论文部分内容阅读
[面对近年来国际原油、铜等资源类商品价格持续暴涨，近日多位国内期货专家学者指出：全球商品已经进入重新定价、资产价格重估时代，一些资源型商品价格已经不完全由供求关系决定。]
田源：全球商品重新定价
中国期货业协会会长田源指出，全球经济发展已进入一个新的时代，其中最突出的表现是全球商品开始重新定价、资产价格重估。最近一段时间，全球有色金属价格出现了前所未有的、迄今看不到头的牛市，全球商品价格狂涨、超常规上涨，这意味着以美元贬值为主推动力、以多国崛起为主要内容的新的全球化市场到来。
世界各国在这次涨价之前都在做一件事情，就是把资产换成美元；但是现在进入了美元换资产的时代。现在美元地位发生了根本动摇，美元弱势和贬值是一个不可见底的过程。近年来大家都看到了中国崛起，但中国崛起只是一组崛起国家中最引人瞩目的一个，俄罗斯、巴西、印度、阿根廷等其他国家经济也保持了5%以上增长。全球经济发展进入新阶段之后，就出现了全球定价、价值重估问题。
中国人在此次铜价格上涨中赚钱的比较少，在中期客户里面跨国公司客户这次普遍都赚钱了，而且赚得比较多。他们是持续持有铜，随着价格从2万到3万再到5万。他们不怕下跌风险，主要是因为他们对全球经济比我们的专家心里更加有底。
廖英敏：价格不完全由供求决定
国务院发展研究中心期货证券研究室主任廖英敏表示，当前全球期货市场发展迅速，交易量年增长大约在30%以上。经济全球化带动了金融全球化，为期货市场提供了良好发展环境。初步估计，进入21世纪以来，世界经济年增长大约在3%左右，世界贸易年增长大约在5%左右，资本流动年增长率大约在20%以上。近几年期货市场使经济强国成为定价中心，成为掠夺其他国家财富的主要形式。一些经济大国期货市场非常发达，作为全球性定价中心，这些国家制定商品交易规则，成为最大受益者。
近几年来美国过大的财政赤字和贸易赤字促使美元大幅贬值；而且美国大量发行货币，导致全球储蓄供大于求，国际游资非常多，大量流向了资源型商品市场，这就冲击了国际金融市场。最近石油、铜、黄金等价格飞速上涨，因为这些流资进入了期货市场。2005年上半年，美国期货市场交易量提高了35%，能源交易量提高了31.6%，有色金属交易提高了18.3%，这是由大量资金涌向资源型商品市场的结果。这些投资基金进入商品期货市场，改变了这些商品价格的形成机制。由于大量投机资金介入，一些资源型商品价格已经不完全由供求关系决定，投机基金利用一切可利用信息进行价格炒作。
常清：企业要利用“主场”套保
“中国企业应该充分利用本土期货市场优势进行套期保值”，中国农业大学教授常清如此表示。他指出，在中国期货市场上，中国投资者、机构有必然优势。就像踢足球一样，中国球员到美国以后，时差还没倒过来就被人家踢进球了。同时，只有中国期货市场才能正确反映国内远期信息，政府也才能获取正确的宏观调控信息。
但是，中国期货市场发展严重滞后。由于前几年国内没有上市豆油期货，香港上市公司中盛粮油被迫到美国芝加哥期货市场（CBOT）进行套期保值。但CBOT更多地是反映了国际市场情况，这与国内市场情况不尽相同。因此造成企业套保失败，出现亏损。此外，前几年的株冶事件及前期沸沸扬扬的国储铜事件，都是因在海外市场套保而被国际基金“狩猎”造成巨亏，教训惨痛。
常清认为，大力发展我国期货市场已经是迫在眉睫。中国期货市场发展滞后，企业受不了，政府也难受。对比我国有期货和没有期货的产业，其竞争力大不一样。如我国石油和有色行业，有色产业自从引入期货之后，整个产业竞争力和风险管理能力都非常强；而石油产业竞争力却较差，他们被迫把部分市场风险转嫁给老百姓。我国三大石油垄断企业只是在国内才有话语权，但在国际市场上却没有定价话语权。其中重要原因是中国没有石油期货，产业竞争力低。同样，中国是全世界能源原材料包括铁矿石的最大买家，但我们却没有定价话语权，这与中国没有建立高度发达的期货市场不无关系。
高扬：商品牛市暴露中国财富黑洞
北京工商大学高扬博士认为，中国已成为全球制造业加工中心，但在表面繁荣背后却隐藏了一个非常严峻的问题——中国资源短缺问题。主要资源产品如原油、铜、铝、铁矿石等，中国在这些产品的贸易方面，对外依存度基本在40%以上，铜对外依存度更高达80%以上，已经达到严重短缺情况。而且中国目前处在非常尴尬的境地：一旦卖东西，价格总是低；一旦买东西，价格总是要涨。如与2001年相比，原油、铜价格涨幅高达5~6倍；中国稀土出口量增长10倍，但价格不断被压低，压低幅度达64%。
