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基于上证综合指数和深证成份指数,文章将广义已实现测度引入ARFIMA-Realized GARCH模型,同时考虑已实现方差、已实现极差、已实现双幂次变差和已实现极差双幂次变差,比较不同已实现测度下模型的波动率预测能力和VaR度量效果.实证结果表明:ARFIMA-Realized GARCH模型能够充分捕获波动率的非对称性、长记忆性和持续性等特征;采用已实现方差的ARFIMA-Realized GARCH模型具有最优的波动率预测能力;已实现平均绝对离差能够改进模型的拟合效果,并且引入已实现风险值显著提高了ARFIMA-Realized GARCH模型的VaR预测精度.