我国金融体系跨部门系统性风险特点——基于广义方差分解的双向溢出网络

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为了研究我国金融部门间系统性风险溢出的整体分布和动态变化,文章借助连通度指标来衡量系统性风险溢出,这一指标更加关注整体性,符合系统性风险全面传染的特点。文章用2007—2019年中国金融部门内共28家上市公司的股价日内波动率,依据Diebold和Yilmaz(2014)提出的广义方差法,建立了金融市场间的双向波动溢出网络。首先,静态结果表明样本公司在部门内部和部门之间的联系都比较紧密,主营业务范围对跨部门联系起到了决定性的作用。其次,银行是市场的核心风险输出者(Cinsurance←bank=182.3,Csecurity←bank=79,Ctrust&others←bank=261.8),保险公司具有重要的影响力。最后,动态总连通度指数为63.11~95.21,总连通度可以作为市场的指标,指示具有不对称性。
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