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本文构建一个包括银行资本监管、银行部门以及一个非有效资本市场的宏观经济模型，研究了银行资本监管、资产价格和最优货币政策之间的关系。结论表明，银行资本监管对最优货币政策的选择以及货币政策的资产价格效应均产生了显著影响。面对资本充足和资本不足两种银行体系，央行的最优货币政策对通胀和资产价格的反应程度明显不同。特别是当银行体系受资本监管约束时，最优货币政策对资产价格波动的反应比在资本充足情形下更加积极。