由于前期已经调整到位，7月21日二率齐动对债券的影响十分有限。相对地，债市在经过了大跌企稳后，企业债因前期下跌幅度较大，与国债利差进一步扩大，形成了债市中新的价值投资洼地，在未来显示出了较高的投资价值。
　　令人瞩目的二季度数据终于在7月中旬全部出台，二季度的GDP增速达到了11.9%，而上半年的增速也被拉高到11.5%；六月份CPI同比增长4.4%，比五月份的3.4%大幅提升了1个百分点，上半年的CPI总体也维持在3.2%，超过了央行3.0%的警戒线0.2个百分点；全社会固定投资同比增长率维持在高位，上半年保持在25.9%的水平。
　　经济数据全面高涨，宏观货币政策组合拳再次出台，7月21日，加息以及减低利息税的政策几乎同时出台：央行决定从2007年7月21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率一年期存贷款基准利率上调0.27%个百分点，一年期存款基准利率由3.06%提高到3.33%，而一年期贷款基准利率由6.57%提高到6.84%，其他各档次存贷款基准利率也相应调整；另外国务院决定自2007年8月15日期，将储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由现行的20%调减为5%。
　　
　　此次二率齐动的政策对债市的影响相当有限，市场对于宏观经济数据及政策已经有了充分的预期和调整。自五月份经济数据公布以来，市场就弥漫着加息以及减低利息税的紧缩气氛，而债市在六月份也因此而大跌，导致各债券品种到期收益率均大幅飙升，对一次加息调整已经相当充分，以债市的无信用风险品种国债为例，一年期国债收益率从6月份2.46%飙升到当前的2.95%附近，上涨了接近50个基点，远远大于一年贷款基准利率提高的27个基点，从当前来看，债市在7月份低位企稳，宏观政策组合券的出台并不会给债市带来太大调整，相反，政策的出台可能为债市带来“靴子效应”，我们仍然维持债市将在三季度反弹的观点。
　　在债市大跌企稳以后，我们需要寻找债市的价值洼地。
　　经过此次大跌之后，企业债相对其他债券品种已经具备了相当的投资价值。从六月份开始到现在，中债-企业债总指数从98.5055点下降到当前的93.5415点，两个月以来一直呈单边下滑趋势，总共下跌了接近5%。而与此相比，中债-国债总指数从6月初的112.8253点下跌到7月份初的111.5242点，之后7月份下跌幅度很小，已经在低位企稳，当前指数为111.3905点。下跌幅度为1.3%。从收益率曲线上来观察，可以看到，7月份的国债收益率曲线上移程度微弱，较大原因是6月份收益率曲线大幅上移，使得近期收益率上移空间较小。以十年期国债为例，6月份中十年期国债收益率上升了37个基点，而7月份以来仅仅上升大约1个基点，当前收益率大约为4.47%，债市收益率曲线基本保持平稳。企业债的行情则不同，十年企业债从6月初的4.31%上升到7月初的4.92%，而7月份目前位置也上升了接近30个基点，达到了5.18%的收益率水平，十年企业债与国债之间的利差从下跌途中的25个基点附近已经扩大到当前的70个基点，容易比较，相对于国债来说，当前的企业债已经具备较大的投资价值。（可参阅收益率曲线图）
　　
　　当前十年期的企业债发行收益率已经接近了历史的最高2004年的5.4%的收益率，对于稳定投资者来说，企业债的投资收益率已经具备相当的投资价值。当然我们仍然需要控制好投资组合的久期，从扁平的收益率曲线上来观察，5-7年期限的企业债相比其他期限品种更具备投资价值，此期限内的企业债收益率溢价相比10年以上的长端品种较小，而久期则大幅缩短，能够更好的控制风险。当股市愈走愈高，风险愈发值得关注的时候，我们建议稳健型投资者可以重点关注5-7年期企业债，适当配置。