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2020年，突如其来的新型冠状病毒疫情席卷全国，离“抗疫”最近的医疗健康行业获得社会广泛关注。盛山资产作为一家专注医疗行业股权投资的机构，积极履行社会责任共同战“疫”的同时，也密切关注疫情背景下医疗行业投资面临的挑战和机遇。
疫情之下，防护和治疗短期需求爆发；疫情之后，哪些投资领域，尤其是落到具体细分赛道，将会呈现出怎样的分化和影响，未来有哪些投资机会值得关注？
生物医药：倒逼创新，厚积方能薄发
新冠疫情发生之后，“药到用时方恨少”是广大患者、家属、医生的心声。吉利德的在研药物瑞德西韦（Remdesivir）——被称为“人民的希望”，火速在中国开展3期临床试验，说明在生物医药领域厚积才能薄发。面对来势汹汹的新病毒，从头研发新药耗时太长，吉利德正是多年来一直聚焦于抗病毒领域创新药研发，才能在疫情出现时快速筛选到针对新病毒有治疗潜力的药物，而瑞德西韦其实原本是针对埃博拉病毒的在研药物。此次疫情也让大家看到国内药企在新药研发领域与处于国际领先水平大药企之间的差距。
中国的创新药企可分为1.0版本（In China for China即填补空白式创新）和2.0版本（In China for Global即全球领先式创新）。中国传统药企有属于自己的独特优势——产业基础、销售渠道、资金支持，如果做到选好填补空白的方向、利用自身优势和技术提升建立壁垒，就有希望在较短时间内转型达到创新药企1.0版本。创新药企2.0版本要求更高，需要重点关注：一、新靶点新机理；二、新技术新平台；三、合理临床方案。
近年来，中国医药行业政策的主题已变成“腾笼换鸟”，国内部分药企加快步伐追赶国际领先药企，可以预见未来十年国内药品销售占比格局中，特色药、一般仿制药的比例会被大大压缩，而仿创药（me too/me better）和首创新药（first in class）将会占据主导地位。中国创新药研发依然是路漫漫其修远兮，然而正是这种差距带来了机遇，本次疫情会进一步加速、倒逼中国医药企业进行创新。
鉴于上述分析，盛山资产在生物医药领域的投资，一方面会把握填补空白式创新且较为成熟药企的机会，这类创业公司的产品往往具有一定特色、能够快速上市、拥有巨大市场空间。另一方面也会播撒创新型药企的种子，这一类企业一般成立时间不长，团队实力较强，在产品创新方面具备全球领先优势并且拥有较高的技术门槛，针对这类早期项目采取分散投资的策略，锁定5年以上的长期投资机会。
在生物医药领域投资的细分赛道上，盛山资产坚持以未被满足的临床需求为导向，除了布局广受关注的肿瘤、自身免疫性疾病及代谢疾病领域，抗病毒、罕见病等领域也大有可为。盛山的储备项目中不乏可以冲击传统抗感染药物的新药研发平台公司。
此外，在新药研发掘金潮中“卖铲子”的公司——新药研发CRO/CDMO公司，也值得重点关注。我国上市药企的研发支出每年增速平均超过30%，创新药发展增速加快，利好CRO/CDMO行业。盛山此前投资的维亚生物，已在港股成功IPO且业绩增长亮眼，验证了现代化医药研发精细分工下CRO业务的巨大需求。
医疗器械：便携化、费用低、可交互
突如其来的新冠疫情对于医疗器械行业来说，虽然是一场重大考验，但同时也激发了产业变革，孕育新的发展机遇。与疫情直接相关的医疗器械，特别是温度检测、血氧仪、呼吸机、监护仪、DR、CT等设备，以迈瑞、鱼跃为代表的一系列国内公司反应迅速，第一时间为武汉提供了大量的监护、检测、治疗设备。除了防护设施、治疗设备外，醫疗机器人作为新面孔，成为在抗疫一线发挥关键作用的“武器”。与此同时，人工智能辅助诊断在医疗影像方面也起到重要作用。在这场没有硝烟的战“疫”中，与疫情相关的医疗器械企业直面产能以及实际临床应用的机遇和挑战。长期而言，还是要看企业的核心价值，医疗器械行业的爆发受政策、技术、市场、资本、疾病等多重因素影响。在中国，对于医疗器械行业影响最大的因素还是政策。如同SARS之后所有二级以上医院均设立了发热门诊一样，此次疫情过后，政府也会对基层医疗、分级诊疗等领域加大政策和资源投入，以解决这次疫情中暴露出来的诸多医疗资源差异化分布所带来的问题。随之而来的是基层医疗医院建设相关的设备投入，而基层和分级诊疗对于设备产品特点的要求有着与大三甲医院不尽相同的逻辑。基层会更加青睐POC类设备，即具备便携化、单价可控和人机智能交互优点的医疗器械。
