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摘要：本文详细介绍了应收账款融资具有的优势，应收账款融资的种类与特点和应收账款证券化。
Abstract: this paper introduces the advantages of accounts receivable financing, accounts receivable financing types and characteristics of securitization and accounts receivable.
中图分类号： C29文献标识码：A文章编号：
应收账款可以分为广义和狭义两种，广义的应收账款包括应收销货款、分期应收账款、应收票据和其他应收账款；狭义的应收账款主要是指应收销货款，即企业对外销售商品产品或提供服务时因运用信用销售而导致的客户欠款。本文所论述的是指生产加工型企业的狭义的应收账款，即生产加工型企业的应收销货款。
应收账款融资，即为企业利用应收账款进行的融资，是指资金的需要人（即筹资人，一般为供货企业）将赊销而形成的应收账款有条件地抵押或者转让给专门的融资机构，从而使以赊销为主要收款方式的企业得到所需资金并加强了资金的周转。在这一过程中，应收账款作为企业的一项资产被用来抵押、保理或者是证券化，而企业通过这一过程取得自己所需要的资金，达到融资的目的。
一、应收账款融资具有以下优势：
1．对企业整体的资信能力要求低。在传统融资方式下，资金供给者主要关注的是资金需求者作为一个整体的资产、负债、利润和现金流量状况，即企业整体的资信能力，而较少考虑资金需求者某些特定资产的质量，这对于整体自信能力比较差的小企业来说非常不利。但在应收账款融资方式下，资金供给者主要关注卖方企业的应收账款的质量，而非其资产负债表的状况，从而将企业本身的资信能力置于一个次要的位置，这正可以满足部分拥有畅销产品但整体资信能力较差的小企业的融资需求。
2．可以减轻小企业应收账款的管理负担。应收账款融资可以帮助小企业减轻应收账款管理的负担，提高财务管理效率，节约企业收账过程中的人力、财力和时间，从而可以让小企业集中有限的资源发展自身的核心竞争力，提高企业的竞争优势，进而实现利润最大化。
3．可以降低企业资金被占用的机会成本。应收账款保理、抵押和证券化是企业利用应收账款进行融资的方式，从其运作过程可以看出，其实质是企业的应收账款与货币资金的置换，重视了资金的时间价值，将流动性差的应收账款变现为具有高度流动性的货币资金，盘活了资产，降低了资金占用的机会成本。
4．融资操作简便，可解小企业燃眉之急。与银行贷款相比，应收账款融资手续简单、风险低、企业等待时间短，而企业的正常运营，尤其是处于高速发展期的小企业，更是急需周转资金，由于应收账款融资操作简便，企业可以迅速筹措到短期资金，以解燃眉之急。
5．可以改善企业的财务结构。企业通过应收账款融资，可将应收账款置换为货币资金，增强了企业资产的流动性，提高了企业的债务清偿能力和盈利能力。
6．有利于企业扩大产品出口。目前出口商所面临的竞争日趋激烈，越来越多的进口商要求采用赊销的付款方式，这对企业很不利，应收账款融资可以有效地解决这一问题，使企业能及时回收所需要的资金，同时，还可以使企业避免汇率、利率变动的风险，从而支持企业以赊销方式扩大产品出口。
二、应收账款融资种类与特点
1．应收账款抵押融资，是指借款企业以其销售形成的应收账款作为担保，抵押给银行等金融机构以获取贷款。这种方式通常是与企业的现金流相连接，在企业提供应收账款担保取得贷款后，只要企业有现金流入，随即就将贷款归还的一种可循环使用的短期贷款。
与其他融资方式相比，应收账款抵押融资的特点是：一是卖方和买方都必须具有良好的信用基础。二是银行风险控制是重点。付款方必须出具“应收账款抵押确认函”，保证资金按时足额回笼至银行监控账户。三是卖方的风险没有转移。在买卖双方绝对诚信和经营稳健的前提下，银行信贷风险通过“应收账款抵押确认函”得以控制，确保回笼资金能够直接偿还卖家债务，而不被转移他用。
2．应收账款保理融资是指企业把由于赊销而形成的应收账款有条件地转让给银行，银行为企业提供资金，并负责管理、催收应收账款和坏账担保等业务，企业可借此收回账款，加快资金周转。由于保理具备多项功能，对其功能的任意组合即形成各种保理产品，在实践中具有较强的灵活性和适应性。
与其他融资方式相比，应收账款保理融资的特点是：一是买方需要具有良好的信用基础。买方信用是业务操作的信用基础。二是保理商风险控制是重点。买卖双方均为商业信用良好、经营实力强的企业，买卖双方必须具有真实的贸易背景和良好的交易历史，保理商具有比较详细的买家信用资料，保理融资时必须提供相关的合同、发票等辅助资料，同时确认应收账款的所有权转移于保理商。三是卖方的风险可以转移。卖方企业不仅取得了资金的融通，而且应收账款的回收风险大幅度降低，通过保理商专业的信用调查及跟踪服务，有效地降低了付款企业的信用风险，避免了卖方企业钱货两空的尴尬遭遇，促进了商品交易的发展。
3．应收账款保理业务是解决小企业流动资金需求的有效融资方式，是一种集融资、结算、账务管理和风险担保于一体的综合性服务业务。保理业务本身的特点决定了它是一种有效解决企业流动资金需求的融资方式，尤其适合于我国正在发展之中的小企业的需要，其优势主要体现在以下几点：
