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策划／本刊记者 李江南
两年前，当好莱坞时尚影片《穿普拉达的女王》在国内上映时，女王那来自西方时尚和奢侈的元素吸引了当时许多国内有产阶级的眼球，也刺激着他们对时尚和奢侈品消费的神经，而在2008年4月北京国际车展上，首次亮相价值超过2000万元的布加迪威龙跑车很快就被国内买家所订购。国内有产阶级对奢侈品的消费风潮已经是愈演愈烈，与此相对应的是，国际上各种奢侈品投资工具出现的风潮也达到了一个前所未有的高度。
我们在消费奢侈品的同时，能分享这些上市公司的股票投资回报么?既想花钱消费，还想要得到收益回报，天下真的有这样的好事情吗?
看看以奢侈品公司为投资标的的共同基金如雨后春笋般迅速崛起，成为普通有产阶级跨足富豪投资的新媒介，种种迹象就可以证明这一切都是现实。
2007年，全球奢侈品消费额已经达到1500亿欧元，美国、日本、中国是最大消费国。而5年之后，这个数字还将翻上一番，达到3000亿欧元，经济蓬勃发展的中国、印度、俄罗斯将是主要的增长动力，印度有望成为世界第4大奢侈品消费国。
珍稀的珠宝、高档的汽车、名贵的手表、限量版的手工精品……琳琅满目的奢侈品，总是吸引着富豪们的眼球。2007年9月，奢侈品私人消费馆昆仑·汇现身京城，从世界顶级的珠宝、翡翠到价值连城的名表、名酒，奢华集于一体的奢侈品海洋吸引了国内富人的目光；2008年4月北京国际车展上，首次亮相价值超过2000万元的布加迪威龙跑车很快就被国内买家所订购……这如日中天的奢侈品消费，让处在财富金字塔顶端的富人们心满意足而归，而这惊人的消费力，也为全球奢侈品产业注入源源不绝的活水。以奢侈品公司为投资标的的共同基金也开始受到关注，迅速崛起，成为普通有产阶级跨足富豪投资的新媒介，“奢侈品基金”的称号因此下胫而走。
奢侈品。在拉丁语中的原意是“闪闪发光的东西”。经济学家认为，收入的需求弹性大于1的商品为奢侈品，而目前国际上公认的奢侈品定义是“一种超出人们生存与发展需求范围，具有独特、稀缺、珍奇等特点的消费品。”当人们认为他们的财富在未来长久富足有余时，除了增加日常必要的生活用品外，也会增加奢侈品消费，因此，奢侈品市场的动力因素不会停息。
奢侈品基金顺势而生
当五花八门的奢侈品在全球受到人们追捧的同时，各大金融机构也开始推出与奢侈品行业相关的指数和基金，评估富豪经济，为奢侈品行业的走向提供参照，并提供多样化的奢侈品投资工具。
目前，国际资本市场最著名的奢侈品指数是美林风尚、高盛高端和全球奢侈品指数，这些指数已经成为观察富豪经济的重要指标，而这一指标跟总体经济形势正日益脱节。大多数奢侈品指数在2001-2006年间的年均增幅至少为13％，而道琼斯工业股票平均价格指数同期的年均涨幅仅为4.7％；美林生活风尚指数在2005年及2006年分别上涨了23％、12.5％，而同期的摩根斯坦利MSCI全球消费者非必需品消费指数仅上涨14％及7％。
与此同时，奢侈品相关投资产品也逐渐增多，据《新财富》的不完全统计，仅2007年面世的奢侈品基金至少有7只：ING公司的Luxury Consumer Goods Fund；瑞银UBS的Lux Focused Lund；Clarden投资公司的Luxury Goods Equity Fund；Dominion基金管理有限公司的CHIC奢侈品基金；SICAV公司发行的Luxury GoodsEqity FunduX；RAS公司的Luxury Fund和Scontinvest Equity Fund。
