范房地产市场秩序的制度设计、政策分析和路径选择”(10AZD016);北京大学-林肯研究院城市发展与土地政策研究中心论文奖学金资助项目“基于实物期权的城市土地供应与开发时机决策研究——理论与来自杭州的证据”;2010年浙江省研究生创新科研项目“不确定性、土地开发时机与投资价值:来自杭州房地产开发的经验证据”(YK2010024)的阶段性成果
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中国城市土地储备制度使得地方政府可以通过决定土地供应时机而对土地市场施加影响。在追求土地收入最大化的假定下,本文将地方政府假定为一个垄断的开发商,从实物期权理论的视角来研究地方政府土地供应决策。本文的主要推测是,市场不确定性的提高将延迟土地供应的最优时机。本文的经验研究基于生存分析模型,采用杭州市的243宗地块样本,考察了土地供应时机的影响因素。研究发现,市场不确定性提高1个标准差将使得土地供应的可能性降低42%。上述结果验证了地方政府供地行为符合实物期权规律,也为地方政府供地决策具有收入最大化倾向的论断提供了证据。
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