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摘要 民间融资已成为社会经济活动中的一个重要内容和融资途径，它的发展对于缓解社会资金供需矛盾、弥补正规融资不足、促进中小企业发展都有着积极的一面，但同时也存在一定的经营风险。本文在分析中小企业民间融资风险产生的原因基础上，提出了相应的防范风险的措施。
关键词 中小企业 民间融资 风险 防范
中图分类号:F2761 文献标识码：A
当前，中小企业无论在发达国家还是在新兴工业化国家经济中的比重都越来越大，其经济地位也越来越重要，而在我国，中小企业已经成为国民经济的重要支柱。但是融资困难却成为制约中小企业发展的瓶颈。尤其是我国的经济体制处于转轨中，中小企业的融资受到诸多因素的制约。民间融资作为一种直接融资方式，是与银行间接融资相对的一种根据企业自身需要来解决资金需求的融资方式，它与企业业绩不稳定、信息不透明等的特质紧密结合起来，有助于克服这些弱质及正规融资方式下的不足，从而有利于节约交易成本，提高资源的配置效率，建立完善的中小企业融资体系。当然，不容否认，民间金融会在某些方面存在一些缺陷，使得它们始终只能处于“地下”状态，进而产生特定的经营风险，无法被正规的法律体系所接受。
一、民间金融风险产生的原因
（一）组织形式相对落后。
由于制度变迁上的自增强性，民间融资的形式一旦形成，在某种程度上具有一定的稳定性，就是在非正规、低效率的状态下。由于对地缘、亲缘关系上的依赖性使得目前我国的民间金融不可能具有规模经济这样的制度优势，也因此会对竞争的本能进行回避，从而导致了在一定程度上的低效率。但是，既然没有国家提供的法律规则来规范和维系这种信任系统下的融资行为，则这种依赖亲缘、地缘的的民间金融无疑是一种降低风险、减少费用的较优方式，但是其从中的收益额过低不足以进行制度创新，而且建立规范化的融资制度成本也会相对过高。因此，在没有外部的国家政府的制度约束和法律规范的情况下，民间金融会由于此制度的实验成本高昂而难以进行下去。
（二）产权保护不足。
内部产权的保护需求不足，从相关的产业组织理论的角度看，我国民间金融市场基本上属于垄断的市场结构。原因为：（1）市场分割的现象较为严重。这一方面是因为国家民间金融活动是非法的，许多组织都是从地上转入地下经营；另一方面则是它们几乎是建立在特殊主义的基础上，在亲缘和地缘的系统之外，由于相互不了解，信用度低，跨市场信贷可能性很低。（2）国有正式金融机构由于自身利益的驱动，一般不会介入民间金融市场来提供融资支持，造成了资金供给的相对稀少，从而使民间贷款具有一定的垄断意义。如果存在一个激烈的外部竞争环境，资金供给者为了谋求利益的最大化，就不得不选择明晰的产权方式。因为，对外它必须给交易对方一个稳定的预期，而明晰的产权能够提供稳定的预期；对内必须有一个高效的内部治理机制，比如说一套完整的财务管理及审计核查制度，以行使其产权。而市场是垄断的，垄断者就没有激励寻求明晰的产权形式。同时，民间金融存在外部产权的保护不足。某些观点说中国即是有规模庞大的官僚体制及暴力潜能的国家，又是分散的人民大众。这是一种极不对称的二重结构，也就意味着国家具备了一个非常有利的在追求垄断产权形式同时大力扩展产权的条件，在这种条件下，我们国家为了经济增长必然会从上到下制造出一系列的制度安排。而国有金融制度无疑是最重要的方式，下层结构也必然处于一个被挤出的地位，相应的民间金融产权就要被迫收缩。结果是民间金融在治理整顿中要么被消灭，要么被整合进国家正规的金融体系。
（三）民间金融的规模劣势。
民间金融机构的资金通常来源于自有资金，来源区域狭小，使得动员储蓄的能力受到制约。因此，民间金融机构能够提供的信贷资金不论规模上还是期限上都非常有限，能够提供的贷款通常都是小额和短期的。这种民间金融机构的规模劣势又进一步使得其自身抵抗风险的能力降低，导致它内在的不稳定，容易造成金融风波。
