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摘 要：资本市场是资金筹集的重要渠道，它通过资源的合理有效配置，促进企业进行技术创新，提高生产效率，促进产业结构向高级化方向发展。利用资本市场的力量来推进南京产业转型升级，既是南京“三个发展”的客观需要，也是确保转变经济发展方式的关键之举。
关键词：资本市场；南京；产业；转型升级
中图分类号：F127 文献标识码：A文章编号：1008-4428（2011）08-42-02
南京是中国长三角区域科技创新中心城市、全国唯一的科技体制综合改革试点城市、国家创新型城市试点城市。实施创新驱动核心战略，推进经济转型创新跨越发展，加速发展科技创新，加快推进产业转型升级，是南京市当前和今后一个时期经济工作的重要任务。科技创新、产业升级除了要利用好南京现有的人才、知识、科技储备外，更需要强大的资金予以支持。目前，国家对国民经济实施宏观调控，存款准备金率和存贷款利率维持在高位，众多企业面临难贷款、贷款难的的局面，而民间资本流动性活跃，资本储备丰富，资本市场的潜力大有可挖。在南京全力推进“三个发展”的关键时期，发展和利用资本市场，发挥资本市场的作用，推动科技创新，促进产业转型升级具有重大的现实意义。
一、资本市场在产业结构转型升级中具有强大功能
资本市场是全部中长期资本交易活动的总和，是金融市场重要的组成部分，它关系到所有提供和需求长期资本的机构和交易，包括股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场等，其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用，并通过对收益的预期来导向资源配置。产业转型升级是指随着科学技术不断进步和生产社会化程度不断提高，不断淘汰落后产业，扶持引导新兴产业，加强传统产业的高技术改造，提高产业结构效能和效益的过程。在产业转型升级过程中，无论是产业结构的优化调整、升级转换，资本市场都可以起到有效支持与协同发展的作用。一是筹集资金功能。资本市场可以在较短时间内把社会闲散资金集中起来，为企业的成长、扩张、技术创新提供必要的长期资金支持，从而促进产业结构的转型升级，实现产业结构的增量调整。二是产权界定功能。产业结构转型升级的过程，也是各生产要素在部门间流动和产权交易的过程。资本市场使生产要素摆脱了物质形态的制约，既可以进行分割，又可以在市场上进行各种权的连续性交易，从而为产业结构调整提供了便利。三是资源配置功能。由于资本市场是一种信息较为充分、效率较高的市场，更具有前瞻性、预知性，它在不同产业供给需求结构发生变化时往往比商品市场提前做出反应，从而通过其资源配置效应，促进产业资源在同行业部门间流动，最终实现新的均衡。四是促进创新功能。以技术进步推动产业升级，是经济结构调整的重要内容。为了达到这些目标，各国通常都将产业的地区结构、技术结构、企业结构、产品结构等作为调整对象，通过整合转化，实现整体经济结构的优化升级。技术创新及其商业化是一项商业风险较大的活动，很难从银行等金融中介机构中筹措到大量资金。在这种情况下，企业的技术创新只能借助于资本市场实现融资，改善产业的市场适应性和竞争力。产业转型升级既需要资本市场作为重要构成的现代金融服务业的发展壮大，同时整个经济转型升级势必又需要资本市场的大力支持与引导。
二、资本市场为产业转型升级提供了强大动力
纵观世界各国资本市场发展历程，凡属经济发达的国家和地区，其资本市场发展史差不多与资本主义市场经济的历史一样，长达上百年。资本市场不仅仅催生了较高国际竞争力和盈利水平的国际企业集团，甚至与国家的诞生和扩展紧密相关。美国的纳斯达克市场作为全球支持中小企业融资和发展的一面旗帜和各国借鉴的对象，是美国多层次资本市场的重要组成部分，对于缓解小企业发展瓶颈、促进风险资本的发展，推动高新技术的产业化起到了十分重要的作用。2010年5月26日，苹果公司超越微软成为全球市值最高的科技公司，这不仅仅是市值的超越，更代表了高科技市场对苹果公司科技创新的认可，代表了资本市场与高新技术创新的完美结合。美国硅谷的成功，不仅仅是美国高科技水平的体现，更是风险资本和知识资本两大产业的完美融合。
