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一、对当前宏观经济形势的总体认识
2013年，我国经济将延续2012年四季度以来企稳回升的总体态势。首先从短期需求面看。第一，世界经济复苏乏力、外部需求低迷的大环境没有改变，但是在美国制造业和金融市场的恢复、积极应对欧债危机的一系列措施效果有所显现、日本大量的刺激政策以及主要经济体普遍的宽松货币政策的背景下，世界经济将好于去年，我国进出口贸易尽管仍然难以恢复往日风采，但仍有望保持平稳增长。第二，投资需求在政治周期、投资建设周期叠加的作用下将保持平稳较快增长，尤其是在城镇化引领下所展开的对城镇的“低碳化改造”和“信息化改造”将成为带动投资增长的新动力。第三，消费需求在各地“收入倍增计划”的带动下也有望保持相对旺盛。
其次要从中长期供给面看。近年来，尤其是2008年国际金融危机以来，经济潜在增速在不断放缓。有一个深刻感受，即政府在保持经济高速增长方面有些“力不从心”。即便是人为地调高增长目标，结果只有两个，一是无法实现目标，二是实现目标，但经济发展运行中的矛盾不断激化。因而，从政策的角度，是顺势而为，将经济增长目标放在新的潜在增速附近，还是继续痴迷于往日的高速，必须要认识清楚。结合短期和中长期的认识，我们认为，2013年经济增长仍然处于中长期放缓的通道之中，而小周期回升的态势有望在年内得以保持。具体到今年一季度，经济将延续去年四季度以来小周期回升的态势。与增长几乎同样重要的物价水平总体处于相对较低的环境。这是由总供求关系决定的。事实上，此前一轮物价快速上涨具有较为明显的结构性特征，主要是以食品尤其是蔬菜、肉蛋等涨价为主，工业品价格回落明显，反映生产增长较弱。然而，世界范围内的宽松货币政策无疑将带来通胀压力，而且只要是世界经济持续低迷，宽松的货币政策始终难以推出，潜在的通胀风险就始终存在。与此同时，我国劳动力人口结构变化导致劳动力成本上升、长期资源要素投入带来的成本上升均将长期伴随经济发展和运行，在消化成本上升的机制如创新能力和技术进步等尚未发挥作用之前，这些因素始终成为推动通货膨胀的重要力量。
综合经济增长和物价环境两个方面，未来破解宏观调控的难题需要回到马克思主义的基本概念，即生产力和生产关系。一手抓解放和发展生产力，一手抓调整和改革生产关系。解放和发展生产力的着力点不在于扩规模、提产量，而在于提升科技创新能力，始终坚持科技是第一生产力，以此消化经济发展成本上升的趋势，以此消化潜在生产率下滑的问题。调整和改革生产关系的着力点则在于解决制约生产力发展、阻碍生产力解放的环节和领域，以制度创新和完善释放生产力发展的空间。
二、2013年一季度经济形势的总体判断
2012年经济减速主要在于投资和出口的放缓以及企业去库存。进入2013年，这三个方面均有所好转。
（一）需求偏弱的格局正在逐步改善
2013年1月份，中国制造业PMI中新订单指数上升，市场需求基础趋好。新订单指数为51.6%，较上月上升0.4个百分点，达到去年5月份以来的阶段性高点。在3000家受调查的样本企业中，反映新订单较上月上升的企业占26%，较上月上升1.3个百分点。目前新订单指数回升到生产指数之上，高出0.3个百分点，显示产需关系出现积极变化，需求端偏弱的局面正在逐渐改变，经济增长基础趋好。
投资有望仍保持平稳较快的增长。从政府主导的基建投资看，1月全国铁路固定资产投资209.9亿元，同比增长70.9%，而去年1月增速为-69.6%。其中铁路基本建设投资141.7亿元，同比增长62.3%，而去年1月增速为-76%，因此，铁路的投资增速较去年大幅提高，反映出基础设施建设投资力度不减。而且，地方政府换届后，新一届领导的新思路将依托重大项目来实现，这将有利于投资增长。
此外，2012年以来，房地产销售增速不断回升，与此同时住房价格反弹势头也日益明显。2013年1月新建住宅价格同比增速有负转正，平均为0.6%，环比涨幅继续扩大，平均为0.5%。新建商品住宅同比上涨的城市达53个，占比75.7%，比上月增加13个。这是自去年以来，70大中城市房价同比首次全面上涨。在各项因素的共同作用下，预计2013年房地产市场将保持平稳增长，虽然整体量价齐升，但涨幅不大。房价上涨带动投资也将有所加快，而房地产投资亦将带动的相关投资的增长。