二、中小企业民间融资风险的防范措施
（一）融资对象的选择要谨慎。
民间融资对借款人以往的信用情况很重视，而且借贷在固定双方之间的重复发生的频率较高。因此社会关系的多重性以及融资的重复博弈过程都会有利于借贷风险的防范和信息的及时沟通。同时融资主体的个体化也使债权债务关系更加清晰，有利于风险损失的补救，因为借款人一般是自然人，其信用也普遍高于企业法人，而且对债务都负有无限责任，当真正出现纠纷需要法律进行诉讼时，个人债务关系也会由于主体明确容易进行裁断和执行。
（二）限定资金的使用范围。
民间融资成功之处在于其对民间融资功能的正确界定。民间融资本身的立足点就是通过资金供求的结合以资金供给者提供的资金为资金的需求者提供融资服务，从而满足资金需求者的某种特定融资需求。这种特定需求必须是不容易受到家庭突发事件影响的、小额的、需多次重复才能满足的资金需求。如果一个人的借款能够一直被他使用并且不必再借款，那么这种贷款将很可能不被偿还。比如说，民间金融机构为了防范风险向借款人发出威胁，如果不按时还款，今后将不再借款给他，但他如果不再借款，这种防范措施就會失去效果，很有可能借款无法收回。因此，民间金融的贷款机构是不可能向那种一次性资金需求提供贷款。与固定资产投资贷款等今后很有可能不再需要的贷款相比，贷款人更愿意发放周期性的生产资金贷款和消费贷款，以降低有意违约的风险。
（三）强调第一还款来源的重要性。
第一还款来源一般是说借款人本人的还款能力，比如工资收入或是个体的经营收入等。通常民间借贷融资的风险防范并不依赖抵押或担保，而是非常重视对第一还款来源，虽然没有像正规金融机构那样的财产状况审查，但对借款人的信用情况、还款能力都会经过详细的调查和核实，而且这种民间信用调查相对正规金融机构，其信息不对称的程度和调查成本都要小得多，主要体现在不需要借助现代化的分析手段进行信用分析，而是更加注重依靠平时的接触所形成的认识对资金需求者的信用状况进行客观的评估。
（四）要提供抵押品抵押。
抵押品抵押的形式多种多样，可以是财产权证，也可是劳动力本身。对于抵押品价值通常可分为两种：一种是借贷双方对抵押品价值有相对一致的估价，而另一种则是借款人的估值要远远高于贷款人对其的估价。第一种的抵押品能够覆盖更多的贷款人的风险贴水。也就是说当借款人因某些意外的原因而失去其偿还能力，贷款人就可以通过变卖抵押品从中获得足够补偿。这种情况下，信用也只是附加在抵押品上，其本身并没有产生经济价值，而后者抵押品的抵押功能则更加明显。比如说借款人用祖传下来的一块非上等玉佩作抵押品，贷款人虽然接受了它，但并不是指望在借款人无法偿还贷款时将其变卖，因为他知道它的市值不高，并不足以补偿贷款额，而玉佩对借款人意义重大，哪怕支付再高的利息，借款人也会不惜一切代价将贷款还清以赎回这块玉器。
（五）严格控制民间融资的规模贷款。
违约风险与贷款金额呈正相关，通常金额越大，违约风险相对越大，这也就意味着在很多条件下，贷款根本没有收回的可能性，即使是有利率升水也无法弥补。民间金额机构通常提供的是短期的、小额的、临时性的资金需求，而不是为某些投资者提供资金平台，因此民间金融要控制风险就必须对资金规模的进行严格控制。即使是参与者有投机、违约的动机，这种小规模的借贷所提供的动力也远远不足，而且其规模大都在参与者自身能力所承担的范围之内，也会通过相关财产的控制等措施进行及时补救。
（作者：贵州财经学院会计学专业2009级硕士研究生，研究方向：公司理财理论与实务）
参考文献：
[1]林毅夫、孙希芳:信息、非正规金融与中小企业融资,北京大学中国经济研究中心讨论稿系列.No.C2003025,2003(9).
