（一）固定资产投资过快增长的势头得到遏制
　　2006年上半年，固定资产投资增速明显反弹，带动工业生产屡创高速，二季度国内生产总值增速达到11.3%，经济运行出现由“偏快”转向“过热”的风险。年中，中央出台了清查新开工投资项目、加强土地管理、控制信贷增长等针对性调控措施，并加大政策落实的力度。2006年三季度以来，随着清查工作的深入，新开工项目增长势头放缓，固定资产投资增速开始高位回落。1～11月，城镇固定资产投资比上年同期增长26.6%，累计增速比上半年回落4.7个百分点。在投资回落的影响下，工业生产增速也逐步下降，1～11月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长16.8%，累计增速比上半年回落0.9个百分点。(见图1)
　　
　　（二）货币信贷增速逐步放缓
　　固定资产投资反弹的重要原因之一是货币信贷投放过多。2006年6月末，广义货币供应量（M2）余额同比增长18.43%，增长幅度比上年同期高2.76个百分点；狭义货币供应量（M1）余额同比增长13.94%，增长幅度比上年同期高2.69个百分点；全部金融机构人民币各项贷款余额同比增长15.24%，增幅比上年同期高1.99个百分点，比上年末高2.26个百分点。针对货币信贷高投放的突出问题，中国人民银行2006年两次提高了法定存款准备金率、两次提高贷款利率、发行定向票据和加大公开市场操作力度，并加强窗口指导。11月末，广义货币供应量(M2)同比增长16.8%，增幅比6月末低1.6个百分点。人民币各项贷款增速平稳回落，增长过快的势头得到扭转。1～11月累计新增人民币贷款29,667亿元，比上年同期多增7577亿元。11月份当月新增人民币各项贷款1935亿元，同比少增315亿元。连续三个月同比少增，贷款增长过快的势头得到明显控制。
　　
　　（三）扩大消费政策效应逐步释放，消费市场保持旺势
　　
　　2006年1～11月，我国外贸进出口总值15,930亿美元，比上年同期增加3110亿美元，增长24.3％。其中，出口8750亿美元，增长27.5％；进口7180亿美元，增长20.5％。虽然，出口增速比上年同期回落2.2个百分点，进口增速提高了3.4个百分点，但贸易顺差不断创出新高，累计实现1570亿美元(见图3)，比上年同期增加660亿美元，顺差规模比上年同期扩大70%。在外贸顺差和FDI流入的推动下，2006年11月末，国家外汇储备余额首次突破10,000亿美元，同比增长28.6％。国际贸易大幅顺差带动外汇占款渠道投放基础货币增多，造成银行体系货币流动性过于宽松的局面没有根本改变。从国际收支源头控制货币流动性、进而控制国内经济过热的宏观调控政策需要进一步加强。
　　
　　（三）粗放型盲目扩张所造成的能耗、环保压力继续增大，经济增长方式尚未出现根本性转变的趋势
　　作为“十一五”规划实施的第一年，如何实现又好又快的科学发展正在探索之中。按照“十一五”规划，全国二氧化硫排放总量、化学需氧量（COD）排放总量两个指标在“十一五”五年里每年下降2%。据国家环保公报，2006年上半年，COD排放总量同比增长3.7%;二氧化硫排放总量同比增长4.2%，这和“十一五”规划所要求的每半年下降1%，呈南辕北辙之势。同样，“十一五”规划提出单位GDP能耗每年应降低4%，但2006年前三季度仅下降了0.6%。根据经验数据分析，经济只有在接近潜在增长率但不超过潜在增长率的水平运行，经济能耗弹性系数才有可能回落到长期平均线附近的正常水平，目前这种明显偏离潜在增长率的粗放型盲目扩张使我国经济增长付出的代价过大，经济增长中结构性矛盾突出，顺利实现“十一五”规划目标的难度不断加大。
