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从可预测性的角度将风险定义为实际与预测结果的偏差,并利用收益序列的噪声对其进行度量.在此基础上,采用中国市场的数据对投资期限效应进行了研究,结果表明:不同抽样间隔的收益序列具有不同的相关性和风险收益特征;而且,上证综合指数和深圳综合指数收益的短期表现优于它们的长期表现,在一定程度上解释了中国股市的投机性.