（二）出口形势有望好转
2012年下半年，世界经济比较艰难地完成了筑底，第四季度略有回升。根据2013年1月份IMF公布的世界经济展望报告，预计2013年世界经济增长3.5%较2012年回升0.3个百分点。美国方面，有利的金融市场环境和住房市场的好转使住户资产负债表有所改善；制造业发展态势较好，2013年1月份美国制造业采购经理人指数为53.1，较去年12月上升了1.9个百分点，已经连续2个月处于扩张区域，并连续5个月回升；此外，页岩气革命取得突破、再工业化加快推进、制造业数字化、智能化都将为其产业发展注入新的动力。欧洲方面，尽管仍处于萎缩态势，但欧债危机最为艰难的时期似乎已经过去，推动建立银行业联盟、OTM和ESM建立防火墙、主权评级趋于稳定（西班牙未调降，希腊调高）、市场恐慌得到一定缓解。日本方面，经济呈恢复性增长。随着大地震灾后重建逐步见效，大规模的财政刺激和进一步的银根放松至少会在近期内刺激增长。主要经济体增长的恢复将有利于我国出口形势的稳定。
2013年1月份，我国进出口总值3455.85亿美元，同比增长26.7%，比上月提高16.5个百分点，比上年同期提高34.5百分点。其中，出口1873.7亿美元，增长25%，进口1582.2亿美元，增长28.8%，贸易顺差291.46亿美元，同比增长7.76%。经季节调整后，1月份，进出口总值同比增长8.1%，其中，出口增长12.4%，进口增长3.4%。
（三）企业去库存基本结束，将带动工业生产企稳回升 库存周期性调整是经济下滑的重要原因，本次库存调整影响经济下降0.5-0.7个百分点，如果在2012年GDP增速7.8%的基础上增加0.5-0.7个百分点，即8.3%-8.5%左右。从近期的情况看，工业企业产生品库存经经历了5个季度的调整，累计同比增速已经放缓至7.2%，低于同期工业增加值累计同比增速2.8个百分点。表明本轮企业去库存基本结束。此外，PMI产成品库存指数也连续7个月处于收缩区间，2013年1月份降至47.4%。与此同时，原材料库存指数呈现上升势头，2013年1月进入扩张区间，为50.1%，表明企业信心有所改善。
综上分析，2013年一季度我国经济有望延续回升的态势，GDP增速在8%左右。
三、当前经济存在的主要问题
尽管从小周期看，我国经济正处于企稳回升阶段，但毕竟经济回升的动力仍然不强。更重要的是，发展和改革的任务极其繁重、面临的环境也异常复杂。
（一）经济社会各领域面对潜在经济增速放缓的趋势需要一个适应过程
潜在经济增速放缓是一个客观的、规律性的趋势特征。然而，我国尤其是地方政府经历了长期高速增长，对于经济增速的放缓显得及其不适应。近期，全国31个省区政府工作报告相继出炉，其中24个省区将今年GDP增长目标定在10%及以上，20个省区将固定资产投资增长目标设定在20%及以上。这表明地方政府在仍然将“稳增长”放在了最重要的位置，但没有考虑到如何适应潜在经济增速放缓的事实以及如何更好地调整经济结构和转变发展方式。实现这一点恐怕需要一个过程，根本上是从观念上实现解放，中央也应从调控方向予以明确。
（二）金融危机后中国在更大程度上与世界捆绑在一起
在全球化的背景下，无论是国际经济或金融危机、还是国际政治事件，世界上某个地方出现的经济问题都会强烈地传导到世界其他地区。IMF研究显示，在金融危机之前，外部因素能解释五大系统性重要经济体（欧元区、美国、中国、日本、英国）36%的产出变化，而金融危机之后，这一比例上升至近60%。这就意味着，我国经济发展将越来越受到国际因素的影响。因此，我必须对于各类国际问题高度关注，与此同时，也应更加努力地追求全球的政策协调，以全球视野调整我国生产力布局和产业功能的定位。此外，我国是在很多体制机制尚未完备的条件下与世界经济紧密地捆绑在一起，这就要求，我们必须高度警惕来自各个方面的风险。
（三）要高度警惕资产价格泡沫，注意引导资本进入实体经济