这种价格变化，直接导致中国微观企业利润大幅度下降。如果大部分企业都亏损，这对中国宏观经济影响很严重。因为企业亏损将会把经营风险转移到银行，可能变成银行的呆账、坏账。国际上不合理的价格体系，可能会导致中国整个金融体系更加脆弱，出现输入型金融危机。而一些大型跨国投资公司以及资源型跨国公司，他们通过资金力量操作期货市场，再去影响现货市场，从而使中国的财富被白白蒸发掉，这是中国面临的非常严峻的问题。
这种价格风险并不仅仅是微观企业可以防范的，而是需要国家从战略性高度发展中国期货市场。使它成为大宗商品国际定价至少是亚洲定价中心，使期货市场成为应对发达国家没有硝烟战争的一种利器，尽可能避免非常可惜的财富流失现象。
吴晓求：资源和财富金融化是大趋势
中国人民大学金融证券研究所所长吴晓求教授指出，随着全球经济活动规模的扩大和发展，人们对资源的需求越来越大，特别是那些不可循环资源和不可再生资源，稀缺性越来越明显。从该意义上说，石油也好，矿藏、原材料也好，它们价格的上涨，应该说是一个趋势。
但上涨是否完全由经济规模的扩大引发？也不完全是。比如黄金，现在仍被认为是一个国家用于国际支付和储备财富的形式。但黄金的上涨是否真实地代表这样一种资源的价值，也不尽然。当然作为财富的大规模储备，显而易见会引起价格的大幅上涨；如果只是经济活动引发对黄金的需求，应该说并不足以引發如此疯狂的涨势。
我认为，资源的涨价是两种因素交织的结果：一方面因为经济规模扩大，这种不可再生资源的有限性引发价格上涨；另一方面，应该说也是全球性金融活动或者全球金融活动投机性的一种标志。
现在，全球金融活动非常频繁，再加上金融市场一体化，资源、财富金融化，人们都在追求一种金融化的财富，人们选择金融产品的机会多了，投资的机会多了。这也是一个趋势。
作为中国应该努力使金融市场应与制造业相匹配。随着经济全球化进程的加快，产业的国际分工正在发生结构性变化，突出之处就是制造业正在向包括中国在内的低成本国家转移。这是比较成本基础上产业转移的一种必然。在这种产业的结构性转移过程中，一些发达国家正在进行产业升级，包括金融业在内的服务业以及高附加值、高技术含量的产业成为其主导产业。正是从这个意义说，发达国家一般都有发达的金融业、发达的金融市场。
我们在不断成为全球制造业中心的同时，要特别关注金融业的发展，要不断培养与产业相匹配的金融市场。我们必须保证实体经济与金融业(金融市场)两翼平衡发展。要更加注意金融市场的发展和金融业的现代化。
田源：全球商品重新定价
中国期货业协会会长田源指出，全球经济发展已进入一个新的时代，其中最突出的表现是全球商品开始重新定价、资产价格重估。最近一段时间，全球有色金属价格出现了前所未有的、迄今看不到头的牛市，全球商品价格狂涨、超常规上涨，这意味着以美元贬值为主推动力、以多国崛起为主要内容的新的全球化市场到来。
世界各国在这次涨价之前都在做一件事情，就是把资产换成美元；但是现在进入了美元换资产的时代。现在美元地位发生了根本动摇，美元弱势和贬值是一个不可见底的过程。近年来大家都看到了中国崛起，但中国崛起只是一组崛起国家中最引人瞩目的一个，俄罗斯、巴西、印度、阿根廷等其他国家经济也保持了5%以上增长。全球经济发展进入新阶段之后，就出现了全球定价、价值重估问题。
中国人在此次铜价格上涨中赚钱的比较少，在中期客户里面跨国公司客户这次普遍都赚钱了，而且赚得比较多。他们是持续持有铜，随着价格从2万到3万再到5万。他们不怕下跌风险，主要是因为他们对全球经济比我们的专家心里更加有底。
廖英敏：价格不完全由供求决定
国务院发展研究中心期货证券研究室主任廖英敏表示，当前全球期货市场发展迅速，交易量年增长大约在30%以上。经济全球化带动了金融全球化，为期货市场提供了良好发展环境。初步估计，进入21世纪以来，世界经济年增长大约在3%左右，世界贸易年增长大约在5%左右，资本流动年增长率大约在20%以上。近几年期货市场使经济强国成为定价中心，成为掠夺其他国家财富的主要形式。一些经济大国期货市场非常发达，作为全球性定价中心，这些国家制定商品交易规则，成为最大受益者。
近几年来美国过大的财政赤字和贸易赤字促使美元大幅贬值；而且美国大量发行货币，导致全球储蓄供大于求，国际游资非常多，大量流向了资源型商品市场，这就冲击了国际金融市场。最近石油、铜、黄金等价格飞速上涨，因为这些流资进入了期货市场。2005年上半年，美国期货市场交易量提高了35%，能源交易量提高了31.6%，有色金属交易提高了18.3%，这是由大量资金涌向资源型商品市场的结果。这些投资基金进入商品期货市场，改变了这些商品价格的形成机制。由于大量投机资金介入，一些资源型商品价格已经不完全由供求关系决定，投机基金利用一切可利用信息进行价格炒作。