加快发展资本市场，整合配置社会资源，增强公共财政服务能力，可以为产业转型升级提供长期资金投入和保障，尤其对于中小型科技企业而言，自主创新投入大、风险高，重大产业技术的开发需要大量的资金，企业自身难以提供，通过一般途径募集资金困难，而通过利用资本市场的融资功能则能加大对高新技术产品的研发和生产投入，很好的解决企业难题，已成为企业跨越式发展的强大动力。
三、发挥资本市场作用，为南京产业转型升级提供强大支撑
以建设南京市区域金融服务中心为契机，以制定出台南京金融服务业发展规划为引领，以健全资本市场机构体系、完善资本市场功能、加快资本市场产品创新、优化资本市场生态环境为重点，到“十二五”末，初步形成多层次资本市场体系和多元化的资本市场服务体系，把南京建设成为南京和泛长三角的区域资本中心、与上海国际金融中心形成互补。
（一）加快构建南京区域金融中心
目前各类全国性和区域性金融机构都基本在宁设立了分支机构，但受金融监管约束，它们的业务范围都被限定在南京或江苏范围之内。对于能够直接为泛长三角服务的总部型金融机构，南京还很少，而对于建设区域金融中心来说，无论总部型金融机构的产品研发还是提供服务的广度，都是分支机构所不能相比的。南京应大力吸引总部不在南京的全国性和区域性银行设立总行专业信贷中心、金融数据中心、票据中心、研发中心、呼叫中心、清算中心等全国性或区域性的业务部门，形成一个凝聚力和辐射力强的区域性资金集散中心、金融信息中心和中介服务中心，提升南京区域金融中心地位。
（二）努力构建多层次资本市场
金融机构要切实加强短期融资券、中期票据、企业债券和公司债券的发行基础工作，引导符合条件的企业发行多样化债券品种，扩大直接融资份额，力争在债券融资方面取得突破性进展。证券机构应利用自身信息优势，帮助符合条件的辖内中小企业通过产权交易融资，并积极参与到资产证券化、产业投资基金等国家允许的金融创新活动中。加快保险市场的培育和发展。支持保险企业提高保险资金利用效率，拓宽其运用渠道，积极参与企业年金业务，探索保险资金投资基础设施、资本市场和其它金融企业的新途径，服务区域经济发展。争取推出区域产权柜台交易市场，进行非上市企业产权交易试点，并在产权交易中引入信托产品、产业基金等金融产品交易，为产业投资基金、创业投资基金等提供方便、有效的退出渠道。同时，以地方财政为后盾，力推产权市场“成本归零”，最大限度地吸引区域内非上市公众公司、产权项目等来宁交易。在此基础上，建立和发展南京的金融要素市场体系，带动区域内股权拍卖市场、商品远期交易市场等的创立。
（三）进一步推动企业上市融资
可以着重抓好三个方面的工作：一是不断优化上市公司存量。对上市公司进行分类指导,从总体上提高上市公司素质。不仅注重对夕阳行业的企业“脱困”上,更注重先进产业的“扩张”上。促进南京市上市公司的产业结构调整、优化和升级。二是不断加强后备资源培育。按照全市经济4+8+8产业发展的主导方向, 加快培育新兴产业和现代服务业，及时调整产业结构和行业结构,大力扶持主导产业、优势企业及中小企业在创业板上市。三是不断加大企业上市融资的优惠政策。加强宣传和培训工作，不断提高企业资本运营意识和上市融资的积极性。进一步健全各区县、开发区的相关工作网络。组织集成各融资服务行业功能，经常性地为全市各中小企业提供综合性、一站式的打包融资服务，企业上市和发债工作实现项目化管理，解决企业在融资成长中的具体问题，提高有关部门的行政服务效率。
（四）进一步加强金融创新，推动中小企业发债融资
