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从下半年来看，去年经济受到疫情影响，整体趋势是前低后高，今年受基数影响，全年来看经济增速会呈现前高后低的状况。
今年夏天，在新冠肺炎疫情的挑战之外，我国多地也进入了汛期洪涝灾害多发期，这对国民经济影响几何？8月16日，在国新办举行的新闻发布会上，国家统计局新闻发言人付凌晖介绍，7月份，受外部不确定因素增加和国内汛情、疫情影响，国民经济部分主要指标增速有所回落。但从累计来看，主要经济指标仍处在合理区间，经济总体延续了恢复态势。
消费增速回落 网购“补位”
据国家统计局数据，7月份，社会消费品零售总额34925亿元，同比增长8.5%，比6月份回落3.6个百分点，高于2019年、2020年同期增速;两年平均增长3.6%;环比下降0.13%。1—7月份，社会消费品零售总额246829亿元，同比增长20.7%，两年平均增长4.3%。
中原银行首席经济学家王军表示，消费同比涨幅回落至个位数，仅为8.5%，显著低于市场之前的一致预期，环比也由正转负。其原因主要是，南京等地暴发疫情，人员流动和线下消费都受到显著影响，加之部分地区洪涝灾害也对经济生活产生较大扰动，消费修复短期受阻。
中国民生银行高级宏观研究员王静文分析，从主要商品看，汽车消费成为最大拖累。“汽车消费同比增速由4.5%下降至-1.8%，下降幅度为6.3个百分点;而除汽车外的消费品零售同比增速由13.1%回落至9.7%，下降幅度为3.4个百分点。”
不过，付凌晖指出，从累计来看，社会消费品零售总额两年平均增长4.3%，与上个月基本持平。多数商品类别保持增长，基本生活类和升级类商品较快增长，网上零售增势稳定。1—7月份，实物商品网上零售额两年平均增长16.7%，比上半年加快0.2个百分点。
付凌晖表示，下半年随着居民收入的增加、消费环境的改善，居民消费会继续回暖。今年上半年居民人均可支配收入同比实际增速为12%，比一季度明显加快，有利于提升居民消费能力。同时要看到上半年全国居民人均消费支出实际增长17.4%，快于居民收入增长的速度，表明居民消费意愿在提高。
投资低于预期 制造业藏惊喜
工业和投资领域也受到一些影响，数据指标低于预期，不过制造业投资增速呈加快态势。国家统计局数据显示，7月全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，比6月份回落1.9个百分点，高于2019年、2020年同期增速;两年平均增长5.6%，环比增长0.3%。
投资方面，1—7月，全国固定资产投资（不含农户）302533亿元，同比增长10.3%，比1—6月份回落2.3个百分点，两年平均增长4.3%;7月份环比增长0.18%。
王军分析称，7月以来，上游生产资料价格高位整固，对制造业投资影响加大。河南等地发生洪涝灾害，也一定程度上影响了相关地区基建活动的开展，基建投资仍旧低迷，同时地产投资延续高位回落态势。多种因素制约，1—7月固定资产投资回落至10.3%左右，环比接近零增长，同样是显著低于预期。
从数据中可以看到，1—7月份基础设施投资同比增长4.6%，两年平均增长0.9%，比1—6月份回落1.5个百分点;制造业投资同比增长17.3%，两年平均增长3.1%，比1—6月份加快1.1个百分点;房地产开发投资同比增长12.7%，两年平均增长8%，比1-6月份回落0.2个百分点。
王静文分析称，基建投资超预期回落，主要受两大因素影响：一是极端天气，受台风、强降雨等气候变化影响，7月建筑业PMI下降2.6个百分点至57.5%，致使基建投资受到拖累。二是资金因素，直到“7·30”政治局会议定调之前，无论是专项债发行还是财政支出，均滞后于往年进度，这使得基建投资反弹乏力。
对于未来投资情况，付凌晖表示，今年是“十四五”规划实施的第一年，“十四五”规划的一些重大项目会陆续启动建设。同时随着经济恢复，制造业投资在持续回暖。1—7月份，制造业投资增速两年平均增长3.1%，比上半年加快了1.1个百分点。现在制造业企业的利润保持较快增长，同时企业预期总体稳定，有利于制造业投资增长。
出口订单回落 贸易结构改善
在进出口方面，国家统计局发布的数据显示，7月份，货物进出口总额32657亿元，同比增长11.5%。其中，出口18142亿元，同比增长8.1%;进口14515亿元，同比增长16.1%。
付凌晖对此表示，从进出口情况来看，世界经济总体在复苏。国际货币基金组织预计今年全年全球经济增长6%，主要贸易增长会保持在较快的水平。我国工业生产在全球贸易中占有比较重要的地位，全球经贸环境的改善有利于进出口的增长。
不过，进出口总额1—7月同比增长11.5%，环比出现回落，出口订单数量有所回落，但贸易结构继续改善。添翼数字经济智库高级研究员吴婉莹认为，“政策支持和跨周期调节等影响，会对下半年经济表现带来一定的支撑作用”。