[2]徐彬:发展民间金融缓解中小企业融资难,商场现代化.2007(1).
[3]张杰:转轨经济中的金融中介及其演进：一个新的解释框架,管理世界.2001(5).
关键词 中小企业 民间融资 风险 防范
中图分类号:F2761 文献标识码：A
当前，中小企业无论在发达国家还是在新兴工业化国家经济中的比重都越来越大，其经济地位也越来越重要，而在我国，中小企业已经成为国民经济的重要支柱。但是融资困难却成为制约中小企业发展的瓶颈。尤其是我国的经济体制处于转轨中，中小企业的融资受到诸多因素的制约。民间融资作为一种直接融资方式，是与银行间接融资相对的一种根据企业自身需要来解决资金需求的融资方式，它与企业业绩不稳定、信息不透明等的特质紧密结合起来，有助于克服这些弱质及正规融资方式下的不足，从而有利于节约交易成本，提高资源的配置效率，建立完善的中小企业融资体系。当然，不容否认，民间金融会在某些方面存在一些缺陷，使得它们始终只能处于“地下”状态，进而产生特定的经营风险，无法被正规的法律体系所接受。
一、民间金融风险产生的原因
（一）组织形式相对落后。
由于制度变迁上的自增强性，民间融资的形式一旦形成，在某种程度上具有一定的稳定性，就是在非正规、低效率的状态下。由于对地缘、亲缘关系上的依赖性使得目前我国的民间金融不可能具有规模经济这样的制度优势，也因此会对竞争的本能进行回避，从而导致了在一定程度上的低效率。但是，既然没有国家提供的法律规则来规范和维系这种信任系统下的融资行为，则这种依赖亲缘、地缘的的民间金融无疑是一种降低风险、减少费用的较优方式，但是其从中的收益额过低不足以进行制度创新，而且建立规范化的融资制度成本也会相对过高。因此，在没有外部的国家政府的制度约束和法律规范的情况下，民间金融会由于此制度的实验成本高昂而难以进行下去。
（二）产权保护不足。
内部产权的保护需求不足，从相关的产业组织理论的角度看，我国民间金融市场基本上属于垄断的市场结构。原因为：（1）市场分割的现象较为严重。这一方面是因为国家民间金融活动是非法的，许多组织都是从地上转入地下经营；另一方面则是它们几乎是建立在特殊主义的基础上，在亲缘和地缘的系统之外，由于相互不了解，信用度低，跨市场信贷可能性很低。（2）国有正式金融机构由于自身利益的驱动，一般不会介入民间金融市场来提供融资支持，造成了资金供给的相对稀少，从而使民间贷款具有一定的垄断意义。如果存在一个激烈的外部竞争环境，资金供给者为了谋求利益的最大化，就不得不选择明晰的产权方式。因为，对外它必须给交易对方一个稳定的预期，而明晰的产权能够提供稳定的预期；对内必须有一个高效的内部治理机制，比如说一套完整的财务管理及审计核查制度，以行使其产权。而市场是垄断的，垄断者就没有激励寻求明晰的产权形式。同时，民间金融存在外部产权的保护不足。某些观点说中国即是有规模庞大的官僚体制及暴力潜能的国家，又是分散的人民大众。这是一种极不对称的二重结构，也就意味着国家具备了一个非常有利的在追求垄断产权形式同时大力扩展产权的条件，在这种条件下，我们国家为了经济增长必然会从上到下制造出一系列的制度安排。而国有金融制度无疑是最重要的方式，下层结构也必然处于一个被挤出的地位，相应的民间金融产权就要被迫收缩。结果是民间金融在治理整顿中要么被消灭，要么被整合进国家正规的金融体系。
（三）民间金融的规模劣势。
民间金融机构的资金通常来源于自有资金，来源区域狭小，使得动员储蓄的能力受到制约。因此，民间金融机构能够提供的信贷资金不论规模上还是期限上都非常有限，能够提供的贷款通常都是小额和短期的。这种民间金融机构的规模劣势又进一步使得其自身抵抗风险的能力降低，导致它内在的不稳定，容易造成金融风波。
二、中小企业民间融资风险的防范措施
（一）融资对象的选择要谨慎。
