查诺斯已经募集了2000万美元的离岸基金，对赌中国房地产泡
　　沫破裂；索罗斯裹挟万亿热钱重返香港，正在对中国虎视眈眈——
　　
　　限购令愈演愈烈，督察组愈演愈烈，中国政府正用自己的行动证明变革的决心。
　　但这并不是房地产行业的最大威胁。2011年的中国房地产业，不仅仅面临着“政策寒冬”的调整，更有着深层次的外在威胁。
　　危险来自国际资本大鳄。美国《新闻周刊》把中国将因房产泡沫破裂而陷入经济崩溃，列为“十大世界预测”第二位；华尔街空头大师查诺斯断言：中国房地产业比迪拜严重1000倍；英国《金融时报》刊文称：中国将重蹈日本覆辙，奔向日式资产泡沫后的“衰落”。国际评级公司惠誉更是以信贷规模急剧扩大、房地产价格大幅上涨加剧了中国宏观金融稳定性所面临的风险为由，将中国的长期本币发行人违约评级的展望从稳定调整至负面！而国际货币基金组织(IMF)在最新公布的《全球金融稳定》报告中更是认为：虽然中国已经施行了一系列的抑制通胀措施，“但个别产业资产依然存在泡沫”。
　　如此统一的声音，一定有其深层次的目的。一场“做空”中国的大幕正在拉开。
　　
　　中国地产“核泄漏”？
　　
　　中国无疑是国际资本玩家选择的最佳做空对象——高房价问题不仅是房地产市场本身的扭曲，也是影响中国未来可持续发展和国家经济安全的重大问题。而当下通胀带来的各方压力，又隐蔽地转移了市场的注意力。此时国际资本正是看到了这种扭曲，将房地产市场作为其主要的“做空”目标。
　　2010年以来，国际资本以“热钱”的形式通过各种隐蔽渠道进入房地产市场。在人民币升值预期日渐增强的情况下，流入我国房地产市场的“热钱”可以通过参与炒高房屋资产价格获取资产升值与套汇的双重收益。
　　中国经济现今的威胁主要存在于三个方面：投资、房地产、信贷三大领域存在泡沫，同时地方政府债务规模过大。这三者的关系是，首先，中国的投资占经济增长的比重，无论横向还是纵向比较都明显过高。这表明中国的投资过剩，投资效率很低。其次，房地产投资占了全部固定资产投资额的1/4到1/5，房地产创造的增加值占GDP约6%，与房地产相关联的产业达到60个，房地产成为中国经济的主要驱动力。最后，房地产捆绑着土地财政和土地金融，这样低效率的投资，房地产泡沫，以及对地方政府融资平台的资金支持，都会使银行的贷款质量恶化。
　　
　　降“虚火”以渡难关
　　
　　正是这些因素决定了，“做空”中国，成为一桩有利可图的买卖。
　　空头力量在集结为中国经济拉响了红色警报。事实上，这些资本大鳄们从来都是催大泡沫然后又刺破泡沫，亚洲金融危机、希腊债务危机都是他们推波助澜。前车之鉴教训深刻，只有经济机体强健才不会被沦为做空的对象。
　　近几年，随着要素红利的衰减、劳动力、土地以及初级产品价格的上涨，许多低端制造的行业利润率越来越薄，靠实业起家的众多民营企业纷纷“逃离”实体经济，“卖商品不如倒资本”、“不求百年基业但求资产增值”的论调流行于坊间，炒房地产成为很多实业家的新选择。也正是这种选择的变化，导致了中国资产泡沫的持续增长。
　　因此，中国当前最关键的，是要通过结构调整将中国经济内部的“虚火”降下来，要尽快通过产业结构的升级、经济结构的转换，尽快摆脱房地产依赖型增长。渡此难关，我们将面临也期待更深刻的变革。
　　（本文作者系国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员）
　　责任编辑：诸葛晓岚