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摘要：本文首先对金融衍生品的交易风险进行了分析;然后对金融衍生品交易风险的成因进行了整体分析;继而以中航油事件的金融衍生品交易风险为案例对其产生和发展的整体过程进行分析;最后对金融衍生品交易风险的防范对策进行归纳和总结，全面推动金融衍生品的市场向着健康、稳定的方向发展。
关键词：金融衍生品;交易风险;中航油事件
1.金融衍生品交易风险的定义
通过查阅文献资料，南京大学金融研究学者于教授在研究交易风险时候，他提出了自己的观点。于教授提出，金融之类的衍生品在交易的时候之所以他们会产生各种风险，主要是体现在该产品存在着高度的虚拟感[1]。并且这种虚拟感虽然是独立于现实之外的，但是能够为其拥有者创造一定的收益。如果我们所接触的金融衍品指的是股票债券一类的相关产品的时候，那么这一类金融产品的市场规模大小，一定会远远的超过相应的简单的金融市场。因此投资者的交易不会受到简单的金融市场的影响，能够更好的获取收益，但是其中所面临的风险仍然是不可避免的。
2、中航油事件的金融衍生品交易风险案例分析
2.1中航油事件的金融衍生品交易相关介绍
上世纪末期，新加坡成立了中航石油公司，并且开始涉及到各种与石油相关的石油交易，主要方式包括了现实中的交易以及金融衍生品的交易;当时新加坡的纸货市场与金融衍生品是结合于一起的。纸货市场涉及到了各种石油、煤、燃料等的交易;通过制定合约的形式，包括了期权以及期货[2]。二十一世纪初期，中航石油公司的业务发展越来越广阔，每一年的盈利额都是呈现逐渐上升的趋势。同时中航石油公司的油价也开始在不断的呈现出上升的趋势;以及航空所需要的媒燃料也渐渐的开始呈现整体上升的趋势，该公司的一位高层叫陈久霖，他曾经做出了一个失误的决定，以前的油单价已从二零零三年五月的一桶二十五美元一直加价，而且增长的百分比一直都是比600%高，而且目前还在增长，因此短石油看涨期权5200万桶的决定，一直到二零零四年四月，中航石油价格达到每桶56美元，中航石油低于市场价格，投资者需要行权，这导致期权卖出方，即中航石油价格每桶50美元的价格被迫为平仓，导致大量的亏损达到五点五亿美元，在国内外引起十分大的反響。
2.2中航油事件发生的原因
2.2.1在制定航煤限价的保顶期权价时判断失误
中航油是新加坡纸货市场航空煤油期权产品交易做市商，对保期权价这个概念没有一个明确的定义，一桶油在三十八元为单价出售的时候看涨期权，如果是一桶三元的话，期权的价值也是非常不乐观的。但是该公司并不是仅仅依靠着市场的变动，同时也会积极主动的去思考原资产的价格，约定价格，距离日时间长短和原生资产价格波动和其他因素。同时看涨期权的期权价大大增加下跌看跌期权期权价，导致投资者批量购买期权五十二万桶。
2_2.2操作未严格按照规定执行
该公司不顾及国家的相关禁止命令，依然进行不正确的操作，主要体现在：期货的交易数目，大大的超过了现有的货存量大小，比如在二零零四年四月，该公司在石油期权上出现了“卖出空”的现象，总共有着五千二百万桶的交易数目，将年进口量的一千五百万同大大的甩在了后面，不但超过了业务的需求，同时在金融风险层面上有了较大的上升，另一方面，中航油很为航空用油的进口企业，应该将白身定位于航空煤油，并且和一些航空公司展开交流合作。目的是能够将油价上升的趋势进行有效的遏制，从而打造良性的交易市场。
2.3案例启示
从中航油事件金融衍生品交易的投机性和认识不足风险性，我们可以知道我国在参与金融衍生品的交易的过程中，涉及到了一些相关的问题，主要包括两个：第一我国的法律机制和体制环境都不完善;第二企业的管理制度不完善、管理人员的素质参吃不齐，企业对风险的控制没有有效的采取措施，因此在投资的时候会渐渐的增加一些风险。很长一段时间，国有企业普遍南于优势和内部人控制，组织结构不合理，资产配置链条太长。同时对于在基层的一些小公司，国有企业的高管和政府相关人员并没有积极的进行监管，导致基层小公司的管理出现缺陷。