企业发债融资作为一种重要的长期建设资金融资渠道，近几年来随着发行制度改革的快速推进，呈现出蓬勃发展的良好势头，市场规模迅速壮大。尤其对于融资需求迫切的中小企业，上市融资难度大，银行贷款成本高，而发行中小企业集合票据、中期票据和短期融资券可实现低利率、高授信的目标，是中小企业切实可行的选择。南京发展集合票据业务具有得天独厚的优势：一是南京市经济实力较强，企业运行质态良好，各具特色；二是我省拥有22家具有承销商资格的银行基本集中在南京市。南京市应充分利用这个现实的融资渠道，把握其快速发展带来的机遇，努力开拓融资新途径，缓解企业资金困难，为企业发展服务。1、尽快成立市级再担保公司，引进一批有实力的中介机构，辅导拟发债企业。金融机构要切实加强短期融资券、中期票据、中小企业集合票据、企业债券和公司债券的发行基础工作，引导符合条件的企业发行多样化债券品种，扩大直接融资份额，力争在债券融资方面取得突破性进展。2、制定扶持政策，鼓励债券融资。在制定工业扶持政策时，要对债券融资给予与股市融资同样的优惠政策。要积极向上争取企业债券贴息资金。鼓励金融机构丰富、创新企业发债形式，利用各项基金进行托底销售，帮助南京市中小企业集合票据尽快形成规模，促进中小企业加快转型升级发展。
（五）进一步发展企业股权投资市场
创业投资资本进入企业，不仅为成长型科技企业的产业升级起到了重要的资本补充作用，而且增强了这些企业尽快实现资本市场融资的内在动力，并为之提供了有力的管理、人力与服务支持。积极鼓励企业吸引风险投资（VC）、私募基金（PE）参与战略投资，进一步加强“中国南京产业与资本融合促进中心”建设，以市级促进中心为中心平台，在有条件的区县建设区县促进中心，加强“一站式”服务建设，按照产业分类加快建立企业融资储备库，加快推荐会相亲节奏，增加投资基金和企业面对面交流的场次，广泛吸引国内外各个投资基金前来投资考察，加大对符合南京市４+８+８产业发展方向企业的推荐力度和频率，做好对企业的宣传辅导工作以利于资本和企业的顺利对接。以河西CBD为载体，加大优惠力度，积极吸引和鼓励国内外VC/PE来南京市落户，努力培育、形成江苏省和泛长三角的股权投资基金聚集地。进一步加大市创业投资引导基金的投入、增强引导能力，通过全行业的快速发展来激活行业竞争、扩大服务范围、提升服务能力、实现服务前延，让更多初创期中小科技企业受益，加快成长。
作者简介：
俞鹏，男，江苏江阴人，东南大学MBA在读研究生，现就职于中国民主建国会南京市委员会。
关键词：资本市场；南京；产业；转型升级
中图分类号：F127 文献标识码：A文章编号：1008-4428（2011）08-42-02
南京是中国长三角区域科技创新中心城市、全国唯一的科技体制综合改革试点城市、国家创新型城市试点城市。实施创新驱动核心战略，推进经济转型创新跨越发展，加速发展科技创新，加快推进产业转型升级，是南京市当前和今后一个时期经济工作的重要任务。科技创新、产业升级除了要利用好南京现有的人才、知识、科技储备外，更需要强大的资金予以支持。目前，国家对国民经济实施宏观调控，存款准备金率和存贷款利率维持在高位，众多企业面临难贷款、贷款难的的局面，而民间资本流动性活跃，资本储备丰富，资本市场的潜力大有可挖。在南京全力推进“三个发展”的关键时期，发展和利用资本市场，发挥资本市场的作用，推动科技创新，促进产业转型升级具有重大的现实意义。
一、资本市场在产业结构转型升级中具有强大功能
资本市场是全部中长期资本交易活动的总和，是金融市场重要的组成部分，它关系到所有提供和需求长期资本的机构和交易，包括股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场等，其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用，并通过对收益的预期来导向资源配置。产业转型升级是指随着科学技术不断进步和生产社会化程度不断提高，不断淘汰落后产业，扶持引导新兴产业，加强传统产业的高技术改造，提高产业结构效能和效益的过程。在产业转型升级过程中，无论是产业结构的优化调整、升级转换，资本市场都可以起到有效支持与协同发展的作用。一是筹集资金功能。