人民币汇率问题一直是国际金融所关心的热点问题之一。本文在弹性价格货币模型的基础上,选取2005年1月—2011年12月的中美两国月度数据,应用计量方法对人民币汇率及模型中的三个相对变量(中美两国相对货币供给量、相对国民收入、相对利率)进行了实证检验,结果表明:在考虑剔除物价因素后的实际有效汇率下,三个相对变量不能很好地拟合人民币汇率的变动;而在名义人民币汇率下,中美两国相对货币供给量和相对利率的变化对人民币汇率的影响是反向的,而相对国民收入对人民币汇率的影响是正向的,这与弹性价格货币模型的理论结论不完全一致。并在此基础上进一步对三个长期影响因素进行了协整分析,得出人民币汇率与三个影响因素之间存在长期稳定关系的结论,并建立VAR模型分析了三个长期因素变动对人民币汇率变动的冲击效应。最后,基于实际有效汇率不能得出协整关系的结果,对名义汇率和实际有效汇率做了详细分析,并结合前述实证结论给出相应的政策建议,即在当前的国际形势下要不断加强人民币汇率改革,形成更加灵活、有效的人民币汇率。