常清：企业要利用“主场”套保
“中国企业应该充分利用本土期货市场优势进行套期保值”，中国农业大学教授常清如此表示。他指出，在中国期货市场上，中国投资者、机构有必然优势。就像踢足球一样，中国球员到美国以后，时差还没倒过来就被人家踢进球了。同时，只有中国期货市场才能正确反映国内远期信息，政府也才能获取正确的宏观调控信息。
但是，中国期货市场发展严重滞后。由于前几年国内没有上市豆油期货，香港上市公司中盛粮油被迫到美国芝加哥期货市场（CBOT）进行套期保值。但CBOT更多地是反映了国际市场情况，这与国内市场情况不尽相同。因此造成企业套保失败，出现亏损。此外，前几年的株冶事件及前期沸沸扬扬的国储铜事件，都是因在海外市场套保而被国际基金“狩猎”造成巨亏，教训惨痛。
常清认为，大力发展我国期货市场已经是迫在眉睫。中国期货市场发展滞后，企业受不了，政府也难受。对比我国有期货和没有期货的产业，其竞争力大不一样。如我国石油和有色行业，有色产业自从引入期货之后，整个产业竞争力和风险管理能力都非常强；而石油产业竞争力却较差，他们被迫把部分市场风险转嫁给老百姓。我国三大石油垄断企业只是在国内才有话语权，但在国际市场上却没有定价话语权。其中重要原因是中国没有石油期货，产业竞争力低。同样，中国是全世界能源原材料包括铁矿石的最大买家，但我们却没有定价话语权，这与中国没有建立高度发达的期货市场不无关系。
高扬：商品牛市暴露中国财富黑洞
北京工商大学高扬博士认为，中国已成为全球制造业加工中心，但在表面繁荣背后却隐藏了一个非常严峻的问题——中国资源短缺问题。主要资源产品如原油、铜、铝、铁矿石等，中国在这些产品的贸易方面，对外依存度基本在40%以上，铜对外依存度更高达80%以上，已经达到严重短缺情况。而且中国目前处在非常尴尬的境地：一旦卖东西，价格总是低；一旦买东西，价格总是要涨。如与2001年相比，原油、铜价格涨幅高达5~6倍；中国稀土出口量增长10倍，但价格不断被压低，压低幅度达64%。
这种价格变化，直接导致中国微观企业利润大幅度下降。如果大部分企业都亏损，这对中国宏观经济影响很严重。因为企业亏损将会把经营风险转移到银行，可能变成银行的呆账、坏账。国际上不合理的价格体系，可能会导致中国整个金融体系更加脆弱，出现输入型金融危机。而一些大型跨国投资公司以及资源型跨国公司，他们通过资金力量操作期货市场，再去影响现货市场，从而使中国的财富被白白蒸发掉，这是中国面临的非常严峻的问题。
这种价格风险并不仅仅是微观企业可以防范的，而是需要国家从战略性高度发展中国期货市场。使它成为大宗商品国际定价至少是亚洲定价中心，使期货市场成为应对发达国家没有硝烟战争的一种利器，尽可能避免非常可惜的财富流失现象。
吴晓求：资源和财富金融化是大趋势
中国人民大学金融证券研究所所长吴晓求教授指出，随着全球经济活动规模的扩大和发展，人们对资源的需求越来越大，特别是那些不可循环资源和不可再生资源，稀缺性越来越明显。从该意义上说，石油也好，矿藏、原材料也好，它们价格的上涨，应该说是一个趋势。
但上涨是否完全由经济规模的扩大引发？也不完全是。比如黄金，现在仍被认为是一个国家用于国际支付和储备财富的形式。但黄金的上涨是否真实地代表这样一种资源的价值，也不尽然。当然作为财富的大规模储备，显而易见会引起价格的大幅上涨；如果只是经济活动引发对黄金的需求，应该说并不足以引發如此疯狂的涨势。
我认为，资源的涨价是两种因素交织的结果：一方面因为经济规模扩大，这种不可再生资源的有限性引发价格上涨；另一方面，应该说也是全球性金融活动或者全球金融活动投机性的一种标志。
现在，全球金融活动非常频繁，再加上金融市场一体化，资源、财富金融化，人们都在追求一种金融化的财富，人们选择金融产品的机会多了，投资的机会多了。这也是一个趋势。
作为中国应该努力使金融市场应与制造业相匹配。随着经济全球化进程的加快，产业的国际分工正在发生结构性变化，突出之处就是制造业正在向包括中国在内的低成本国家转移。这是比较成本基础上产业转移的一种必然。在这种产业的结构性转移过程中，一些发达国家正在进行产业升级，包括金融业在内的服务业以及高附加值、高技术含量的产业成为其主导产业。正是从这个意义说，发达国家一般都有发达的金融业、发达的金融市场。
我们在不断成为全球制造业中心的同时，要特别关注金融业的发展，要不断培养与产业相匹配的金融市场。我们必须保证实体经济与金融业(金融市场)两翼平衡发展。要更加注意金融市场的发展和金融业的现代化。