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市场担心宏观调控趋紧，股价大幅回落，但房地产公司盈利基础依然牢固。最近因内地加强房地产市场调控，市场担心损害房地产业的盈利前景，内地房地产股股价出现大幅回落，部分公司股价从最高点已回落三至四成。我们坚持认为，快速的城市化、流动人口增加，强劲的住宅消费升级（换房需求）、温和的通货膨胀以及人民币升值等因素是未来2年内地房地产保持旺盛需求的根源，2006年房地产开发商毛利率将持续高企。就基本面而言，房地产公司目前盈利基础仍然很牢固。