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如果中国利用自己的影响力推动美国经济向长期调整走，对中美两国和全球经济都是有益的。
作为世界最大的经济体和这次全球金融危机的核心，美国经济的一举一动都牵动世人目光，随着危机最坏时刻的过去，美国经济是否已经走向复苏，美国能否像上世纪90年代那样经过黄金10年再度崛起等诸多问题成了争论的焦点。
1月。北大中国发展研究院副院长卢锋出席了在纽约召开的中美经济论坛，论坛出席者既有中美的顶级经济学家，也有政要和商界人士，论坛设置提供了充足的时间让两国各界人士对话和碰撞。卢锋近年用很大精力研究美国经济，论坛归来，充分的思想交流和碰撞，让他对美国经济有了更深的认识和思考。本刊记者专访了卢锋教授。
衰退的危险
《南风窗》：今年1月，美股以一年多以来的最大月度跌幅拉开了2010年的大幕，对经济复苏的不确定情绪似乎还在蔓延。但从最近公布的美国2009年第四季度的经济数据和之前的第三季度经济数据看，美国经济已在恢复中，美国第三季度的经济数据已经向好，第四季度的经济数据更是好于预期，但美国民众似乎仍然有些悲观，还有很多美国学者也持悲观论调。您怎么看目前美国经济的现状?
卢锋：美商务部公布的初步数据显示，美国2009年第四季度GDP按年率折算，同比增长了5.7％。这是继去年三季度增长2.2％后，美国GDP连续第二个季度增长，且远远超过了之前经济学家预测的4.6％，为3年以来最大的单季涨幅。可以说，美国的经济急救政策客观上是起到了作用，美国经济已经走出ICU，如果单纯从这方面来说，美国经济已经走出了危机，出现大萧条大崩溃的可能性越来越小。
另一方面，美国经济最危险的时候虽然已经过去了，但在人们常说的危机中还有个概念，那就是美国经济是否会走向衰退。这个还没过去。当时为了避免出现大萧条或经济崩溃，美国政府采取了急救措施，围绕振兴法案，出台了一系列刺激需求的政策，同时加强金融监管，进行医疗改革。这些急救措施使美国经济度过了最危险的时刻，但是并没有真正从根本上解决问题。众所周知，这次金融危机并不是意外，而是全球经济失衡、美国过度消费等诸多长期累积问题的总爆发，目前这些长期积累的问题并没有得到解决，美国经济还面临严重的短期和长期困难。
美国经济复苏靠什么支撑?需求。研究去年三季度的数据可以发现，三季度的增长有两个特点，一是主要还是靠消费推动，投资拉动很有限。就像中国的消费很难启动一样，美国的投资启动也很困难。更重要的是，美国经济增长主要靠汽车，无论消费还是投资，主要都是靠汽车推动的。旧车补贴政策，再加上过去两年汽车价格的大幅下跌，刺激了美国汽车行业，汽车的消费和存货持续增加。但是，这是不可持续，旧车补贴不可能长期存在，汽车库存也不能无限增加。目前还没有发现其它新的经济增长点。
美国第四季度经济数据虽然很好，但超出预期的增长主要是因为库存的改变。四季度，企业库存下降的幅度比预期小很多。去年三季度美国企业共减少了1390亿美元库存，但去年四季度却只减少了335亿美元的库存，库存降幅缩小拉动GDP增长了3.4％。这不是美国经济最根本的增长，依靠增加库存等实现的GDP增长都是不能持久的。
《南风窗》：在达沃斯论坛上，奥巴马总统的高级经济顾问表示，美国表面上经济正在复苏，但失业问题却在阻碍社会发展。就业率没有上升，是不是说明美国经济并没有真正复苏?
卢锋：失业是个滞后的数据，一般来说，失业率的下降比经济复苏会晚一些。美国的失业率在去年11月份平均达到10％，许多州高达13以上，而12月份也未出现好转。目前只有教育和医疗领域的就业还在增长。现在看来，失业率虽然没有下降，但也没有再继续上升，可以说是基本稳住了。但没有持续的就业增加，如果停止了刺激政策，美国经济依然前景难料。
由于消费支出仍主要依赖货币和财政政策的刺激，随着这些外部力量的消退，2010年下半年美国经济增长率很可能放缓，美国应该做好心理准备。如果没有新的经济增长点，美国经济在未来很长一段时间内都会增长缓慢。
刺激经济与潜在通胀的两难
《南风窗》：也就是说，美国经济并没有完全脱离危险，还有可能陷入长期缓慢的衰退?
