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摘要：金融是现代经的核心，金融体系的健康发展对我国宏观经济可持续发展至关重要。但是，金融发展与经济增长的关系无论在理论研究还是经验检验方面一直存在相当大的争议，本文通过研究金融发展与经济增长相关文献，对国内外观点进行归纳总结，为国家经济政策的制定提供决策依据。
关键词：金融发展经济增长
一、金融发展与经济增长的关系上远未达成一致
20世纪60年代开始，金融是经济的核心。金融发展对资本积累与经济增长具有极其重要的作用，发育良好的金融市场以及畅通无阻的传导机制有利于储蓄的增加以及储蓄向投资的有效转化，进而推动资本积累、技术进步及长期经济增长。金融发展与经济增长的关系无论在理论研究还是经验检验方面一直存在相当大的争议：
①多数新古典经济学家认为金融发展与经济增长之间没有因果关系；
②现代制度学派认为经济增长导致金融发展，即经济增长带来金融机构的发展变化，从而促进金融市场的建立，如Lucas为代表的一些经济学家认为以往的经济学家过分强调了金融发展在经济增长中的作用，认为经济发展会创造对金融服务的需求，从而导致金融部门的发展，是经济带动金融发展而不是金融发展促进经济增长；
③Krugman等经济学家认为金融发展能阻碍或促进经济增长，Goldsimth具有开创性的跨国研究结果表明金融发展的规模与经济增长密切相关，Levine和Zervos的进一步研究结果表明，银行发展水平和股票市场的流动性与经济增长有很强的正相关性,他们认为金融发展是促进经济增长的重要原因。另一方面Arestic和Demetriades的研究结果表明,金融发展促进经济增长决不具有普遍性。
由此，我们可以看出在金融发展与经济增长的关系上远未达成一致。
二、国外研究综述
①金融发展与经济增长关系研究
对于金融发展与经济增长关系研究，大多数经济学家的研究结果倾向于支持金融市场和金融机构的发展是经济增长过程中关键的不可或缺的部分。
Gurley和Shaw认为金融发展是经济增长的一个必要条件，通过分析金融中介的作用探讨了金融结构对经济增长的影响，也由此引发后来一系列关于金融系统的比较研究：金融结构主义和主张实行金融自由化的金融抑制主义。
Patrick最早提出金融发展与经济增长因果关系。他把关于金融发展和经济增长关系观点分成两类:主张金融发展能促进经济增长的叫做供给主导(supply-leading)；主张金融发展只是经济增长对金融服务需求的被动反应的称为需求跟随(demand-following)。Patrick本人即持需求跟随观点，认为金融发展附属于经济增長。
Merton和Levince等人分析了金融系统的基本功能，认为金融系统的功能使其能够通过资本积累和技术进步两个渠道促进经济增长。
Smith、Saint-paul、King和Levince等人各自采用建立内生经济增长模型的方式分析了金融系统5种基本功能对经济增长的不同影响。
Greenwood和Smith则分析了金融市场通过增加专业化来促进增长，突破了新古典经济理论的限制，开辟了分析经济增长来源和决定因素的新途径，是增长理论研究的一大进步。
②需求跟随论和供给引导论
在金融发展与经济增长关系的问题上，存在着两种截然不同的观点。一种是需求跟随论；一种是供给主导论。
1）需求跟随论。需求跟随论是指现代金融机构、金融资产负债的发展，是实体经济中投资者和储蓄者对它们需求的反应。金融通过经济增长所引致的新增金融服务需求而发展，当经济增长时，其需要更多种类的金融服务和不断增长的金融机构来提供这些服务。在这种情况下，经济增长是金融发展的原因，即经济增长带动了金融的发展。实物经济的发展带动了市场规模的扩张和金融资产的膨胀，而资产规模的扩张要求风险的分散和交易成本的控制进而推动金融发展水平的提高，所以经济增长带来了金融系统的发展，金融发展只是被动适应经济增长的需要。
需求跟随论可简单总结为:经济增长→金融需求→金融供给→金融发展。
2）供给引导论。供给引导是指金融发展先于经济对金融服务的需求，因而对经济增长有着自主的积极影响，能对资源进行有效配置。供给引导有两个功能:一是转移资源的功能。通过金融的导向将资源从传统的或不具有增长和发展潜力的经济单位或部门转移到现代新兴行业。二是孵化企业的功能。供给引导能为创业者提供良好的投资机会和创造优越的投资条件，促进企业发展。金融发展具有推动经济增长的作用，良好的金融系统和金融体制有利于资本的积累和资源的优化配置，便于资金的融通、储蓄向投资的转化，从而对经济增长起促进作用。
供给引导论可以简单的总结为:金融发展→金融供给→金融需求→经济增长。
③金融发展与经济增长的关系取决于经济发展的阶段