通过研究公司内部的管理结构中发现，公司内的人员会主动的对于自己的信誉问题和权利进行保护。所以公司对于人才管理建立了各种管理方式，让人权可以有效的得到保护，从而让金融衍生品的风险会渐渐的开始上升，为企业风险防范屏障。国有企业内部的控制机制和结构都不够完善，所以在企业的管理机制和结构当中，设计范围，内容，执行，评估和考核，信息披露等内部控制的操作难度较大，不保证企业内部调控有效的实现，并且防范金融衍生品交易风险。
3、金融衍生品交易风险的防范对策
3.1现货市场与衍生品市场步伐一致，协调发展
衍生品和现货市场之间它们有着密不可分的联系。对现货市场进行有效稳定的进行构建，并且可以渐渐的扩大市场的规模，让交易产品的数量有一个较大的上升，转换市场的功能结构，对企业的资源配置进行一个有效的整合。在稳定投资市场，减弱投资风险，具有重要的意义。现货市场交易极大地刺激衍生品市场的发展，衍生品市场依次提升衍生品市场的发展。通过了解市场经济的发展，创建一个组合现货和衍生品的市场，打造一个完善的企业发展链是适应新形式的发展趋势。
3.2金融衍生市场的监管和立法体系都要不断改革和完善
我国有关机构应完善金融衍生品交易方面的立法，对金融衍生产品设立专门完备的法律，制定有关交易管理的统一标准。相比美国在这一领域一系列的详尽法规条例，我国在金融衍生品交易领域的法律建设环节十分薄弱。颁布于2004年的《暂行办法》已越来越不能适应于我国现今金融衍生品交易的监管需求，许多金融衍生品投机的案例往往均是钻了法律规定的空子。因此，根据我围的现实情况，尽快完善金融衍生品交易的法律建设。
4.结束语
综上所述，本文中所述案例“中航油事件”从一个侧面反映了我国企业在金融衍生品市场风险防范方面存在严重的不足，客观上要求我国企业增强驾驭金融衍生品交易的能力。同时也进一步引发了市场对国有资产监管及风险控制的反思，我国企业在积极参与经济全球化，利用国际市场获取套期保值利益的过程中，必须加强金融衍生交易的风险管理。
参考文献：
[1]梁凌江.我国金融衍生品的发展现状及风险管理探讨[J]，金融天地，2012 （2）
[2]杨锦之，洪渊，从中航油事件看金融衍生品交易的风险管理 [J]，当代财经，2013 （3）
（作者单位：山东英才学院）
关键词：金融衍生品;交易风险;中航油事件
1.金融衍生品交易风险的定义
通过查阅文献资料，南京大学金融研究学者于教授在研究交易风险时候，他提出了自己的观点。于教授提出，金融之类的衍生品在交易的时候之所以他们会产生各种风险，主要是体现在该产品存在着高度的虚拟感[1]。并且这种虚拟感虽然是独立于现实之外的，但是能够为其拥有者创造一定的收益。如果我们所接触的金融衍品指的是股票债券一类的相关产品的时候，那么这一类金融产品的市场规模大小，一定会远远的超过相应的简单的金融市场。因此投资者的交易不会受到简单的金融市场的影响，能够更好的获取收益，但是其中所面临的风险仍然是不可避免的。
2、中航油事件的金融衍生品交易风险案例分析
2.1中航油事件的金融衍生品交易相关介绍
上世纪末期，新加坡成立了中航石油公司，并且开始涉及到各种与石油相关的石油交易，主要方式包括了现实中的交易以及金融衍生品的交易;当时新加坡的纸货市场与金融衍生品是结合于一起的。纸货市场涉及到了各种石油、煤、燃料等的交易;通过制定合约的形式，包括了期权以及期货[2]。二十一世纪初期，中航石油公司的业务发展越来越广阔，每一年的盈利额都是呈现逐渐上升的趋势。同时中航石油公司的油价也开始在不断的呈现出上升的趋势;以及航空所需要的媒燃料也渐渐的开始呈现整体上升的趋势，该公司的一位高层叫陈久霖，他曾经做出了一个失误的决定，以前的油单价已从二零零三年五月的一桶二十五美元一直加价，而且增长的百分比一直都是比600%高，而且目前还在增长，因此短石油看涨期权5200万桶的决定，一直到二零零四年四月，中航石油价格达到每桶56美元，中航石油低于市场价格，投资者需要行权，这导致期权卖出方，即中航石油价格每桶50美元的价格被迫为平仓，导致大量的亏损达到五点五亿美元，在国内外引起十分大的反響。