资本市场可以在较短时间内把社会闲散资金集中起来，为企业的成长、扩张、技术创新提供必要的长期资金支持，从而促进产业结构的转型升级，实现产业结构的增量调整。二是产权界定功能。产业结构转型升级的过程，也是各生产要素在部门间流动和产权交易的过程。资本市场使生产要素摆脱了物质形态的制约，既可以进行分割，又可以在市场上进行各种权的连续性交易，从而为产业结构调整提供了便利。三是资源配置功能。由于资本市场是一种信息较为充分、效率较高的市场，更具有前瞻性、预知性，它在不同产业供给需求结构发生变化时往往比商品市场提前做出反应，从而通过其资源配置效应，促进产业资源在同行业部门间流动，最终实现新的均衡。四是促进创新功能。以技术进步推动产业升级，是经济结构调整的重要内容。为了达到这些目标，各国通常都将产业的地区结构、技术结构、企业结构、产品结构等作为调整对象，通过整合转化，实现整体经济结构的优化升级。技术创新及其商业化是一项商业风险较大的活动，很难从银行等金融中介机构中筹措到大量资金。在这种情况下，企业的技术创新只能借助于资本市场实现融资，改善产业的市场适应性和竞争力。产业转型升级既需要资本市场作为重要构成的现代金融服务业的发展壮大，同时整个经济转型升级势必又需要资本市场的大力支持与引导。
二、资本市场为产业转型升级提供了强大动力
纵观世界各国资本市场发展历程，凡属经济发达的国家和地区，其资本市场发展史差不多与资本主义市场经济的历史一样，长达上百年。资本市场不仅仅催生了较高国际竞争力和盈利水平的国际企业集团，甚至与国家的诞生和扩展紧密相关。美国的纳斯达克市场作为全球支持中小企业融资和发展的一面旗帜和各国借鉴的对象，是美国多层次资本市场的重要组成部分，对于缓解小企业发展瓶颈、促进风险资本的发展，推动高新技术的产业化起到了十分重要的作用。2010年5月26日，苹果公司超越微软成为全球市值最高的科技公司，这不仅仅是市值的超越，更代表了高科技市场对苹果公司科技创新的认可，代表了资本市场与高新技术创新的完美结合。美国硅谷的成功，不仅仅是美国高科技水平的体现，更是风险资本和知识资本两大产业的完美融合。
加快发展资本市场，整合配置社会资源，增强公共财政服务能力，可以为产业转型升级提供长期资金投入和保障，尤其对于中小型科技企业而言，自主创新投入大、风险高，重大产业技术的开发需要大量的资金，企业自身难以提供，通过一般途径募集资金困难，而通过利用资本市场的融资功能则能加大对高新技术产品的研发和生产投入，很好的解决企业难题，已成为企业跨越式发展的强大动力。
三、发挥资本市场作用，为南京产业转型升级提供强大支撑
以建设南京市区域金融服务中心为契机，以制定出台南京金融服务业发展规划为引领，以健全资本市场机构体系、完善资本市场功能、加快资本市场产品创新、优化资本市场生态环境为重点，到“十二五”末，初步形成多层次资本市场体系和多元化的资本市场服务体系，把南京建设成为南京和泛长三角的区域资本中心、与上海国际金融中心形成互补。
（一）加快构建南京区域金融中心
目前各类全国性和区域性金融机构都基本在宁设立了分支机构，但受金融监管约束，它们的业务范围都被限定在南京或江苏范围之内。对于能够直接为泛长三角服务的总部型金融机构，南京还很少，而对于建设区域金融中心来说，无论总部型金融机构的产品研发还是提供服务的广度，都是分支机构所不能相比的。南京应大力吸引总部不在南京的全国性和区域性银行设立总行专业信贷中心、金融数据中心、票据中心、研发中心、呼叫中心、清算中心等全国性或区域性的业务部门，形成一个凝聚力和辐射力强的区域性资金集散中心、金融信息中心和中介服务中心，提升南京区域金融中心地位。
（二）努力构建多层次资本市场