根据理柏环球分类，奢侈品产业基金多集中于循环性消费品与循环性消费服务两大类。目前全球共有高达近200档循环性消费品与服务基金，总资产規模高达近85亿美元，截至2007年6月27日，今年以来平均绩效高达8.3％，近一年平均绩效达22.1％，近三年平均绩效则高达48.57％。目前全球共有高达近200档循环性消费品与服务基金，总资产规模高达近85亿美元。看准这一市场的除了西方国家之外，亚洲的新加坡和中国台湾也相继推出了多个与奢侈品行业相关的基金。台湾目前共有安泰ING全球品牌基金、景顺消闲基金A、华南永昌全球精品基金、百利达全球品牌企业基金C、华顿全球时尚精品基金、大华主流品牌基金等7个循环性消费品与服务基金。
奢侈品行业价值特征
如此众多的基金品种，一定要投资奢侈品基金吗?我们先来看看奢侈品与众不同的特性：
首先，奢侈品是价格的制定者，而非价格的接受者；其次，奢侈品所建立起来的品牌，足以影响消费潮流和趋势：第三，奢侈品极具创新潜力，给竞争者树立了高壁垒。
正因为这些相辅相咸的特点，奢侈品行业所具有的财务特征也就显而易见了：绝对高额的稳定利润。
品牌是奢侈品的DNA，意味着独一无二的稀缺性，也造就了奢侈品与生俱来的高盈利能力。奢侈品产业与一般民生消费产业不同之处在于，奢侈品通常是以手工限量供应控制品质与数量，维持相对较高的毛利，根据瑞士信贷(CSFB)统计，包括Swatch Group、爱玛仕(Hermes)、宝格丽(Bulgari)多数知名奢侈品品牌平均毛利率均逾20％，部分品牌如路易威登集团(Louis Vuitton，LVMH Group)等更拥有逾45％的超高毛利，而且奢侈品制造技术具有极高跨入门槛，更已享有逾百年商誉，这些都是其他一般业者难以越雷池一步的主要原因。
由于奢侈品的高盈利能力，奢侈品产业较一般产业的估值训，有30％的溢价水准，历史高峰时甚至有60％的溢价空间。而根据瑞士信贷(CSFB)统计，奢侈品产业销售除了2001年“9·11”事件后当季出现s％的负成长外，之后每一季均呈正成长，2003年第三季后更开始以每季10％以上的水准向上攀升。
奢侈品整个行业在经济周期中有着稳定的利润，市场受整体经济走势的周期性影响不太明显，因为富人的消费能力很少受到总体经济影响，从而促进奢侈品市场的稳定发展。今年全球股市受次债危机影响出现了剧烈震荡，但奢侈品消费指数仍然有比较好的表现由此可见一斑。花旗银行的数据分析显示，2007年前三季度在次债风波的影响下奢侈品股仍然保持了11.7％的增长，远高于标普500指数4％的涨幅。奢侈品消费的增长正已超乎人们想象的速度冲击着整个投资市场。
投资奢侈品正当其时
根据美林投资集团(Merrill Lynch)与凯捷顾问公司(Capgemini)2007年共同发表的第11期世界财富报告，全球净资产至少逾100万美元的世界顶级富豪，总人数较2005年增长了8.3％达950万人，其财 富总额则大幅增长11.4％达37.2兆美元；净资产至少逾3,000万美元的超顶级富豪总人数增长11.3％，达到94,970人，累计财富总额更高达13.1兆美元。而顶级富豪手中资产将会以每年6.8％的年复合成长率向上增长，2011年时其资产总额可望向上剧烈增至51.6兆美元。
而近年来，奢侈品的新兴市场，如巴西、俄罗斯、印度、墨西哥、中国等国家经济发展迅猛，不断催生更多富裕人士，其中以中、印、俄三国的经济增长势头最为强劲，更为奢侈品需求增添新动力。根据相关数据显示，预期今年中国奢侈品消费增长将达20％，俄罗斯及印度于未来数年的增长分别为15％及25％ 而至2015年中国占环球奢侈品的消耗量将达29％，取代日本成为环球奢侈品的最大市场，俄罗斯将称为继中国、美国和日本之后的第4大奢侈品消费国。
全球富豪经济的向好无疑成了奢侈品行业增长的温床，奢侈性产品越来越多地成为一种不可或缺的特殊消费。富人们将拥有不止一个LV包包，穿着不止一件HERMES外套，也将使用不同味道的Channel香水，他们对奢侈品的追逐已成为他们生活中必须的一部分。
富豪们是否想过在花钱的同时，还能创造财富呢?而非富豪们是否想过如何能分享奢侈品行业的利润?