综合上述两种观点，也就是说金融发展和经济增长之间有着两种关系。Patrick认为它们之间的这两种关系取决于经济发展的阶段。在经济发展的早期，金融部门通过建立金融机构，提供金融资产，对经济发展起支配作用。特别在金融部门能更有效地为包含技术创新的投资者提供资金时，更是体现了金融发展对经济的"供给主导"作用。而当经济发展到一定阶段、日趋成熟时，金融部门的发展就扮演着"需求跟随"型角色。
三、国内研究综述
国内对金融发展与经济增长关系的研究起步较晚而且大都偏重于经验研究，选择的数据样本、运用的方法和得出的检验结果也不完全一致。谈儒勇运用最小二乘法对中国金融发展与经济增长的关系进行了实证检验，得出金融中介发展与经济增长之间有显著的正相关关系。考虑到谈儒勇没有进行因果关系检验，曹啸和吴军采用格兰杰因果关系检验法对金融中介发展与经济增长之间的因果关系进行了补充检验，结果显示金融发展是经济增长的重要原因，并认为金融发展对经济增长的促进作用主要是通过金融资产数量的扩张来实现的，而不是通过提高金融资源的配置效率实现的。之后国内大量学者使用各种新近发展起来的计量方法进行了广泛而深入的研究。概括起来，实证研究方法主要有两种:一是在标准的增长回归方程下，控制其它变量，运用最小二乘法、工具变量法或GMM方法等计量技术，对中国分省的数据进行截面/面板数据分析，如李广众、卢峰等、张军等，陈刚等。二是运用最小二乘法、单位根检验、协整检验和格兰杰因果关系检验等计量技术，对中国整体的相关宏观数据进行时间序列数据分析，如谭艳芝等、赵振全等、周好文等、康继军等、周业安等、工永齐。
关于中国金融发展与经济增长的因果关系,学者们得到的实证检验结果并不完全一致。王志强和孙刚、赵振全和薛丰慧、康继军、范学俊发现,金融中介发展是促进经济增长的原因。谭艳芝、李广众等则发现,金融中介规模指标不是经济增长指标变化的原因。
参考文献：
[1]世界银行.1996年世界发展报告：从计划到市场[M].上海.上海人民出版社,1996.
[2] Patrick.H.T.Financial development and economic growth in underdevelopment countries:[J]. Journal of Economics,1988(10)
[3] Greenwood.J,and Smith.Financial market development,and the development of financialmarket[J].Journal of Political Economy,1997,(1)
[4]陈刚,伊希果,潘杨.中国的金融发展、分税制改革与经济增长[J].金融研究,2006,2
作者简介：杜利萍，出生日期：1978年11月，单位：重庆工业学校，职称：讲师，研究方向：经济管理、市场营销。
关键词：金融发展经济增长
一、金融发展与经济增长的关系上远未达成一致
20世纪60年代开始，金融是经济的核心。金融发展对资本积累与经济增长具有极其重要的作用，发育良好的金融市场以及畅通无阻的传导机制有利于储蓄的增加以及储蓄向投资的有效转化，进而推动资本积累、技术进步及长期经济增长。金融发展与经济增长的关系无论在理论研究还是经验检验方面一直存在相当大的争议：
①多数新古典经济学家认为金融发展与经济增长之间没有因果关系；
②现代制度学派认为经济增长导致金融发展，即经济增长带来金融机构的发展变化，从而促进金融市场的建立，如Lucas为代表的一些经济学家认为以往的经济学家过分强调了金融发展在经济增长中的作用，认为经济发展会创造对金融服务的需求，从而导致金融部门的发展，是经济带动金融发展而不是金融发展促进经济增长；
③Krugman等经济学家认为金融发展能阻碍或促进经济增长，Goldsimth具有开创性的跨国研究结果表明金融发展的规模与经济增长密切相关，Levine和Zervos的进一步研究结果表明，银行发展水平和股票市场的流动性与经济增长有很强的正相关性,他们认为金融发展是促进经济增长的重要原因。另一方面Arestic和Demetriades的研究结果表明,金融发展促进经济增长决不具有普遍性。
由此，我们可以看出在金融发展与经济增长的关系上远未达成一致。
二、国外研究综述
①金融发展与经济增长关系研究
对于金融发展与经济增长关系研究，大多数经济学家的研究结果倾向于支持金融市场和金融机构的发展是经济增长过程中关键的不可或缺的部分。
Gurley和Shaw认为金融发展是经济增长的一个必要条件，通过分析金融中介的作用探讨了金融结构对经济增长的影响，也由此引发后来一系列关于金融系统的比较研究：金融结构主义和主张实行金融自由化的金融抑制主义。
Patrick最早提出金融发展与经济增长因果关系。他把关于金融发展和经济增长关系观点分成两类:主张金融发展能促进经济增长的叫做供给主导(supply-leading)；主张金融发展只是经济增长对金融服务需求的被动反应的称为需求跟随(demand-following)。Patrick本人即持需求跟随观点，认为金融发展附属于经济增長。