　　国家信息中心经济预测部研制的“中国宏观经济景气监测分析系统”数据显示，代表即期经济景气走势的一致合成指数和代表未来经济景气走势方向的先行合成指数在2006年10月份已经出现明显回落趋势，说明经济运行出现高位趋降的基本态势。2006年中国经济在宏观调控政策引导下，继续保持快速稳定增长趋势，下半年增速略为放缓，但未出现明显下滑。据计量模型和政策背景定性分析，我们估计，全年国内生产总值实际增长将为10.5%左右，比上年提高0.3个百分点，比上半年下降0.4个百分点。
　　
　　三、2007年中国经济展望
　　
　　（一）国际国内经济环境较好，但不确定因素影响增大
　　2006年，针对世界各国不断加大的通货膨胀压力，发达国家普遍连续提高利率为经济降温。各国宏观调控措施已经产生初步效果，国际油价和大宗初级产品期货价格出现较大幅度的调整，资本市场也做出相应的反应。预计2007年世界经济将仅呈现小幅调整。总体上看，我国2007年经济增长的国际环境仍然较好，高油价、高初级产品价格对我国经济的负面影响会有所减弱，但国外贸易保护主义抬头对我国经济的负面影响将明显增强。
　　现阶段，我国消费结构升级带动产业结构升级和城市化发展等内需因素增长强劲，人口红利等人口结构因素有利于我国保持高储蓄率水平，经济全球化带动的国际产业分工变化有利于我国在全球配置资源，这些长期有利因素支撑我国这一轮经济周期上升阶段的延长。同时，我国经济体制改革进一步加快，包括政府职能、金融体制、土地管理体制、能耗环保监测问责体制和财税体制在内的各项改革正在稳步推进，政府在市场经济条件下宏观调控的能力和水平在不断提高，2006年出台的一系列宏观调控政策在2007年效果将进一步显现。随着前几年投资形成的生产能力投产，国内支持经济增长的供给能力进一步增强，煤电运支撑条件2007年将继续改善。这一切都为2007年我国经济快速稳定健康运行打下了坚实基础。当然，2007年的经济也存在着一些不利因素，国际收支失衡造成的货币流动性过松局面和体制性的粗放型盲目投资冲动难以明显改观，经济结构和增长模式还需进一步转变，产能过剩压力和就业再就业压力比2006年加大。
　　
　　（二）固定资产投资在政策引导下有望平稳回落
　　2006年出台的抑制固定资产过快增长的政策措施，不仅有针对总量调控的货币政策、财政政策方面的短期需求管理措施，还有不少意在调整投资结构、改善增长质量的长期性制度改革，特别是土地管理制度的完善、重点行业的市场准入标准的提高、资源性产品价格形成机制调整、能耗环保问责制度等，这些经济的、法律的、行政的调控措施在2007年将进一步显现政策效果。预计2007年新开工项目增长过快的势头将明显得到遏制，部分不符合条件的在建项目将整改甚至停建，这将有助于固定资产投资的降温。2006年1～11月份，外商直接投资实际使用金额微增2.1%，盲目的招商引资已经受到一定限制。土地督察制度将进一步加大土地管理政策的落实，对土地的严格控制是2007年抑制固定资产投资反弹的最关键环节。只要有关政策真正得到落实，固定资产投资增幅2007年有望出现一定程度的回落，投资结构进一步改善，宏观调控将取得实质性的成效。
　　但2007年固定资产投资增长速度回调幅度有限。一是在建规模过大，2006年新开工项目众多。截止11月底，城镇50万元以上施工项目累计267，839个，同比增加37，590个；施工项目计划总投资200，651亿元，同比增长21.3%;在建规模中需要结转到2007年继续施工的投资规模巨大，投资增长惯性将使2007年投资减速有限。二是货币流动性过松必然导致中长期货款增速难以控制，银行追求经营效益的商业化目标将使收缩信贷对固定资产投资的资金约束力有限。三是企业投资的资金来源宽松。1～10月份，全国规模以上工业企业实现利润14，697亿元，比上年同期增长30.1%。工业经济效益综合指数187.29，比上年同期提高17.12点。2007年企业自有资金较为充裕，货币宽松也使企业自筹资金条件较好。