“生产消费者”可以做到!最初这是由美国的比尔·奎恩博士提出的，它是由生产者和消费者这两个词合并起来的。生产者赚钱，消费者花钱，而生产消费者就是在消费的同时创造出财富。富豪们如果在花钱购买LV包、Dior香水等奢侈品的同时，又希望分享LVMH(Louis VuAon Moet Hennessy)集团、瑞士的Richemont(历峰集团)经营收益，那么选择奢侈品基金是个不错的选择，在花钱购买奢侈品的同时，也为基金净值的增长作了贡献；而普通的人们也可以通过购买奢侈品基金分享奢侈品行业的超额利润。
特点各异的奢侈品基金
在前文中，我们提到了很多的奢侈品基金，包括亚洲和欧洲的基金，分别由不同地区的公司发行、管理，各具特色。以下我们将主要介绍三只典型的奢侈品基金。
1 CHIC奢侈品基金
2007年6月4日在欧洲上市的CHIC奢侈品基金，是第一只综合性的奢侈品投资基金。
该基金投资范围囊括了世界顶尖的60多个厂商的奢侈品品牌，选择投资于全球最顶尖的奢侈品企业的股票，充分分享奢侈品行业的高收益。
这只基金由国际知名的Dominion基金管理有限公司发行，投资经理由BlackRock Merrill Lvnch(黑石美林)担任，但是CHIC基金成立不久，即遭遇了次贷风波，美国经济衰退，该基金的走势和其指数走势保持了较好的吻合度。
右图是CHIC自成立以来的走势比较图。
2 荷银高级消费品基金
这是荷兰银行2004年发行的行业类基金系列中的高级消费品基金，该基金致力于透过积极管理世界各地市场的耐用和奢侈品领域的可转让股票，寻求丰厚的回报，
该基金自成立以来的业绩相对表现如右图所示：
3 巴克莱娱乐奢华超越基金
巴克莱娱乐奢华超越基金是巴克莱银行今年新发行的产品，主要参与娱乐及奢侈品行业的投资。据了解，其投资范围包括了娱乐博彩，奢侈品集团巨头 酒店 娱乐餐饮，旅游等行业，并于每半年按股份的基本数据，如市值成交量，盈利能力等选出80项篮子股票。
尽管只列举了三只奢侈品基金，但是我们能看到，在全球经济稳健增长、财富集中度日益提高的环境下，奢侈品产业吸引了越来越多关注的目光，作为一种特殊的高端消费品，随着每年富人无论数量还是财富都在迅猛增长，产业利润率也在稳健增长，整体经济增长的累计效应必将在奢侈品行业中也得到最鲜明的体现。对于资本市场而言，奢侈品的风行、奢侈品基金的出现，是全球经济发展到一定阶段的必然结果。如果你也去投资奢侈品基金，投资奢侈品产业也就不再显得那么奢侈了。
真正的奢华，是低谓的华丽，是精心雕琢的细节，是用时间和智慧提取的精粹。对有产阶级而言，奢侈品的意义在子体验、享受、自我满足，他们喜爱的可能是一瓶宫廷贵族沿袭下来的香水，可能是一只纯手工制作的高档皮包，也有可能是一辆装备豪华、性能超群的跑车，而这些奢侈品牌同时也是一群“会下金蛋的母鸡”，在消费奢侈品的同时可以分享制造商业绩的增长，让富豪们同时获得鸡和蛋的超额收益。
两年前，当好莱坞时尚影片《穿普拉达的女王》在国内上映时，女王那来自西方时尚和奢侈的元素吸引了当时许多国内有产阶级的眼球，也刺激着他们对时尚和奢侈品消费的神经，而在2008年4月北京国际车展上，首次亮相价值超过2000万元的布加迪威龙跑车很快就被国内买家所订购。国内有产阶级对奢侈品的消费风潮已经是愈演愈烈，与此相对应的是，国际上各种奢侈品投资工具出现的风潮也达到了一个前所未有的高度。
我们在消费奢侈品的同时，能分享这些上市公司的股票投资回报么?既想花钱消费，还想要得到收益回报，天下真的有这样的好事情吗?