Merton和Levince等人分析了金融系统的基本功能，认为金融系统的功能使其能够通过资本积累和技术进步两个渠道促进经济增长。
Smith、Saint-paul、King和Levince等人各自采用建立内生经济增长模型的方式分析了金融系统5种基本功能对经济增长的不同影响。
Greenwood和Smith则分析了金融市场通过增加专业化来促进增长，突破了新古典经济理论的限制，开辟了分析经济增长来源和决定因素的新途径，是增长理论研究的一大进步。
②需求跟随论和供给引导论
在金融发展与经济增长关系的问题上，存在着两种截然不同的观点。一种是需求跟随论；一种是供给主导论。
1）需求跟随论。需求跟随论是指现代金融机构、金融资产负债的发展，是实体经济中投资者和储蓄者对它们需求的反应。金融通过经济增长所引致的新增金融服务需求而发展，当经济增长时，其需要更多种类的金融服务和不断增长的金融机构来提供这些服务。在这种情况下，经济增长是金融发展的原因，即经济增长带动了金融的发展。实物经济的发展带动了市场规模的扩张和金融资产的膨胀，而资产规模的扩张要求风险的分散和交易成本的控制进而推动金融发展水平的提高，所以经济增长带来了金融系统的发展，金融发展只是被动适应经济增长的需要。
需求跟随论可简单总结为:经济增长→金融需求→金融供给→金融发展。
2）供给引导论。供给引导是指金融发展先于经济对金融服务的需求，因而对经济增长有着自主的积极影响，能对资源进行有效配置。供给引导有两个功能:一是转移资源的功能。通过金融的导向将资源从传统的或不具有增长和发展潜力的经济单位或部门转移到现代新兴行业。二是孵化企业的功能。供给引导能为创业者提供良好的投资机会和创造优越的投资条件，促进企业发展。金融发展具有推动经济增长的作用，良好的金融系统和金融体制有利于资本的积累和资源的优化配置，便于资金的融通、储蓄向投资的转化，从而对经济增长起促进作用。
供给引导论可以简单的总结为:金融发展→金融供给→金融需求→经济增长。
③金融发展与经济增长的关系取决于经济发展的阶段
综合上述两种观点，也就是说金融发展和经济增长之间有着两种关系。Patrick认为它们之间的这两种关系取决于经济发展的阶段。在经济发展的早期，金融部门通过建立金融机构，提供金融资产，对经济发展起支配作用。特别在金融部门能更有效地为包含技术创新的投资者提供资金时，更是体现了金融发展对经济的"供给主导"作用。而当经济发展到一定阶段、日趋成熟时，金融部门的发展就扮演着"需求跟随"型角色。
三、国内研究综述
国内对金融发展与经济增长关系的研究起步较晚而且大都偏重于经验研究，选择的数据样本、运用的方法和得出的检验结果也不完全一致。谈儒勇运用最小二乘法对中国金融发展与经济增长的关系进行了实证检验，得出金融中介发展与经济增长之间有显著的正相关关系。考虑到谈儒勇没有进行因果关系检验，曹啸和吴军采用格兰杰因果关系检验法对金融中介发展与经济增长之间的因果关系进行了补充检验，结果显示金融发展是经济增长的重要原因，并认为金融发展对经济增长的促进作用主要是通过金融资产数量的扩张来实现的，而不是通过提高金融资源的配置效率实现的。之后国内大量学者使用各种新近发展起来的计量方法进行了广泛而深入的研究。概括起来，实证研究方法主要有两种:一是在标准的增长回归方程下，控制其它变量，运用最小二乘法、工具变量法或GMM方法等计量技术，对中国分省的数据进行截面/面板数据分析，如李广众、卢峰等、张军等，陈刚等。二是运用最小二乘法、单位根检验、协整检验和格兰杰因果关系检验等计量技术，对中国整体的相关宏观数据进行时间序列数据分析，如谭艳芝等、赵振全等、周好文等、康继军等、周业安等、工永齐。
关于中国金融发展与经济增长的因果关系,学者们得到的实证检验结果并不完全一致。王志强和孙刚、赵振全和薛丰慧、康继军、范学俊发现,金融中介发展是促进经济增长的原因。谭艳芝、李广众等则发现,金融中介规模指标不是经济增长指标变化的原因。
参考文献：
[1]世界银行.1996年世界发展报告：从计划到市场[M].上海.上海人民出版社,1996.
[2] Patrick.H.T.Financial development and economic growth in underdevelopment countries:[J]. Journal of Economics,1988(10)
[3] Greenwood.J,and Smith.Financial market development,and the development of financialmarket[J].Journal of Political Economy,1997,(1)
[4]陈刚,伊希果,潘杨.中国的金融发展、分税制改革与经济增长[J].金融研究,2006,2
作者简介：杜利萍，出生日期：1978年11月，单位：重庆工业学校，职称：讲师，研究方向：经济管理、市场营销。