金融机构要切实加强短期融资券、中期票据、企业债券和公司债券的发行基础工作，引导符合条件的企业发行多样化债券品种，扩大直接融资份额，力争在债券融资方面取得突破性进展。证券机构应利用自身信息优势，帮助符合条件的辖内中小企业通过产权交易融资，并积极参与到资产证券化、产业投资基金等国家允许的金融创新活动中。加快保险市场的培育和发展。支持保险企业提高保险资金利用效率，拓宽其运用渠道，积极参与企业年金业务，探索保险资金投资基础设施、资本市场和其它金融企业的新途径，服务区域经济发展。争取推出区域产权柜台交易市场，进行非上市企业产权交易试点，并在产权交易中引入信托产品、产业基金等金融产品交易，为产业投资基金、创业投资基金等提供方便、有效的退出渠道。同时，以地方财政为后盾，力推产权市场“成本归零”，最大限度地吸引区域内非上市公众公司、产权项目等来宁交易。在此基础上，建立和发展南京的金融要素市场体系，带动区域内股权拍卖市场、商品远期交易市场等的创立。
（三）进一步推动企业上市融资
可以着重抓好三个方面的工作：一是不断优化上市公司存量。对上市公司进行分类指导,从总体上提高上市公司素质。不仅注重对夕阳行业的企业“脱困”上,更注重先进产业的“扩张”上。促进南京市上市公司的产业结构调整、优化和升级。二是不断加强后备资源培育。按照全市经济4+8+8产业发展的主导方向, 加快培育新兴产业和现代服务业，及时调整产业结构和行业结构,大力扶持主导产业、优势企业及中小企业在创业板上市。三是不断加大企业上市融资的优惠政策。加强宣传和培训工作，不断提高企业资本运营意识和上市融资的积极性。进一步健全各区县、开发区的相关工作网络。组织集成各融资服务行业功能，经常性地为全市各中小企业提供综合性、一站式的打包融资服务，企业上市和发债工作实现项目化管理，解决企业在融资成长中的具体问题，提高有关部门的行政服务效率。
（四）进一步加强金融创新，推动中小企业发债融资
企业发债融资作为一种重要的长期建设资金融资渠道，近几年来随着发行制度改革的快速推进，呈现出蓬勃发展的良好势头，市场规模迅速壮大。尤其对于融资需求迫切的中小企业，上市融资难度大，银行贷款成本高，而发行中小企业集合票据、中期票据和短期融资券可实现低利率、高授信的目标，是中小企业切实可行的选择。南京发展集合票据业务具有得天独厚的优势：一是南京市经济实力较强，企业运行质态良好，各具特色；二是我省拥有22家具有承销商资格的银行基本集中在南京市。南京市应充分利用这个现实的融资渠道，把握其快速发展带来的机遇，努力开拓融资新途径，缓解企业资金困难，为企业发展服务。1、尽快成立市级再担保公司，引进一批有实力的中介机构，辅导拟发债企业。金融机构要切实加强短期融资券、中期票据、中小企业集合票据、企业债券和公司债券的发行基础工作，引导符合条件的企业发行多样化债券品种，扩大直接融资份额，力争在债券融资方面取得突破性进展。2、制定扶持政策，鼓励债券融资。在制定工业扶持政策时，要对债券融资给予与股市融资同样的优惠政策。要积极向上争取企业债券贴息资金。鼓励金融机构丰富、创新企业发债形式，利用各项基金进行托底销售，帮助南京市中小企业集合票据尽快形成规模，促进中小企业加快转型升级发展。
（五）进一步发展企业股权投资市场
创业投资资本进入企业，不仅为成长型科技企业的产业升级起到了重要的资本补充作用，而且增强了这些企业尽快实现资本市场融资的内在动力，并为之提供了有力的管理、人力与服务支持。积极鼓励企业吸引风险投资（VC）、私募基金（PE）参与战略投资，进一步加强“中国南京产业与资本融合促进中心”建设，以市级促进中心为中心平台，在有条件的区县建设区县促进中心，加强“一站式”服务建设，按照产业分类加快建立企业融资储备库，加快推荐会相亲节奏，增加投资基金和企业面对面交流的场次，广泛吸引国内外各个投资基金前来投资考察，加大对符合南京市４+８+８产业发展方向企业的推荐力度和频率，做好对企业的宣传辅导工作以利于资本和企业的顺利对接。以河西CBD为载体，加大优惠力度，积极吸引和鼓励国内外VC/PE来南京市落户，努力培育、形成江苏省和泛长三角的股权投资基金聚集地。进一步加大市创业投资引导基金的投入、增强引导能力，通过全行业的快速发展来激活行业竞争、扩大服务范围、提升服务能力、实现服务前延，让更多初创期中小科技企业受益，加快成长。
作者简介：
俞鹏，男，江苏江阴人，东南大学MBA在读研究生，现就职于中国民主建国会南京市委员会。