在全球宽松的货币环境下，大量流动性瞄准了中国。而且，此前我国为了稳定经济增长，货币投放力度也较大，2013年1月末，M2余额99.21万亿元，同比增长15.9%，分别比上年末和上年同期高2.1个和3.5个百分点；M1余额31.13万亿元，同比增长15.3%，分别比上年末和上年同期高8.8个和12.1个百分点。在缺乏创新和明确的产业增长点的条件下，流动性势必会投机资产。而中国的城镇化正为此提供了题材。与此同时，大量富有创意的产业创新缺乏资金的支持。大规模的金融资源集中于少数领域，其结果自然将更快地形成泡沫、产能过剩的风险。归根结底，这是由于我国金融市场不发达，金融服务实体经济的渠道和机制不完善。未来需要进一步金融创新，引导资本进入实体经济、推动产业升级，催生新的经济形态。
四、政策建议
综合短期经济形势和中长期经济发展，我们认为，短期形势的问题要以审慎的宏观调控方式加以应对，中长期发展的问题要以供给端革命来推动解决。
（一）货币政策需要继续保持稳健的态势
动态监测流动性状况、货币市场运行、外资流入情况等因素，重点依托公开市场业务合理把握流动性环境。信贷规模方面，需要进一步优化结构。在满足各领域企稳回升的资金需求的同时，防止因过度投放信贷导致的产业结构升级的放缓和通胀风险。
（二）以改革促发展
围绕收入分配改革，扩大中长期需求。根据深化收入分配改革的指导意见，细化改革方案。切实推动“两个同步”和收入倍增计划。围绕打破垄断，切实鼓励民间资本扩大投资。围绕户籍管理改革和社会保障体制改革，推动城乡一体化发展。围绕低碳化改造和智慧化改造，推动新型城镇化建设。围绕金融创新，推动实体经济的发展。
“投资有望仍保持平稳较快的增长。从政府主导的基建投资看，1月全国铁路固定资产投资209.9亿元，同比增长70.9%，而去年1月增速为-69.6%。其中铁路基本建设投资141.7亿元，同比增长62.3%，而去年1月增速为-76%，因此，铁路的投资增速较去年大幅提高，反映出基础设施建设投资力度不减。而且，地方政府换届后，新一届领导的新思路将依托重大项目来实现，这将有利于投资增长。”
2013年，我国经济将延续2012年四季度以来企稳回升的总体态势。首先从短期需求面看。第一，世界经济复苏乏力、外部需求低迷的大环境没有改变，但是在美国制造业和金融市场的恢复、积极应对欧债危机的一系列措施效果有所显现、日本大量的刺激政策以及主要经济体普遍的宽松货币政策的背景下，世界经济将好于去年，我国进出口贸易尽管仍然难以恢复往日风采，但仍有望保持平稳增长。第二，投资需求在政治周期、投资建设周期叠加的作用下将保持平稳较快增长，尤其是在城镇化引领下所展开的对城镇的“低碳化改造”和“信息化改造”将成为带动投资增长的新动力。第三，消费需求在各地“收入倍增计划”的带动下也有望保持相对旺盛。
其次要从中长期供给面看。近年来，尤其是2008年国际金融危机以来，经济潜在增速在不断放缓。有一个深刻感受，即政府在保持经济高速增长方面有些“力不从心”。即便是人为地调高增长目标，结果只有两个，一是无法实现目标，二是实现目标，但经济发展运行中的矛盾不断激化。因而，从政策的角度，是顺势而为，将经济增长目标放在新的潜在增速附近，还是继续痴迷于往日的高速，必须要认识清楚。结合短期和中长期的认识，我们认为，2013年经济增长仍然处于中长期放缓的通道之中，而小周期回升的态势有望在年内得以保持。具体到今年一季度，经济将延续去年四季度以来小周期回升的态势。与增长几乎同样重要的物价水平总体处于相对较低的环境。这是由总供求关系决定的。事实上，此前一轮物价快速上涨具有较为明显的结构性特征，主要是以食品尤其是蔬菜、肉蛋等涨价为主，工业品价格回落明显，反映生产增长较弱。然而，世界范围内的宽松货币政策无疑将带来通胀压力，而且只要是世界经济持续低迷，宽松的货币政策始终难以推出，潜在的通胀风险就始终存在。与此同时，我国劳动力人口结构变化导致劳动力成本上升、长期资源要素投入带来的成本上升均将长期伴随经济发展和运行，在消化成本上升的机制如创新能力和技术进步等尚未发挥作用之前，这些因素始终成为推动通货膨胀的重要力量。