卢锋：是的，虽然数据显示美国似乎走出了低谷，开始经济复苏，但因为结构性问题没有解决，经济刺激政策并不能使美国经济真正复苏。前面已经谈到，GDP虽然增长很快，但并不是真正的经济复苏带来的增长。从2009年三四季度的经济指标看，美国物价上涨明显，如果物价上涨是伴随着经济恢复，这没有问题，但是经济还处于半死不活状态，物价上涨显得不合情理。就好比一个健康的人跑了两公里，他觉得热了出汗很正常，如果才跑了几米便气喘吁吁、额头冒汗，只能说明这个人身体很虚弱。美国经济还没有复苏，物价便迅速涨了起来，只能说明目前美国这个经济体还很虚弱。
过去美国紧缩，会造成全球物价低，如果陷入全球性经济危机，肯定是美国率先复苏，然后带动其它国家复苏。这次率先复苏的却是中国、印度等国家。这是第一次出现这种情况。作为全球最大的贸易逆差国，当中国等国率先复苏，物价回升，必然导致美国的物价上涨，输入性通胀随之而来。这和其它国家无关，问题在于美国经济没有恢复。
统计数字显示，2009年7月美国物价还在低点，如此迅速地回升，通胀已经很明显。如果是充分就业的市场，这样的通胀水平没有问题，还是正常的，但目前失业率高达10％，这样的通胀水平并不让人乐观。根据奥巴马政府的财政预算报告，2010年美国会进一步刺激经济，但要刺激总需求，就要保持低利率，这会进一步加剧通胀。目前银行并不缺钱，但是信心不足，不愿意贷款，何况实体经济不好，贷款给谁呢?信贷额跌得很厉害，虽然美国政府出手拯救了银行，但银行并不愿因此就丧失自己的信贷原则。美国官员虽然抱怨银行家不贷款，却也无计可施。投资迟迟不能起来，物价却先起来了。如果在2010年或2011年美国经济因为经济刺激政策退出或是力度减退而再次重回低速增长，那么美国经济便不可避免会陷入滞胀。
背不动的财政赤字
《南风窗》：美国总统奥巴马2月1日向国会递交了2011财年预算开支报告，根据该预算报告，2011财年美国财政预算开支高达3.83万亿美元，财年预算赤字将至少高这1.56万亿美元，继上一个财年的1.42万亿美元财政赤字后，再创战后历史新高。该财政预算被一些人指责为“开支比任何历史纪录都要高，赤字比任何纪录都要大”。奥巴马显然是在以财政赤字“换”经济平安，这是可行的吗?
卢锋：这其实和刺激经济岿然会造成
作为世界最大的经济体和这次全球金融危机的核心，美国经济的一举一动都牵动世人目光，随着危机最坏时刻的过去，美国经济是否已经走向复苏，美国能否像上世纪90年代那样经过黄金10年再度崛起等诸多问题成了争论的焦点。
1月。北大中国发展研究院副院长卢锋出席了在纽约召开的中美经济论坛，论坛出席者既有中美的顶级经济学家，也有政要和商界人士，论坛设置提供了充足的时间让两国各界人士对话和碰撞。卢锋近年用很大精力研究美国经济，论坛归来，充分的思想交流和碰撞，让他对美国经济有了更深的认识和思考。本刊记者专访了卢锋教授。
衰退的危险
《南风窗》：今年1月，美股以一年多以来的最大月度跌幅拉开了2010年的大幕，对经济复苏的不确定情绪似乎还在蔓延。但从最近公布的美国2009年第四季度的经济数据和之前的第三季度经济数据看，美国经济已在恢复中，美国第三季度的经济数据已经向好，第四季度的经济数据更是好于预期，但美国民众似乎仍然有些悲观，还有很多美国学者也持悲观论调。您怎么看目前美国经济的现状?
