【摘 要】
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本文利用2007—2018年中国A股上市公司作为研究样本,基于异常交易行为构建了开盘价操纵识别模型,并利用分时高频数据实现了疑似开盘价操纵行为的监测。基于识别模型侦测的疑似开盘价操纵行为,本文实证检验了开盘价操纵与定价效率之间的关系。研究结果表明:开盘价操纵提升了日内股价短期收益率的可预测性,降低了定价效率。开盘价操纵吸引了散户投资者的流入,进而降低了定价效率,受操纵股票的散户投资者参与程度越高,
【基金项目】
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国家自然科学基金（71903030;72103043;71702205）； 福建省自然科学基金（2020J01562）； 福建农林大学杰出青年基金（XJQ2020S3）； 对外经济贸易大学中央高校基本科研业务费专项资金资助（19QN01）的资助；
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本文利用2007—2018年中国A股上市公司作为研究样本,基于异常交易行为构建了开盘价操纵识别模型,并利用分时高频数据实现了疑似开盘价操纵行为的监测。基于识别模型侦测的疑似开盘价操纵行为,本文实证检验了开盘价操纵与定价效率之间的关系。研究结果表明:开盘价操纵提升了日内股价短期收益率的可预测性,降低了定价效率。开盘价操纵吸引了散户投资者的流入,进而降低了定价效率,受操纵股票的散户投资者参与程度越高,定价效率越低。同时,信息不对称程度越高、投资者情绪越高涨、羊群行为越严重,开盘价操纵对定价效率的损害程度越大。
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