盛山资产特别关注在疫情前就已快速发展的POC成像类的厂商，诸如即时超声（POCUS）、便携CT、MR等产品。并且随着人工智能辅助诊断的进一步发展，此类设备将如虎添翼，为医疗资源下沉提供有力工具。与此同时，盛山将持续关注微创医疗器械，遵循国产替代这一主线，围绕心血管、神经介入、呼吸消化介入以及微创外科相关疾病领域，寻找微创介入领域内的大型单品或平台类公司。
体外诊断：更快、更准、更智能
过去20年中国的体外诊断行业迎来了快速的发展，2019年整个体外诊断市场的规模接近900亿元，平均复合增速超过了20%。过去10年中，有超过20家的体外诊断公司成功实现了IPO，如迈瑞、安图、华大、万孚等成为了各自细分领域的龙头企业。本次疫情中，国内的体外诊断公司（IVD）的表现可谓让人眼前一亮。在当前海外疫情呈现暴发的态势下，中国的IVD公司也迎来了海外发展的机遇。
我们在看到体外诊断行业进步的同时，也看到了此次疫情中暴露出来的不少问题。一方面是医疗资源分配不均，国内基层医疗还非常薄弱，当前技术的发展还不能完全满足临床的需求。如何开发出更快、更准、更智能的检测试剂盒是中国的IVD公司面临的下一个挑战。与欧美等发达国家的体外诊断市场相比，中国的IVD行业正处于一个特殊的发展时期。一方面，以生化免疫等为代表的传统IVD行业，在医保控费以及医疗资源下沉等医疗改革政策的驱动下，进口替代是一个主旋律。另一方面，在基因测序以及基因编辑等新兴生物技术的驱动下，国内也涌现出来一大批与欧美等同步创新的诊断公司。从投资角度来看，盛山资产将坚持在进口替代和同步创新的逻辑下寻找细分赛道的龙头企业，比如可以带来医疗资源下沉的快速检测技术的应用发展，未来看好在大数据的驱动下，诊断与新兴治疗方式（比如基因治疗等）以及人工智能的结合（比如AI辅助诊断等）。
2020年，估值将会是投资需要重点考量的因素，好的公司加上好的价格才是好的投资标的。盛山资产作为专注医疗投资的专业机构，眼光需要超越这次疫情，将持续关注生物科技创新药，高端医疗器械，新型分子诊断以及AI赋能的科技平台公司；将这次疫情的考验作为优秀企业、优秀团队的试金石，不断寻找各细分赛道有格局、有潜力、扛得住风险的优秀企业，通过投资助力医疗创业公司以高效优质的医疗产品和服务回馈社会。
疫情之下，防护和治疗短期需求爆发；疫情之后，哪些投资领域，尤其是落到具体细分赛道，将会呈现出怎样的分化和影响，未来有哪些投资机会值得关注？
生物医药：倒逼创新，厚积方能薄发
新冠疫情发生之后，“药到用时方恨少”是广大患者、家属、医生的心声。吉利德的在研药物瑞德西韦（Remdesivir）——被称为“人民的希望”，火速在中国开展3期临床试验，说明在生物医药领域厚积才能薄发。面对来势汹汹的新病毒，从头研发新药耗时太长，吉利德正是多年来一直聚焦于抗病毒领域创新药研发，才能在疫情出现时快速筛选到针对新病毒有治疗潜力的药物，而瑞德西韦其实原本是针对埃博拉病毒的在研药物。此次疫情也让大家看到国内药企在新药研发领域与处于国际领先水平大药企之间的差距。
中国的创新药企可分为1.0版本（In China for China即填补空白式创新）和2.0版本（In China for Global即全球领先式创新）。中国传统药企有属于自己的独特优势——产业基础、销售渠道、资金支持，如果做到选好填补空白的方向、利用自身优势和技术提升建立壁垒，就有希望在较短时间内转型达到创新药企1.0版本。创新药企2.0版本要求更高，需要重点关注：一、新靶点新机理；二、新技术新平台；三、合理临床方案。
近年来，中国医药行业政策的主题已变成“腾笼换鸟”，国内部分药企加快步伐追赶国际领先药企，可以预见未来十年国内药品销售占比格局中，特色药、一般仿制药的比例会被大大压缩，而仿创药（me too/me better）和首创新药（first in class）将会占据主导地位。中国创新药研发依然是路漫漫其修远兮，然而正是这种差距带来了机遇，本次疫情会进一步加速、倒逼中国医药企业进行创新。
鉴于上述分析，盛山资产在生物医药领域的投资，一方面会把握填补空白式创新且较为成熟药企的机会，这类创业公司的产品往往具有一定特色、能够快速上市、拥有巨大市场空间。另一方面也会播撒创新型药企的种子，这一类企业一般成立时间不长，团队实力较强，在产品创新方面具备全球领先优势并且拥有较高的技术门槛，针对这类早期项目采取分散投资的策略，锁定5年以上的长期投资机会。