卢锋：美商务部公布的初步数据显示，美国2009年第四季度GDP按年率折算，同比增长了5.7％。这是继去年三季度增长2.2％后，美国GDP连续第二个季度增长，且远远超过了之前经济学家预测的4.6％，为3年以来最大的单季涨幅。可以说，美国的经济急救政策客观上是起到了作用，美国经济已经走出ICU，如果单纯从这方面来说，美国经济已经走出了危机，出现大萧条大崩溃的可能性越来越小。
另一方面，美国经济最危险的时候虽然已经过去了，但在人们常说的危机中还有个概念，那就是美国经济是否会走向衰退。这个还没过去。当时为了避免出现大萧条或经济崩溃，美国政府采取了急救措施，围绕振兴法案，出台了一系列刺激需求的政策，同时加强金融监管，进行医疗改革。这些急救措施使美国经济度过了最危险的时刻，但是并没有真正从根本上解决问题。众所周知，这次金融危机并不是意外，而是全球经济失衡、美国过度消费等诸多长期累积问题的总爆发，目前这些长期积累的问题并没有得到解决，美国经济还面临严重的短期和长期困难。
美国经济复苏靠什么支撑?需求。研究去年三季度的数据可以发现，三季度的增长有两个特点，一是主要还是靠消费推动，投资拉动很有限。就像中国的消费很难启动一样，美国的投资启动也很困难。更重要的是，美国经济增长主要靠汽车，无论消费还是投资，主要都是靠汽车推动的。旧车补贴政策，再加上过去两年汽车价格的大幅下跌，刺激了美国汽车行业，汽车的消费和存货持续增加。但是，这是不可持续，旧车补贴不可能长期存在，汽车库存也不能无限增加。目前还没有发现其它新的经济增长点。
美国第四季度经济数据虽然很好，但超出预期的增长主要是因为库存的改变。四季度，企业库存下降的幅度比预期小很多。去年三季度美国企业共减少了1390亿美元库存，但去年四季度却只减少了335亿美元的库存，库存降幅缩小拉动GDP增长了3.4％。这不是美国经济最根本的增长，依靠增加库存等实现的GDP增长都是不能持久的。
《南风窗》：在达沃斯论坛上，奥巴马总统的高级经济顾问表示，美国表面上经济正在复苏，但失业问题却在阻碍社会发展。就业率没有上升，是不是说明美国经济并没有真正复苏?
卢锋：失业是个滞后的数据，一般来说，失业率的下降比经济复苏会晚一些。美国的失业率在去年11月份平均达到10％，许多州高达13以上，而12月份也未出现好转。目前只有教育和医疗领域的就业还在增长。现在看来，失业率虽然没有下降，但也没有再继续上升，可以说是基本稳住了。但没有持续的就业增加，如果停止了刺激政策，美国经济依然前景难料。
由于消费支出仍主要依赖货币和财政政策的刺激，随着这些外部力量的消退，2010年下半年美国经济增长率很可能放缓，美国应该做好心理准备。如果没有新的经济增长点，美国经济在未来很长一段时间内都会增长缓慢。
刺激经济与潜在通胀的两难
《南风窗》：也就是说，美国经济并没有完全脱离危险，还有可能陷入长期缓慢的衰退?
卢锋：是的，虽然数据显示美国似乎走出了低谷，开始经济复苏，但因为结构性问题没有解决，经济刺激政策并不能使美国经济真正复苏。前面已经谈到，GDP虽然增长很快，但并不是真正的经济复苏带来的增长。从2009年三四季度的经济指标看，美国物价上涨明显，如果物价上涨是伴随着经济恢复，这没有问题，但是经济还处于半死不活状态，物价上涨显得不合情理。就好比一个健康的人跑了两公里，他觉得热了出汗很正常，如果才跑了几米便气喘吁吁、额头冒汗，只能说明这个人身体很虚弱。美国经济还没有复苏，物价便迅速涨了起来，只能说明目前美国这个经济体还很虚弱。
过去美国紧缩，会造成全球物价低，如果陷入全球性经济危机，肯定是美国率先复苏，然后带动其它国家复苏。这次率先复苏的却是中国、印度等国家。这是第一次出现这种情况。作为全球最大的贸易逆差国，当中国等国率先复苏，物价回升，必然导致美国的物价上涨，输入性通胀随之而来。这和其它国家无关，问题在于美国经济没有恢复。
统计数字显示，2009年7月美国物价还在低点，如此迅速地回升，通胀已经很明显。如果是充分就业的市场，这样的通胀水平没有问题，还是正常的，但目前失业率高达10％，这样的通胀水平并不让人乐观。根据奥巴马政府的财政预算报告，2010年美国会进一步刺激经济，但要刺激总需求，就要保持低利率，这会进一步加剧通胀。目前银行并不缺钱，但是信心不足，不愿意贷款，何况实体经济不好，贷款给谁呢?信贷额跌得很厉害，虽然美国政府出手拯救了银行，但银行并不愿因此就丧失自己的信贷原则。美国官员虽然抱怨银行家不贷款，却也无计可施。投资迟迟不能起来，物价却先起来了。如果在2010年或2011年美国经济因为经济刺激政策退出或是力度减退而再次重回低速增长，那么美国经济便不可避免会陷入滞胀。
背不动的财政赤字
《南风窗》：美国总统奥巴马2月1日向国会递交了2011财年预算开支报告，根据该预算报告，2011财年美国财政预算开支高达3.83万亿美元，财年预算赤字将至少高这1.56万亿美元，继上一个财年的1.42万亿美元财政赤字后，再创战后历史新高。该财政预算被一些人指责为“开支比任何历史纪录都要高，赤字比任何纪录都要大”。奥巴马显然是在以财政赤字“换”经济平安，这是可行的吗?
卢锋：这其实和刺激经济岿然会造成