王静文表示，“7·30”政治局会议要求“做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间”。从跨周期而非逆周期的表述来看，政策将会为明年留力，而不会在今年下半年提前发力。
对此，付凌晖分析，全球疫情持续演变，世界经济复苏不确定性增加，国内经济恢复仍面临不少挑战，生产制约因素增加，一些结构性问题比较突出。
“从下半年来看，去年经济受到疫情影响，整体趋势是前低后高，今年受基数影响，全年来看主要经济指标增速会呈现前高后低的状况。从今年上半年情况来看，两年平均增速总体上保持加快态势。今年上半年经济两年平均增长5.3%，比一季度加快了0.3个百分点，说明经济总体保持恢复态势。综合来看，下半年我国经济仍然会保持稳定恢复的态势，主要宏观指标会保持在合理区间，发展质量会继续提升。”付凌晖说，“预计下半年主要宏观指标会保持在合理区间。”
延伸阅读
消费不易回归常态
文│伍戈
疫情反复之下严防死守或为常态，预示经济回归正常将是一个拉长的过程。
新冠病毒变异似已常态化，且有与人类长期共存之势。一波三折，国内防控再度升级。疫情如此反复，是否意味着其对宏观经济的短期冲击再度加剧？或者，预示着其对微观主体将產生更长期的不确定性影响？
疫情反扑之下经济势必受损。然而，从过去几轮疫情反复的历程来看，其对经济的冲击程度呈现边际递减态势。究其原因，或与各界对病毒的认知程度提升及更加有效的应对有关。疫情所催生的新需求（如“宅经济”）以及新供给（如线上办公）等也为经济提供了新的发展动能。
疫情复发对金融市场的影响也在逐步趋弱。去年年初第一轮疫情暴发后，强烈的避险情绪使得股票价格大跌、债券利率大幅下滑。然而，随后的几轮疫情复发后，股票和债券市场的波动性明显减弱，股价和利率有时甚至反而上升，反映出疫情复发未必都是驱动市场的核心矛盾。
疫情反复更为复杂和长期的后果是，对微观主体带来预期的不稳定性。多次反复之下居民就业、收入等不确定性加大，预防性储蓄动机随之上升。除了居民收入因素以外，储蓄意愿依然掣肘消费的恢复速度。每一波疫情扰动边际消退之后，消费虽有回升但幅度渐弱。
在疫情绵延不绝，服务业被“中断”的预期之下，服务业企业扩大资本开支的意愿势必受到冲击。与工业不同，疫情复发对服务业投资的影响未必越来越小。随着每一波疫情边际减弱，服务业投资反弹的幅度越来越弱，甚至不升反降，从而对整体投资形成拖累。
（作者系长江证券首席经济学家）
今年夏天，在新冠肺炎疫情的挑战之外，我国多地也进入了汛期洪涝灾害多发期，这对国民经济影响几何？8月16日，在国新办举行的新闻发布会上，国家统计局新闻发言人付凌晖介绍，7月份，受外部不确定因素增加和国内汛情、疫情影响，国民经济部分主要指标增速有所回落。但从累计来看，主要经济指标仍处在合理区间，经济总体延续了恢复态势。
消费增速回落 网购“补位”
据国家统计局数据，7月份，社会消费品零售总额34925亿元，同比增长8.5%，比6月份回落3.6个百分点，高于2019年、2020年同期增速;两年平均增长3.6%;环比下降0.13%。1—7月份，社会消费品零售总额246829亿元，同比增长20.7%，两年平均增长4.3%。
中原银行首席经济学家王军表示，消费同比涨幅回落至个位数，仅为8.5%，显著低于市场之前的一致预期，环比也由正转负。其原因主要是，南京等地暴发疫情，人员流动和线下消费都受到显著影响，加之部分地区洪涝灾害也对经济生活产生较大扰动，消费修复短期受阻。
中国民生银行高级宏观研究员王静文分析，从主要商品看，汽车消费成为最大拖累。“汽车消费同比增速由4.5%下降至-1.8%，下降幅度为6.3个百分点;而除汽车外的消费品零售同比增速由13.1%回落至9.7%，下降幅度为3.4个百分点。”
不过，付凌晖指出，从累计来看，社会消费品零售总额两年平均增长4.3%，与上个月基本持平。多数商品类别保持增长，基本生活类和升级类商品较快增长，网上零售增势稳定。1—7月份，实物商品网上零售额两年平均增长16.7%，比上半年加快0.2个百分点。
付凌晖表示，下半年随着居民收入的增加、消费环境的改善，居民消费会继续回暖。今年上半年居民人均可支配收入同比实际增速为12%，比一季度明显加快，有利于提升居民消费能力。同时要看到上半年全国居民人均消费支出实际增长17.4%，快于居民收入增长的速度，表明居民消费意愿在提高。
投资低于预期 制造业藏惊喜
工业和投资领域也受到一些影响，数据指标低于预期，不过制造业投资增速呈加快态势。国家统计局数据显示，7月全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，比6月份回落1.9个百分点，高于2019年、2020年同期增速;两年平均增长5.6%，环比增长0.3%。