看看以奢侈品公司为投资标的的共同基金如雨后春笋般迅速崛起，成为普通有产阶级跨足富豪投资的新媒介，种种迹象就可以证明这一切都是现实。
2007年，全球奢侈品消费额已经达到1500亿欧元，美国、日本、中国是最大消费国。而5年之后，这个数字还将翻上一番，达到3000亿欧元，经济蓬勃发展的中国、印度、俄罗斯将是主要的增长动力，印度有望成为世界第4大奢侈品消费国。
珍稀的珠宝、高档的汽车、名贵的手表、限量版的手工精品……琳琅满目的奢侈品，总是吸引着富豪们的眼球。2007年9月，奢侈品私人消费馆昆仑·汇现身京城，从世界顶级的珠宝、翡翠到价值连城的名表、名酒，奢华集于一体的奢侈品海洋吸引了国内富人的目光；2008年4月北京国际车展上，首次亮相价值超过2000万元的布加迪威龙跑车很快就被国内买家所订购……这如日中天的奢侈品消费，让处在财富金字塔顶端的富人们心满意足而归，而这惊人的消费力，也为全球奢侈品产业注入源源不绝的活水。以奢侈品公司为投资标的的共同基金也开始受到关注，迅速崛起，成为普通有产阶级跨足富豪投资的新媒介，“奢侈品基金”的称号因此下胫而走。
奢侈品。在拉丁语中的原意是“闪闪发光的东西”。经济学家认为，收入的需求弹性大于1的商品为奢侈品，而目前国际上公认的奢侈品定义是“一种超出人们生存与发展需求范围，具有独特、稀缺、珍奇等特点的消费品。”当人们认为他们的财富在未来长久富足有余时，除了增加日常必要的生活用品外，也会增加奢侈品消费，因此，奢侈品市场的动力因素不会停息。
奢侈品基金顺势而生
当五花八门的奢侈品在全球受到人们追捧的同时，各大金融机构也开始推出与奢侈品行业相关的指数和基金，评估富豪经济，为奢侈品行业的走向提供参照，并提供多样化的奢侈品投资工具。
目前，国际资本市场最著名的奢侈品指数是美林风尚、高盛高端和全球奢侈品指数，这些指数已经成为观察富豪经济的重要指标，而这一指标跟总体经济形势正日益脱节。大多数奢侈品指数在2001-2006年间的年均增幅至少为13％，而道琼斯工业股票平均价格指数同期的年均涨幅仅为4.7％；美林生活风尚指数在2005年及2006年分别上涨了23％、12.5％，而同期的摩根斯坦利MSCI全球消费者非必需品消费指数仅上涨14％及7％。
与此同时，奢侈品相关投资产品也逐渐增多，据《新财富》的不完全统计，仅2007年面世的奢侈品基金至少有7只：ING公司的Luxury Consumer Goods Fund；瑞银UBS的Lux Focused Lund；Clarden投资公司的Luxury Goods Equity Fund；Dominion基金管理有限公司的CHIC奢侈品基金；SICAV公司发行的Luxury GoodsEqity FunduX；RAS公司的Luxury Fund和Scontinvest Equity Fund。
根据理柏环球分类，奢侈品产业基金多集中于循环性消费品与循环性消费服务两大类。目前全球共有高达近200档循环性消费品与服务基金，总资产規模高达近85亿美元，截至2007年6月27日，今年以来平均绩效高达8.3％，近一年平均绩效达22.1％，近三年平均绩效则高达48.57％。目前全球共有高达近200档循环性消费品与服务基金，总资产规模高达近85亿美元。看准这一市场的除了西方国家之外，亚洲的新加坡和中国台湾也相继推出了多个与奢侈品行业相关的基金。台湾目前共有安泰ING全球品牌基金、景顺消闲基金A、华南永昌全球精品基金、百利达全球品牌企业基金C、华顿全球时尚精品基金、大华主流品牌基金等7个循环性消费品与服务基金。