在生物医药领域投资的细分赛道上，盛山资产坚持以未被满足的临床需求为导向，除了布局广受关注的肿瘤、自身免疫性疾病及代谢疾病领域，抗病毒、罕见病等领域也大有可为。盛山的储备项目中不乏可以冲击传统抗感染药物的新药研发平台公司。
此外，在新药研发掘金潮中“卖铲子”的公司——新药研发CRO/CDMO公司，也值得重点关注。我国上市药企的研发支出每年增速平均超过30%，创新药发展增速加快，利好CRO/CDMO行业。盛山此前投资的维亚生物，已在港股成功IPO且业绩增长亮眼，验证了现代化医药研发精细分工下CRO业务的巨大需求。
医疗器械：便携化、费用低、可交互
突如其来的新冠疫情对于医疗器械行业来说，虽然是一场重大考验，但同时也激发了产业变革，孕育新的发展机遇。与疫情直接相关的医疗器械，特别是温度检测、血氧仪、呼吸机、监护仪、DR、CT等设备，以迈瑞、鱼跃为代表的一系列国内公司反应迅速，第一时间为武汉提供了大量的监护、检测、治疗设备。除了防护设施、治疗设备外，醫疗机器人作为新面孔，成为在抗疫一线发挥关键作用的“武器”。与此同时，人工智能辅助诊断在医疗影像方面也起到重要作用。在这场没有硝烟的战“疫”中，与疫情相关的医疗器械企业直面产能以及实际临床应用的机遇和挑战。长期而言，还是要看企业的核心价值，医疗器械行业的爆发受政策、技术、市场、资本、疾病等多重因素影响。在中国，对于医疗器械行业影响最大的因素还是政策。如同SARS之后所有二级以上医院均设立了发热门诊一样，此次疫情过后，政府也会对基层医疗、分级诊疗等领域加大政策和资源投入，以解决这次疫情中暴露出来的诸多医疗资源差异化分布所带来的问题。随之而来的是基层医疗医院建设相关的设备投入，而基层和分级诊疗对于设备产品特点的要求有着与大三甲医院不尽相同的逻辑。基层会更加青睐POC类设备，即具备便携化、单价可控和人机智能交互优点的医疗器械。
盛山资产特别关注在疫情前就已快速发展的POC成像类的厂商，诸如即时超声（POCUS）、便携CT、MR等产品。并且随着人工智能辅助诊断的进一步发展，此类设备将如虎添翼，为医疗资源下沉提供有力工具。与此同时，盛山将持续关注微创医疗器械，遵循国产替代这一主线，围绕心血管、神经介入、呼吸消化介入以及微创外科相关疾病领域，寻找微创介入领域内的大型单品或平台类公司。
体外诊断：更快、更准、更智能
过去20年中国的体外诊断行业迎来了快速的发展，2019年整个体外诊断市场的规模接近900亿元，平均复合增速超过了20%。过去10年中，有超过20家的体外诊断公司成功实现了IPO，如迈瑞、安图、华大、万孚等成为了各自细分领域的龙头企业。本次疫情中，国内的体外诊断公司（IVD）的表现可谓让人眼前一亮。在当前海外疫情呈现暴发的态势下，中国的IVD公司也迎来了海外发展的机遇。
我们在看到体外诊断行业进步的同时，也看到了此次疫情中暴露出来的不少问题。一方面是医疗资源分配不均，国内基层医疗还非常薄弱，当前技术的发展还不能完全满足临床的需求。如何开发出更快、更准、更智能的检测试剂盒是中国的IVD公司面临的下一个挑战。与欧美等发达国家的体外诊断市场相比，中国的IVD行业正处于一个特殊的发展时期。一方面，以生化免疫等为代表的传统IVD行业，在医保控费以及医疗资源下沉等医疗改革政策的驱动下，进口替代是一个主旋律。另一方面，在基因测序以及基因编辑等新兴生物技术的驱动下，国内也涌现出来一大批与欧美等同步创新的诊断公司。从投资角度来看，盛山资产将坚持在进口替代和同步创新的逻辑下寻找细分赛道的龙头企业，比如可以带来医疗资源下沉的快速检测技术的应用发展，未来看好在大数据的驱动下，诊断与新兴治疗方式（比如基因治疗等）以及人工智能的结合（比如AI辅助诊断等）。
2020年，估值将会是投资需要重点考量的因素，好的公司加上好的价格才是好的投资标的。盛山资产作为专注医疗投资的专业机构，眼光需要超越这次疫情，将持续关注生物科技创新药，高端医疗器械，新型分子诊断以及AI赋能的科技平台公司；将这次疫情的考验作为优秀企业、优秀团队的试金石，不断寻找各细分赛道有格局、有潜力、扛得住风险的优秀企业，通过投资助力医疗创业公司以高效优质的医疗产品和服务回馈社会。