综合经济增长和物价环境两个方面，未来破解宏观调控的难题需要回到马克思主义的基本概念，即生产力和生产关系。一手抓解放和发展生产力，一手抓调整和改革生产关系。解放和发展生产力的着力点不在于扩规模、提产量，而在于提升科技创新能力，始终坚持科技是第一生产力，以此消化经济发展成本上升的趋势，以此消化潜在生产率下滑的问题。调整和改革生产关系的着力点则在于解决制约生产力发展、阻碍生产力解放的环节和领域，以制度创新和完善释放生产力发展的空间。
二、2013年一季度经济形势的总体判断
2012年经济减速主要在于投资和出口的放缓以及企业去库存。进入2013年，这三个方面均有所好转。
（一）需求偏弱的格局正在逐步改善
2013年1月份，中国制造业PMI中新订单指数上升，市场需求基础趋好。新订单指数为51.6%，较上月上升0.4个百分点，达到去年5月份以来的阶段性高点。在3000家受调查的样本企业中，反映新订单较上月上升的企业占26%，较上月上升1.3个百分点。目前新订单指数回升到生产指数之上，高出0.3个百分点，显示产需关系出现积极变化，需求端偏弱的局面正在逐渐改变，经济增长基础趋好。
投资有望仍保持平稳较快的增长。从政府主导的基建投资看，1月全国铁路固定资产投资209.9亿元，同比增长70.9%，而去年1月增速为-69.6%。其中铁路基本建设投资141.7亿元，同比增长62.3%，而去年1月增速为-76%，因此，铁路的投资增速较去年大幅提高，反映出基础设施建设投资力度不减。而且，地方政府换届后，新一届领导的新思路将依托重大项目来实现，这将有利于投资增长。
此外，2012年以来，房地产销售增速不断回升，与此同时住房价格反弹势头也日益明显。2013年1月新建住宅价格同比增速有负转正，平均为0.6%，环比涨幅继续扩大，平均为0.5%。新建商品住宅同比上涨的城市达53个，占比75.7%，比上月增加13个。这是自去年以来，70大中城市房价同比首次全面上涨。在各项因素的共同作用下，预计2013年房地产市场将保持平稳增长，虽然整体量价齐升，但涨幅不大。房价上涨带动投资也将有所加快，而房地产投资亦将带动的相关投资的增长。
（二）出口形势有望好转
2012年下半年，世界经济比较艰难地完成了筑底，第四季度略有回升。根据2013年1月份IMF公布的世界经济展望报告，预计2013年世界经济增长3.5%较2012年回升0.3个百分点。美国方面，有利的金融市场环境和住房市场的好转使住户资产负债表有所改善；制造业发展态势较好，2013年1月份美国制造业采购经理人指数为53.1，较去年12月上升了1.9个百分点，已经连续2个月处于扩张区域，并连续5个月回升；此外，页岩气革命取得突破、再工业化加快推进、制造业数字化、智能化都将为其产业发展注入新的动力。欧洲方面，尽管仍处于萎缩态势，但欧债危机最为艰难的时期似乎已经过去，推动建立银行业联盟、OTM和ESM建立防火墙、主权评级趋于稳定（西班牙未调降，希腊调高）、市场恐慌得到一定缓解。日本方面，经济呈恢复性增长。随着大地震灾后重建逐步见效，大规模的财政刺激和进一步的银根放松至少会在近期内刺激增长。主要经济体增长的恢复将有利于我国出口形势的稳定。
2013年1月份，我国进出口总值3455.85亿美元，同比增长26.7%，比上月提高16.5个百分点，比上年同期提高34.5百分点。其中，出口1873.7亿美元，增长25%，进口1582.2亿美元，增长28.8%，贸易顺差291.46亿美元，同比增长7.76%。经季节调整后，1月份，进出口总值同比增长8.1%，其中，出口增长12.4%，进口增长3.4%。
（三）企业去库存基本结束，将带动工业生产企稳回升 库存周期性调整是经济下滑的重要原因，本次库存调整影响经济下降0.5-0.7个百分点，如果在2012年GDP增速7.8%的基础上增加0.5-0.7个百分点，即8.3%-8.5%左右。从近期的情况看，工业企业产生品库存经经历了5个季度的调整，累计同比增速已经放缓至7.2%，低于同期工业增加值累计同比增速2.8个百分点。表明本轮企业去库存基本结束。此外，PMI产成品库存指数也连续7个月处于收缩区间，2013年1月份降至47.4%。与此同时，原材料库存指数呈现上升势头，2013年1月进入扩张区间，为50.1%，表明企业信心有所改善。