民间融资对借款人以往的信用情况很重视，而且借贷在固定双方之间的重复发生的频率较高。因此社会关系的多重性以及融资的重复博弈过程都会有利于借贷风险的防范和信息的及时沟通。同时融资主体的个体化也使债权债务关系更加清晰，有利于风险损失的补救，因为借款人一般是自然人，其信用也普遍高于企业法人，而且对债务都负有无限责任，当真正出现纠纷需要法律进行诉讼时，个人债务关系也会由于主体明确容易进行裁断和执行。
（二）限定资金的使用范围。
民间融资成功之处在于其对民间融资功能的正确界定。民间融资本身的立足点就是通过资金供求的结合以资金供给者提供的资金为资金的需求者提供融资服务，从而满足资金需求者的某种特定融资需求。这种特定需求必须是不容易受到家庭突发事件影响的、小额的、需多次重复才能满足的资金需求。如果一个人的借款能够一直被他使用并且不必再借款，那么这种贷款将很可能不被偿还。比如说，民间金融机构为了防范风险向借款人发出威胁，如果不按时还款，今后将不再借款给他，但他如果不再借款，这种防范措施就會失去效果，很有可能借款无法收回。因此，民间金融的贷款机构是不可能向那种一次性资金需求提供贷款。与固定资产投资贷款等今后很有可能不再需要的贷款相比，贷款人更愿意发放周期性的生产资金贷款和消费贷款，以降低有意违约的风险。
（三）强调第一还款来源的重要性。
第一还款来源一般是说借款人本人的还款能力，比如工资收入或是个体的经营收入等。通常民间借贷融资的风险防范并不依赖抵押或担保，而是非常重视对第一还款来源，虽然没有像正规金融机构那样的财产状况审查，但对借款人的信用情况、还款能力都会经过详细的调查和核实，而且这种民间信用调查相对正规金融机构，其信息不对称的程度和调查成本都要小得多，主要体现在不需要借助现代化的分析手段进行信用分析，而是更加注重依靠平时的接触所形成的认识对资金需求者的信用状况进行客观的评估。
（四）要提供抵押品抵押。
抵押品抵押的形式多种多样，可以是财产权证，也可是劳动力本身。对于抵押品价值通常可分为两种：一种是借贷双方对抵押品价值有相对一致的估价，而另一种则是借款人的估值要远远高于贷款人对其的估价。第一种的抵押品能够覆盖更多的贷款人的风险贴水。也就是说当借款人因某些意外的原因而失去其偿还能力，贷款人就可以通过变卖抵押品从中获得足够补偿。这种情况下，信用也只是附加在抵押品上，其本身并没有产生经济价值，而后者抵押品的抵押功能则更加明显。比如说借款人用祖传下来的一块非上等玉佩作抵押品，贷款人虽然接受了它，但并不是指望在借款人无法偿还贷款时将其变卖，因为他知道它的市值不高，并不足以补偿贷款额，而玉佩对借款人意义重大，哪怕支付再高的利息，借款人也会不惜一切代价将贷款还清以赎回这块玉器。
（五）严格控制民间融资的规模贷款。
违约风险与贷款金额呈正相关，通常金额越大，违约风险相对越大，这也就意味着在很多条件下，贷款根本没有收回的可能性，即使是有利率升水也无法弥补。民间金额机构通常提供的是短期的、小额的、临时性的资金需求，而不是为某些投资者提供资金平台，因此民间金融要控制风险就必须对资金规模的进行严格控制。即使是参与者有投机、违约的动机，这种小规模的借贷所提供的动力也远远不足，而且其规模大都在参与者自身能力所承担的范围之内，也会通过相关财产的控制等措施进行及时补救。
（作者：贵州财经学院会计学专业2009级硕士研究生，研究方向：公司理财理论与实务）
参考文献：
[1]林毅夫、孙希芳:信息、非正规金融与中小企业融资,北京大学中国经济研究中心讨论稿系列.No.C2003025,2003(9).
[2]徐彬:发展民间金融缓解中小企业融资难,商场现代化.2007(1).
[3]张杰:转轨经济中的金融中介及其演进：一个新的解释框架,管理世界.2001(5).