　　综合以上分析，宏观调控政策如果得到较好落实，可在土地方面对投资形成硬约束，对固定资产投资的资金约束比2006年有所加强。在宏观调控政策紧缩和市场自发扩张两力抗衡中，2007年固定资产投资将有小幅减速，预计全年全社会固定资产投资名义增长20%左右，城镇固定资产投资名义增长22%左右，房地产开发投资名义增长21%左右。
　　
　　（三）消费品市场继续保持活跃旺盛态势
　　2007年消费需求保持较快增长的有利因素较多。近年来，我国政府把增强消费对经济发展的拉动作用作为坚持扩大内需战略方针的重点，实施了一系列有利于扩大消费的惠民政策。调整收入分配关系，增加中低收入者的收入。增加农民收入在“多予”上采取了很多措施。2006年各地都提高了最低工资标准，制定和推行最低小时工资标准。逐步解决农民工工资偏低的问题，建立并完善防止工资拖欠的法规和机制，认真实施修改后的个人所得税法，减轻中低收入者的税负，适当提高企业离退休人员基本养老金标准、优抚对象抚恤补助标准、城市居民最低生活保障补助标准，并改革公务员工资制度，建立国家统一的职务与级别相结合的工资制度和工资正常增长机制。近年来，通过加快完善社会保障体系和解决教育、医疗卫生、住房等领域的突出问题，减轻居民增加消费的后顾之忧；还大力开拓农村消费市场，加强农村流通体系和市场建设，支持城市流通企业经营网络向农村延伸，为农民增加消费提供便利。这些政策措施已经取得明显成效，2006年城镇居民收入基本实现与经济增长同步的增长水平，农民在连续几年收入增幅较高的基础上保持较快增长。同时，经济景气连续多年高位运行明显改善了城乡居民的收入预期，消费者信心增强。2007年，政府扩大消费的政策取向将继续坚持，构建社会主义和谐社会的一系列惠民措施将陆续推出和得到落实，消费增长的政策环境趋好，城乡居民收入保持较快增长，消费品市场活跃旺盛态势有望在2007年延续。
　　2007年消费增长也面临一些不利因素。一是受房地产调控政策的影响，住房成交量增长将放缓，住房改善对相关消费的带动作用会有所减弱。二是农民收入继续较快增长的难度加大。三是医疗、教育和养老等政府公共服务的改善进程与人民群众的强烈需求有较大差距，消费后顾之忧甚重，城镇居民消费增长明显于收入增长。2006年前三季度，城镇居民人均可支配收入同比实际增长10%，人均消费性支出同比实际增长7.5%，相差2.5个百分点，差距比上年同期扩大1.5个百分点。
　　综合分析，2007年全社会消费品零售总额将继续保持较快增长的势头，居民消费结构升级步伐进一步加快，交通、通信、旅游、餐饮、教育、医疗等服务性消费增长快于商品消费，消费市场呈现旺盛趋势，城乡居民生活水平提高较快。
　　
　　（四）进出口增长的不确定性增强
　　国际上对2007年美国经济和世界经济走势的判断分歧较大，有些甚至悲观地预测美国房地产市场下跌将带来美国家庭消费下降，美国经济增长率将会下调到1.9%（原来的预期是3.6%），预测中国出口将受很大影响。我们认为，近十年来，世界经济抗冲击能力明显增强，“911”等突发事件和高油价等因素对世界经济的负面冲击都比预期表现的要弱。世界经济抗冲击能力提高的主要原因，一是经济全球化使冲击带来的风险在全球分散，二是科技进步对经济增长的贡献率提高，石油等传统要素对经济增长影响减弱。2007年世界经济继续保持稳定增长的有利条件较多，经济全球化使各国之间相互的贸易依赖程度不断提高，世界贸易增长率回调幅度有限。
　　
　　从国内看，2006年下半年以来我国出台的一系列促进国际收支平衡、调整外贸增长方式、提高利用外资质量的政策将在2007年进一步得到落实，对进出口贸易的影响将逐步显现出来。国内控制出口增速的政策性因素和国内经济降温对进口也会产生较大影响。但我国明显的劳动力成本优势、国内不断提高的贸易便利化条件、企业技术进步增强国际竞争力、以加工贸易为主的外贸结构等多种长期因素决定着我国在世界贸易增长格局中的有利位置，综合考虑世界经济温和减速、我国投资和工业降温、人民币升值、国内进出口政策调整和各种影响外贸的短期、长期不同因素，预计2007年我国对外贸易更加均衡发展，全年出口将增长15%左右，比上年下降近10个百分点。进口增长14%左右，比上年下降6个百分点，贸易顺差约1800亿美元。
