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一、引言 一个成熟的市场包括有效的资本市场,透明的经理人市场,以及一个活跃的并购市场。这些市场的相互协作将实现市场经济有效配置资源的功能。其中,并购市场的活跃程度,是衡量资源配置效率一个重要标志。我国自1993年的“宝延事件”以来,上市公司之间股权转让、吸收合并等并购行为层出不穷。国资委直属的华源集团作为并购大潮中的弄潮儿,在短短13年间进行了大大小小90多次并购,资本由最初的5亿元扩增到572亿元,创下了中国并购的神话。但2005年这位神话缔造者却遭遇了成立以来最尴尬的境地,连年并购的大笔资金支出使得华