【摘 要】
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以中国A股市场非金融类上市公司2008~2016年的数据为样本,实证检验了企业金融化对投资效率的影响及其作用机制。研究发现,企业金融化对实业投资的确存在"挤出效应",但金融化
【机 构】
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北京师范大学经济与工商管理学院,对外经济贸易大学信息学院,清华大学社会科学学院
【基金项目】
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国家自然科学基金项目(71673030)
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以中国A股市场非金融类上市公司2008~2016年的数据为样本,实证检验了企业金融化对投资效率的影响及其作用机制。研究发现,企业金融化对实业投资的确存在"挤出效应",但金融化所积累的金融资产因较强的流动性也可以补充企业在实业投资的资金需求,因而企业金融化对实业投资效率的影响呈现出非线性特征;此外,企业金融化可以通过实业投资渠道和技术进步渠道对投资效率产生影响。在影响实业投资效率方面,企业金融化是一把"双刃剑",政府部门应当完善资本市场监管,防范企业过度金融化对实体经济的不利影响,以使企业金融化能服务于企业的实业投资,进而起到优化企业投资效率的作用。
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