2.2中航油事件发生的原因
2.2.1在制定航煤限价的保顶期权价时判断失误
中航油是新加坡纸货市场航空煤油期权产品交易做市商，对保期权价这个概念没有一个明确的定义，一桶油在三十八元为单价出售的时候看涨期权，如果是一桶三元的话，期权的价值也是非常不乐观的。但是该公司并不是仅仅依靠着市场的变动，同时也会积极主动的去思考原资产的价格，约定价格，距离日时间长短和原生资产价格波动和其他因素。同时看涨期权的期权价大大增加下跌看跌期权期权价，导致投资者批量购买期权五十二万桶。
2_2.2操作未严格按照规定执行
该公司不顾及国家的相关禁止命令，依然进行不正确的操作，主要体现在：期货的交易数目，大大的超过了现有的货存量大小，比如在二零零四年四月，该公司在石油期权上出现了“卖出空”的现象，总共有着五千二百万桶的交易数目，将年进口量的一千五百万同大大的甩在了后面，不但超过了业务的需求，同时在金融风险层面上有了较大的上升，另一方面，中航油很为航空用油的进口企业，应该将白身定位于航空煤油，并且和一些航空公司展开交流合作。目的是能够将油价上升的趋势进行有效的遏制，从而打造良性的交易市场。
2.3案例启示
从中航油事件金融衍生品交易的投机性和认识不足风险性，我们可以知道我国在参与金融衍生品的交易的过程中，涉及到了一些相关的问题，主要包括两个：第一我国的法律机制和体制环境都不完善;第二企业的管理制度不完善、管理人员的素质参吃不齐，企业对风险的控制没有有效的采取措施，因此在投资的时候会渐渐的增加一些风险。很长一段时间，国有企业普遍南于优势和内部人控制，组织结构不合理，资产配置链条太长。同时对于在基层的一些小公司，国有企业的高管和政府相关人员并没有积极的进行监管，导致基层小公司的管理出现缺陷。
通过研究公司内部的管理结构中发现，公司内的人员会主动的对于自己的信誉问题和权利进行保护。所以公司对于人才管理建立了各种管理方式，让人权可以有效的得到保护，从而让金融衍生品的风险会渐渐的开始上升，为企业风险防范屏障。国有企业内部的控制机制和结构都不够完善，所以在企业的管理机制和结构当中，设计范围，内容，执行，评估和考核，信息披露等内部控制的操作难度较大，不保证企业内部调控有效的实现，并且防范金融衍生品交易风险。
3、金融衍生品交易风险的防范对策
3.1现货市场与衍生品市场步伐一致，协调发展
衍生品和现货市场之间它们有着密不可分的联系。对现货市场进行有效稳定的进行构建，并且可以渐渐的扩大市场的规模，让交易产品的数量有一个较大的上升，转换市场的功能结构，对企业的资源配置进行一个有效的整合。在稳定投资市场，减弱投资风险，具有重要的意义。现货市场交易极大地刺激衍生品市场的发展，衍生品市场依次提升衍生品市场的发展。通过了解市场经济的发展，创建一个组合现货和衍生品的市场，打造一个完善的企业发展链是适应新形式的发展趋势。
3.2金融衍生市场的监管和立法体系都要不断改革和完善
我国有关机构应完善金融衍生品交易方面的立法，对金融衍生产品设立专门完备的法律，制定有关交易管理的统一标准。相比美国在这一领域一系列的详尽法规条例，我国在金融衍生品交易领域的法律建设环节十分薄弱。颁布于2004年的《暂行办法》已越来越不能适应于我国现今金融衍生品交易的监管需求，许多金融衍生品投机的案例往往均是钻了法律规定的空子。因此，根据我围的现实情况，尽快完善金融衍生品交易的法律建设。
4.结束语
综上所述，本文中所述案例“中航油事件”从一个侧面反映了我国企业在金融衍生品市场风险防范方面存在严重的不足，客观上要求我国企业增强驾驭金融衍生品交易的能力。同时也进一步引发了市场对国有资产监管及风险控制的反思，我国企业在积极参与经济全球化，利用国际市场获取套期保值利益的过程中，必须加强金融衍生交易的风险管理。
参考文献：
[1]梁凌江.我国金融衍生品的发展现状及风险管理探讨[J]，金融天地，2012 （2）
[2]杨锦之，洪渊，从中航油事件看金融衍生品交易的风险管理 [J]，当代财经，2013 （3）
（作者单位：山东英才学院）