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股权分裂是导致我国2003年直接融资下降的主要原因,解决股权分裂制度极具必要性和紧迫性.然而一个简单的股票供求分析框架表明,解决股权分裂问题不存在"共赢"方案,如果非流通股上市流通,流通股股东利益必将受损.并实证分析了为什么国有股可以以净资产向外商转让,但就是不能向二级市场投资者转让的原因.