　　
　　（五）中国经济继续保持稳定较快增长
　　假定世界经济维持平稳增长、稳中略降的格局，国际石油价格虽有波动但年均价水平比2006年略为下降，国内外没有影响经济发展的重大突发事件发生；宏观调控政策操作上稳中偏紧，已经出台的治理经济偏快的各项政策措施(特别是土地控制措施)取得较好落实，并根据实际运行变化继续出台针对性微调措施。继续实施稳健的财政政策，财政赤字占GDP的比重继续下降，财政支出向有利于扩大消费、改善民生、科技创新、节能环保和新农村建设的方向倾斜；实行稳健的货币政策，广义货币和狭义货币供应量增长率分别控制在16%和14%，新增贷款规模三万亿元，但严格控制中长期货款比重。在上述条件下，2007年国内生产总值将增长9.5%，增长幅度比2006年回落1个百分点，回落到8%～10%的潜在增长区间。分产业看，第一产业在经过连续两年较快增长后，增速将从2006年的5%回落到4.5%左右。第二产业受投资增速回落影响，重工业和建筑业增速有所下降，规模以上工业增加值由2006年的17.1%减速为15%左右，第二产业增速也由2006年的12.2%减速为10.7%。受消费需求稳定增长和国家扩大消费政策影响，预计第三产业增速2007年与上年基本持平。居民消费价格上涨3%左右。
　　
　　四、2007年宏观调控政策稳中偏紧
　　
　　2007年我国宏观调控政策在总体上要坚持稳中偏紧取向，坚持稳健的财政政策和货币政策，继续加强和改善宏观调控，着力调整经济结构和转变增长方式，着力加强资源节约和环境保护，着力推进改革开放和自主创新，着力促进社会发展和解决民生问题，继续以抑制固定资产投资过快增长为核心进一步巩固宏观调控成果，注重从改变国际收支状况来控制经济过热的资金源头，加强各项政策之间的协调配合，突出抓好已出台政策的落实，进一步提高宏观调控政策的有效性。推动经济社会发展切实转入科学发展的轨道，努力实现国民经济又好又快发展。
　　
　　（一）财政政策
　　要更好地发挥财税政策调节国民经济运行、促进经济结构调整和可持续发展的重大作用。加快推进内外资企业所得税两法合并工作。要抓紧研究全面实施增值税转型改革的具体方案及配套措施，做好改革前的准备工作；力争完成并实施新的耕地占用税、车船税条例；调整和提高城镇土地使用税税额标准，出台实施新的资源税制度。抓紧完善燃油税改革方案并择机实施；完善印花税政策；密切跟踪已经出台的房地产涉税调控政策的实施效果，不断完善相关政策措施；要严格按规定将住房公积金增值收益和部分土地出让收入用于城镇廉租住房保障。进一步调整出口退税率，调整出口产品结构，为扭转国际收支失衡提供更加合理的财税制度环境。
　　积极调整政府直接投资的投向，基础设施建设重点向公共服务领域转移，加大对基础教育、公共卫生、新农村建设、自主创新能力建设、社会保障和农村公益性服务业、资源节约和生态环境保护的投入。
　　政府采购应以大力扶持自主知识产权的重大技术为重点。政府采购是体现国家意志、扶持本国重大技术发展的政策工具。应尽快将政府采购纳入国家创新体系，发挥政府采购对拥有自主知识产权重大技术的扶持作用，加快其产业化步伐。
　　
　　（二）货币政策
　　国内外经济金融的深层次矛盾决定了流动性过剩现象将在2007年持续存在，这将不利于抑制投资和资产价格的过快增长。建议2007年稳健的货币政策在操作上稳中偏紧，继续把控制流动性过剩作为货币政策的核心，坚持“疏堵结合”、“以疏为主”的原则，加强流动性管理，要根据经济运行和投资的变化，相机采取提高存贷款利率、提高法定存款准备金、公开市场业务、定向发行票据、对商业银行的“窗口指导”等手段，适时调节市场流动性，合理控制货币信贷增长，保持总量平衡；同时要进一步完善汇率形成机制，适当增强人民币汇率弹性，加大资本项下可兑换的改革力度。积极调整信贷结构。2007年M2增长率应控制在16%左右，M1增长率应控制在14%左右，人民币新增贷款增长目标控制在3万亿元以内。加大利率政策的调整力度，提高资金成本，防止资产价格继续快速上涨。