奢侈品行业价值特征
如此众多的基金品种，一定要投资奢侈品基金吗?我们先来看看奢侈品与众不同的特性：
首先，奢侈品是价格的制定者，而非价格的接受者；其次，奢侈品所建立起来的品牌，足以影响消费潮流和趋势：第三，奢侈品极具创新潜力，给竞争者树立了高壁垒。
正因为这些相辅相咸的特点，奢侈品行业所具有的财务特征也就显而易见了：绝对高额的稳定利润。
品牌是奢侈品的DNA，意味着独一无二的稀缺性，也造就了奢侈品与生俱来的高盈利能力。奢侈品产业与一般民生消费产业不同之处在于，奢侈品通常是以手工限量供应控制品质与数量，维持相对较高的毛利，根据瑞士信贷(CSFB)统计，包括Swatch Group、爱玛仕(Hermes)、宝格丽(Bulgari)多数知名奢侈品品牌平均毛利率均逾20％，部分品牌如路易威登集团(Louis Vuitton，LVMH Group)等更拥有逾45％的超高毛利，而且奢侈品制造技术具有极高跨入门槛，更已享有逾百年商誉，这些都是其他一般业者难以越雷池一步的主要原因。
由于奢侈品的高盈利能力，奢侈品产业较一般产业的估值训，有30％的溢价水准，历史高峰时甚至有60％的溢价空间。而根据瑞士信贷(CSFB)统计，奢侈品产业销售除了2001年“9·11”事件后当季出现s％的负成长外，之后每一季均呈正成长，2003年第三季后更开始以每季10％以上的水准向上攀升。
奢侈品整个行业在经济周期中有着稳定的利润，市场受整体经济走势的周期性影响不太明显，因为富人的消费能力很少受到总体经济影响，从而促进奢侈品市场的稳定发展。今年全球股市受次债危机影响出现了剧烈震荡，但奢侈品消费指数仍然有比较好的表现由此可见一斑。花旗银行的数据分析显示，2007年前三季度在次债风波的影响下奢侈品股仍然保持了11.7％的增长，远高于标普500指数4％的涨幅。奢侈品消费的增长正已超乎人们想象的速度冲击着整个投资市场。
投资奢侈品正当其时
根据美林投资集团(Merrill Lynch)与凯捷顾问公司(Capgemini)2007年共同发表的第11期世界财富报告，全球净资产至少逾100万美元的世界顶级富豪，总人数较2005年增长了8.3％达950万人，其财 富总额则大幅增长11.4％达37.2兆美元；净资产至少逾3,000万美元的超顶级富豪总人数增长11.3％，达到94,970人，累计财富总额更高达13.1兆美元。而顶级富豪手中资产将会以每年6.8％的年复合成长率向上增长，2011年时其资产总额可望向上剧烈增至51.6兆美元。
而近年来，奢侈品的新兴市场，如巴西、俄罗斯、印度、墨西哥、中国等国家经济发展迅猛，不断催生更多富裕人士，其中以中、印、俄三国的经济增长势头最为强劲，更为奢侈品需求增添新动力。根据相关数据显示，预期今年中国奢侈品消费增长将达20％，俄罗斯及印度于未来数年的增长分别为15％及25％ 而至2015年中国占环球奢侈品的消耗量将达29％，取代日本成为环球奢侈品的最大市场，俄罗斯将称为继中国、美国和日本之后的第4大奢侈品消费国。
全球富豪经济的向好无疑成了奢侈品行业增长的温床，奢侈性产品越来越多地成为一种不可或缺的特殊消费。富人们将拥有不止一个LV包包，穿着不止一件HERMES外套，也将使用不同味道的Channel香水，他们对奢侈品的追逐已成为他们生活中必须的一部分。
富豪们是否想过在花钱的同时，还能创造财富呢?而非富豪们是否想过如何能分享奢侈品行业的利润?
