【摘 要】
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本文建立GARCH-in-Mean模型,首次将增长速度和风险强度同时纳入分析框架,考察了'房改'20年来房地产与实体经济之间的风险传染效应,并探究了其中的金融传导机制,发现:
【基金项目】
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国家自然科学基金面上项目“中国上市公司财务决策中的同群效应”(71672206),教育部人文社会科学研究项目“国际政治环境、‘一带一路’倡议与中国对外投资研究”(18YJA790001),广东省自然科学基金面上项目“不确定条件下企业过度投资与产能效率的微观机理研究——以广东为例”(2016A030313094).
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本文建立GARCH-in-Mean模型,首次将增长速度和风险强度同时纳入分析框架,考察了'房改'20年来房地产与实体经济之间的风险传染效应,并探究了其中的金融传导机制,发现:(1)房地产投资增长能促进实体经济的增长;(2)但房地产投资风险增加会通过放大金融风险来抑制实体经济发展,而实体经济风险增加会同时提高金融增长速度和放大金融风险使资金流向房地产;(3)短期,实体经济的增长更能带动房地产投资的增长,而房地产投资风险会更显著地提高实体经济风险;(4)长期,两部门之间的风险溢出效应占主要地位
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