　　
　　（三）外汇政策
　　积极分流外汇储备，促进官方外汇储备和运用的多样化。要藏汇于民，为居民持有、多种形式运用外汇创造条件。根据国际市场原油、重要金属等战略物资价格的变化，适时增加战略物资储备，扩大对全球大宗商品交易的参与；在满足储备资产必要流动性和安全性的前提下，以多余储备单独成立专门的投资机构，拓展储备投资渠道，延长储备资产投资期限，以提高外汇储备投资收益水平，推动外汇储备积极管理。
　　加强外汇市场建设。在广度上，鼓励人民币衍生产品发展，在已允许开办人民币远期和互换的基础上，继续推出人民币期权和期货交易；在深度上，完善人民币远期交易，使之成为企业规避外汇风险的主要工具，允许中资银行参与境外人民币NDF交易，使中资银行可以对冲持有的外汇净头寸，增加人民币远期市场的流动性，为发现合理的人民币即期汇率水平提供市场依据。
　　为全面反映经常项目收支变化情况，保持国际收支平衡，应加快建立与国际接轨、统一规范的服务贸易统计制度：一是建立与货物贸易统计相对应的服务贸易月度统计报告制度；二是建立国别服务贸易统计制度；三是建立相关服务行业进出口统计制度。
　　
　　（四）投资政策
　　在抑制固定资产投资规模的同时，以调整投资结构为重点，继续贯彻“区别对待、有保有压”的原则，使投资增长体现国家行业规划、产业发展和产业升级政策、土地政策、环保标准、安全标准等多方面的要求。要继续严把市场准入关，提高产业准入门槛。严格审核固定资产投资项目，对不符合国家产业政策、节能、环保、安全、土地等规定要求的项目，不予核准；对违规建设项目，要及时予以纠正，依法履行建设程序。对应报批审核的项目，要严格按照规定程序办理审核手续。严禁越权审核，严禁化整为零规避审核。抓紧研究制定固定资产投资项目节能评估和审查的具体办法，把能耗标准作为项目审批、核准的强制性门槛。要通过环保和安全措施限制相关产业投资。尽快制定与完善城市各功能区的环境容量标准，严格控制相关产业进入环境敏感区域。
　　
　　（五）土地政策
　　2007年土地政策应该在贯彻落实2006年发布的《国务院关于加强土地调控有关问题的通知》及国家部委有关政策精神的基础上，把好土地这个闸门，将最严格的土地管理落到实处，在土地供应、土地财政、土地监管等关口进行全面紧缩。一是严格土地执法，加强土地利用年度计划的管理和考核，加强对各地实际建设用地和土地收益征收情况的核查，土地督察机构要加强对地方人民政府土地管理行为的监督检查。二是对土地收益分配机制进行调整，将国有土地使用权出让总价款全额纳入地方财政预算，以遏制地方政府盲目扩大征地规模的冲动。做好国有土地使用权出让总价款“收支两条线”的管理工作，建立工业用地出让最低价标准统一公布制度，做到价格透明、信息公开。三是强化地方政府土地管理责任，由省级政府对本行政区域内的耕地保有量、基本农田保护面积负总责。
　　
　　（六）外资外贸政策
　　促进加工贸易转型和升级，引导加工贸易企业加强产业配套，逐步从代加工向代设计和自创品牌发展，鼓励加工贸易企业更多地采用国产料件，延伸加工贸易的产业链条。健全重要商品出口预警和贸易摩擦协调应对机制。对出口增长过快、容易造成贸易摩擦的部分劳动密集型产品采取自愿限制出口的措施，增加国内短缺的重要商品和先进技术设备的进口。进一步做好利用外资和境外投资工作。进一步修订《外商投资产业指导目录》和《中西部地区外商投资优势产业目录》，严格限制低水平、高消耗、高污染的外资项目进入。制定并落实境外投资产业指导政策，完善鼓励境外投资的配套措施、项目核准制度和国内协调机制，支持和引导有条件的企业进行跨国并购。积极发展境外加工贸易，转移部分顺差。鼓励一部分企业把后道加工能力转移出去，带动我国加工设备和上游产品的出口，就近开拓市场。