“生产消费者”可以做到!最初这是由美国的比尔·奎恩博士提出的，它是由生产者和消费者这两个词合并起来的。生产者赚钱，消费者花钱，而生产消费者就是在消费的同时创造出财富。富豪们如果在花钱购买LV包、Dior香水等奢侈品的同时，又希望分享LVMH(Louis VuAon Moet Hennessy)集团、瑞士的Richemont(历峰集团)经营收益，那么选择奢侈品基金是个不错的选择，在花钱购买奢侈品的同时，也为基金净值的增长作了贡献；而普通的人们也可以通过购买奢侈品基金分享奢侈品行业的超额利润。
特点各异的奢侈品基金
在前文中，我们提到了很多的奢侈品基金，包括亚洲和欧洲的基金，分别由不同地区的公司发行、管理，各具特色。以下我们将主要介绍三只典型的奢侈品基金。
1 CHIC奢侈品基金
2007年6月4日在欧洲上市的CHIC奢侈品基金，是第一只综合性的奢侈品投资基金。
该基金投资范围囊括了世界顶尖的60多个厂商的奢侈品品牌，选择投资于全球最顶尖的奢侈品企业的股票，充分分享奢侈品行业的高收益。
这只基金由国际知名的Dominion基金管理有限公司发行，投资经理由BlackRock Merrill Lvnch(黑石美林)担任，但是CHIC基金成立不久，即遭遇了次贷风波，美国经济衰退，该基金的走势和其指数走势保持了较好的吻合度。
右图是CHIC自成立以来的走势比较图。
2 荷银高级消费品基金
这是荷兰银行2004年发行的行业类基金系列中的高级消费品基金，该基金致力于透过积极管理世界各地市场的耐用和奢侈品领域的可转让股票，寻求丰厚的回报，
该基金自成立以来的业绩相对表现如右图所示：
3 巴克莱娱乐奢华超越基金
巴克莱娱乐奢华超越基金是巴克莱银行今年新发行的产品，主要参与娱乐及奢侈品行业的投资。据了解，其投资范围包括了娱乐博彩，奢侈品集团巨头 酒店 娱乐餐饮，旅游等行业，并于每半年按股份的基本数据，如市值成交量，盈利能力等选出80项篮子股票。
尽管只列举了三只奢侈品基金，但是我们能看到，在全球经济稳健增长、财富集中度日益提高的环境下，奢侈品产业吸引了越来越多关注的目光，作为一种特殊的高端消费品，随着每年富人无论数量还是财富都在迅猛增长，产业利润率也在稳健增长，整体经济增长的累计效应必将在奢侈品行业中也得到最鲜明的体现。对于资本市场而言，奢侈品的风行、奢侈品基金的出现，是全球经济发展到一定阶段的必然结果。如果你也去投资奢侈品基金，投资奢侈品产业也就不再显得那么奢侈了。
真正的奢华，是低谓的华丽，是精心雕琢的细节，是用时间和智慧提取的精粹。对有产阶级而言，奢侈品的意义在子体验、享受、自我满足，他们喜爱的可能是一瓶宫廷贵族沿袭下来的香水，可能是一只纯手工制作的高档皮包，也有可能是一辆装备豪华、性能超群的跑车，而这些奢侈品牌同时也是一群“会下金蛋的母鸡”，在消费奢侈品的同时可以分享制造商业绩的增长，让富豪们同时获得鸡和蛋的超额收益。