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企业的激进避税行为通过积累大量负面信息而增加股价暴跌风险。本文采用2004—2017年中国A股上市公司数据,考察企业激进避税行为对股价暴跌的影响及其机制。研究结果发现,企业避税显著增加了股价暴跌风险。“金税三期”工程的双重差分检验、PSM检验、工具变量以及一系列稳健性检验证实了这一影响的因果效应。企业避税对股价暴跌风险的影响依赖外部监管强度,在分析师跟踪人数较多、被“四大”审计、机构持股比例较高和法治环境较好的企业中,企业的负面信息难以囤积,避税增加股价暴跌风险的影响效应被弱化。另外,异质性分析发现,企业