【摘 要】
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在缺乏严厉监管的A股市场上,内部人是否大肆利用信息优势进行交易谋利,备受关注。本文从直接和间接的角度综合考察了高管交易与信息优势利用的关系。从交易的择时能力和长期
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在缺乏严厉监管的A股市场上,内部人是否大肆利用信息优势进行交易谋利,备受关注。本文从直接和间接的角度综合考察了高管交易与信息优势利用的关系。从交易的择时能力和长期获利性来看,高管卖出和大额买入对未来股票走势具有很强的预测能力。直接考察交易决策和信息优势的关系,则发现高管在卖出中充分利用了估值判断优势,准确抓住高估值偏差的市场机会套现;而高管在买入中主要利用了业绩预测优势,当未来业绩良好时提前买入,其中的高强度买入还同时利用了估值判断优势,在公司估值较低时更可能出现高强度买入。综合来看,实证证据有力支持了高管在交易中利用了信息优势,其中卖出和大额买入的信息含量较大。
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