综上分析，2013年一季度我国经济有望延续回升的态势，GDP增速在8%左右。
三、当前经济存在的主要问题
尽管从小周期看，我国经济正处于企稳回升阶段，但毕竟经济回升的动力仍然不强。更重要的是，发展和改革的任务极其繁重、面临的环境也异常复杂。
（一）经济社会各领域面对潜在经济增速放缓的趋势需要一个适应过程
潜在经济增速放缓是一个客观的、规律性的趋势特征。然而，我国尤其是地方政府经历了长期高速增长，对于经济增速的放缓显得及其不适应。近期，全国31个省区政府工作报告相继出炉，其中24个省区将今年GDP增长目标定在10%及以上，20个省区将固定资产投资增长目标设定在20%及以上。这表明地方政府在仍然将“稳增长”放在了最重要的位置，但没有考虑到如何适应潜在经济增速放缓的事实以及如何更好地调整经济结构和转变发展方式。实现这一点恐怕需要一个过程，根本上是从观念上实现解放，中央也应从调控方向予以明确。
（二）金融危机后中国在更大程度上与世界捆绑在一起
在全球化的背景下，无论是国际经济或金融危机、还是国际政治事件，世界上某个地方出现的经济问题都会强烈地传导到世界其他地区。IMF研究显示，在金融危机之前，外部因素能解释五大系统性重要经济体（欧元区、美国、中国、日本、英国）36%的产出变化，而金融危机之后，这一比例上升至近60%。这就意味着，我国经济发展将越来越受到国际因素的影响。因此，我必须对于各类国际问题高度关注，与此同时，也应更加努力地追求全球的政策协调，以全球视野调整我国生产力布局和产业功能的定位。此外，我国是在很多体制机制尚未完备的条件下与世界经济紧密地捆绑在一起，这就要求，我们必须高度警惕来自各个方面的风险。
（三）要高度警惕资产价格泡沫，注意引导资本进入实体经济
在全球宽松的货币环境下，大量流动性瞄准了中国。而且，此前我国为了稳定经济增长，货币投放力度也较大，2013年1月末，M2余额99.21万亿元，同比增长15.9%，分别比上年末和上年同期高2.1个和3.5个百分点；M1余额31.13万亿元，同比增长15.3%，分别比上年末和上年同期高8.8个和12.1个百分点。在缺乏创新和明确的产业增长点的条件下，流动性势必会投机资产。而中国的城镇化正为此提供了题材。与此同时，大量富有创意的产业创新缺乏资金的支持。大规模的金融资源集中于少数领域，其结果自然将更快地形成泡沫、产能过剩的风险。归根结底，这是由于我国金融市场不发达，金融服务实体经济的渠道和机制不完善。未来需要进一步金融创新，引导资本进入实体经济、推动产业升级，催生新的经济形态。
四、政策建议
综合短期经济形势和中长期经济发展，我们认为，短期形势的问题要以审慎的宏观调控方式加以应对，中长期发展的问题要以供给端革命来推动解决。
（一）货币政策需要继续保持稳健的态势
动态监测流动性状况、货币市场运行、外资流入情况等因素，重点依托公开市场业务合理把握流动性环境。信贷规模方面，需要进一步优化结构。在满足各领域企稳回升的资金需求的同时，防止因过度投放信贷导致的产业结构升级的放缓和通胀风险。
（二）以改革促发展
围绕收入分配改革，扩大中长期需求。根据深化收入分配改革的指导意见，细化改革方案。切实推动“两个同步”和收入倍增计划。围绕打破垄断，切实鼓励民间资本扩大投资。围绕户籍管理改革和社会保障体制改革，推动城乡一体化发展。围绕低碳化改造和智慧化改造，推动新型城镇化建设。围绕金融创新，推动实体经济的发展。
“投资有望仍保持平稳较快的增长。从政府主导的基建投资看，1月全国铁路固定资产投资209.9亿元，同比增长70.9%，而去年1月增速为-69.6%。其中铁路基本建设投资141.7亿元，同比增长62.3%，而去年1月增速为-76%，因此，铁路的投资增速较去年大幅提高，反映出基础设施建设投资力度不减。而且，地方政府换届后，新一届领导的新思路将依托重大项目来实现，这将有利于投资增长。”