投资方面，1—7月，全国固定资产投资（不含农户）302533亿元，同比增长10.3%，比1—6月份回落2.3个百分点，两年平均增长4.3%;7月份环比增长0.18%。
王军分析称，7月以来，上游生产资料价格高位整固，对制造业投资影响加大。河南等地发生洪涝灾害，也一定程度上影响了相关地区基建活动的开展，基建投资仍旧低迷，同时地产投资延续高位回落态势。多种因素制约，1—7月固定资产投资回落至10.3%左右，环比接近零增长，同样是显著低于预期。
从数据中可以看到，1—7月份基础设施投资同比增长4.6%，两年平均增长0.9%，比1—6月份回落1.5个百分点;制造业投资同比增长17.3%，两年平均增长3.1%，比1—6月份加快1.1个百分点;房地产开发投资同比增长12.7%，两年平均增长8%，比1-6月份回落0.2个百分点。
王静文分析称，基建投资超预期回落，主要受两大因素影响：一是极端天气，受台风、强降雨等气候变化影响，7月建筑业PMI下降2.6个百分点至57.5%，致使基建投资受到拖累。二是资金因素，直到“7·30”政治局会议定调之前，无论是专项债发行还是财政支出，均滞后于往年进度，这使得基建投资反弹乏力。
对于未来投资情况，付凌晖表示，今年是“十四五”规划实施的第一年，“十四五”规划的一些重大项目会陆续启动建设。同时随着经济恢复，制造业投资在持续回暖。1—7月份，制造业投资增速两年平均增长3.1%，比上半年加快了1.1个百分点。现在制造业企业的利润保持较快增长，同时企业预期总体稳定，有利于制造业投资增长。
出口订单回落 贸易结构改善
在进出口方面，国家统计局发布的数据显示，7月份，货物进出口总额32657亿元，同比增长11.5%。其中，出口18142亿元，同比增长8.1%;进口14515亿元，同比增长16.1%。
付凌晖对此表示，从进出口情况来看，世界经济总体在复苏。国际货币基金组织预计今年全年全球经济增长6%，主要贸易增长会保持在较快的水平。我国工业生产在全球贸易中占有比较重要的地位，全球经贸环境的改善有利于进出口的增长。
不过，进出口总额1—7月同比增长11.5%，环比出现回落，出口订单数量有所回落，但贸易结构继续改善。添翼数字经济智库高级研究员吴婉莹认为，“政策支持和跨周期调节等影响，会对下半年经济表现带来一定的支撑作用”。
王静文表示，“7·30”政治局会议要求“做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间”。从跨周期而非逆周期的表述来看，政策将会为明年留力，而不会在今年下半年提前发力。
对此，付凌晖分析，全球疫情持续演变，世界经济复苏不确定性增加，国内经济恢复仍面临不少挑战，生产制约因素增加，一些结构性问题比较突出。
“从下半年来看，去年经济受到疫情影响，整体趋势是前低后高，今年受基数影响，全年来看主要经济指标增速会呈现前高后低的状况。从今年上半年情况来看，两年平均增速总体上保持加快态势。今年上半年经济两年平均增长5.3%，比一季度加快了0.3个百分点，说明经济总体保持恢复态势。综合来看，下半年我国经济仍然会保持稳定恢复的态势，主要宏观指标会保持在合理区间，发展质量会继续提升。”付凌晖说，“预计下半年主要宏观指标会保持在合理区间。”
延伸阅读
消费不易回归常态
文│伍戈
疫情反复之下严防死守或为常态，预示经济回归正常将是一个拉长的过程。
新冠病毒变异似已常态化，且有与人类长期共存之势。一波三折，国内防控再度升级。疫情如此反复，是否意味着其对宏观经济的短期冲击再度加剧？或者，预示着其对微观主体将產生更长期的不确定性影响？
疫情反扑之下经济势必受损。然而，从过去几轮疫情反复的历程来看，其对经济的冲击程度呈现边际递减态势。究其原因，或与各界对病毒的认知程度提升及更加有效的应对有关。疫情所催生的新需求（如“宅经济”）以及新供给（如线上办公）等也为经济提供了新的发展动能。
疫情复发对金融市场的影响也在逐步趋弱。去年年初第一轮疫情暴发后，强烈的避险情绪使得股票价格大跌、债券利率大幅下滑。然而，随后的几轮疫情复发后，股票和债券市场的波动性明显减弱，股价和利率有时甚至反而上升，反映出疫情复发未必都是驱动市场的核心矛盾。
疫情反复更为复杂和长期的后果是，对微观主体带来预期的不稳定性。多次反复之下居民就业、收入等不确定性加大，预防性储蓄动机随之上升。除了居民收入因素以外，储蓄意愿依然掣肘消费的恢复速度。每一波疫情扰动边际消退之后，消费虽有回升但幅度渐弱。
在疫情绵延不绝，服务业被“中断”的预期之下，服务业企业扩大资本开支的意愿势必受到冲击。与工业不同，疫情复发对服务业投资的影响未必越来越小。随着每一波疫情边际减弱，服务业投资反弹的幅度越来越弱，甚至不升反降，从而对整体投资形成拖累。
（作者系长江证券首席经济学家）