第一，由于不需要买方企业开立信用证，买方信用风险转嫁于进口保理商，赊销模式得以低风险地运用，因此极大促进了企业出口量。
第二，对于卖方企业而言，财务报表上只是应收账款的减少、货币资金的增加，而不会有负债的直线上升，因此满足企业的财务需求。
第三，保理业务使卖方企业免除了应收账款管理的麻烦，从而降低了企业成本，并提高了企业竞争力。
三、应收账款证券化
应收账款证券化是资产证券化中的一种，是以应收账款为基础资产的证券化。即企业将应收账款汇集后出售给专门从事资产证券化的特设目的机构（SPV），SPV 经过资产重组和信用增级，并以该资产池所产生的现金流为支撑，在国内外金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券，从而达到发起人筹到资金、投资人取得回报的目的。
与其他融资方式相比，应收账款证券化的特点是：一是应收账款必须具有良好的信用基础。应收账款证券化是一种以资产信用為基础的融资方式。二是SPV风险控制是重点。发起人为商业信用良好、经营实力强的企业，发起方应收账款的数量比较大而且很稳定，有良好的应收账款管理方法。三是卖方的风险可以转移。发起人不仅取得资金的融通，而且，应收账款的回收风险大幅度降低，但在过程中发起人也要承担买方到期不能付款的违约风险、提前偿付风险。
应收账款证券化在企业融资中主要具备以下优点：
1．提高了企业效益。应收账款在一些企业占资产的比重相当大，它直接影响到企业的经济效益，占用越多，机会成本就会越高。将应收账款证券化，能有效地加快应收账款变现，及时投入运营，提高了资产的流动性和变现能力，增加企业效益。
2．转嫁了企业在应收账款回收上的风险。应收账款证券化是一种以企业应收账款的现金流为基础的融资方式，它使证券的投资者能够只承担他们所愿意承担的风险，而不是企业所面临的所有风险。
3．扩大了企业融资来源。证券化作为一种特殊的结构融资品种，吸引了属于它自己的投资群体，扩大了融资来源。
4．有效降低了融资费用。应收账款证券化融资成本的大小取决于证券化资产的质量、规模、期限、信用等级和市场条件等因素，应收账款证券化使证券发行人能以高于或等于面值的价格出售证券，加上支付的利率较低，企业融资成本也大幅度降低，尤其在进行大额筹资时，应收账款证券化更能表现出较大的优越性。
5．降低了企业财务风险。应收账款证券化是一种信用级别较高的表外融资方式，其实质是企业存量资产与货币资金的置换，它在实现融资的同时，可以维持企业原有负债水平和结构，资金的获得不仅不会增加负债，而且还可以用融资偿还原有负债，大大降低资产负债率。
Abstract: this paper introduces the advantages of accounts receivable financing, accounts receivable financing types and characteristics of securitization and accounts receivable.
中图分类号： C29文献标识码：A文章编号：
应收账款可以分为广义和狭义两种，广义的应收账款包括应收销货款、分期应收账款、应收票据和其他应收账款；狭义的应收账款主要是指应收销货款，即企业对外销售商品产品或提供服务时因运用信用销售而导致的客户欠款。本文所论述的是指生产加工型企业的狭义的应收账款，即生产加工型企业的应收销货款。
应收账款融资，即为企业利用应收账款进行的融资，是指资金的需要人（即筹资人，一般为供货企业）将赊销而形成的应收账款有条件地抵押或者转让给专门的融资机构，从而使以赊销为主要收款方式的企业得到所需资金并加强了资金的周转。在这一过程中，应收账款作为企业的一项资产被用来抵押、保理或者是证券化，而企业通过这一过程取得自己所需要的资金，达到融资的目的。
一、应收账款融资具有以下优势：
1．对企业整体的资信能力要求低。在传统融资方式下，资金供给者主要关注的是资金需求者作为一个整体的资产、负债、利润和现金流量状况，即企业整体的资信能力，而较少考虑资金需求者某些特定资产的质量，这对于整体自信能力比较差的小企业来说非常不利。但在应收账款融资方式下，资金供给者主要关注卖方企业的应收账款的质量，而非其资产负债表的状况，从而将企业本身的资信能力置于一个次要的位置，这正可以满足部分拥有畅销产品但整体资信能力较差的小企业的融资需求。
2．可以减轻小企业应收账款的管理负担。应收账款融资可以帮助小企业减轻应收账款管理的负担，提高财务管理效率，节约企业收账过程中的人力、财力和时间，从而可以让小企业集中有限的资源发展自身的核心竞争力，提高企业的竞争优势，进而实现利润最大化。
3．可以降低企业资金被占用的机会成本。应收账款保理、抵押和证券化是企业利用应收账款进行融资的方式，从其运作过程可以看出，其实质是企业的应收账款与货币资金的置换，重视了资金的时间价值，将流动性差的应收账款变现为具有高度流动性的货币资金，盘活了资产，降低了资金占用的机会成本。
4．融资操作简便，可解小企业燃眉之急。与银行贷款相比，应收账款融资手续简单、风险低、企业等待时间短，而企业的正常运营，尤其是处于高速发展期的小企业，更是急需周转资金，由于应收账款融资操作简便，企业可以迅速筹措到短期资金，以解燃眉之急。
5．可以改善企业的财务结构。企业通过应收账款融资，可将应收账款置换为货币资金，增强了企业资产的流动性，提高了企业的债务清偿能力和盈利能力。
6．有利于企业扩大产品出口。目前出口商所面临的竞争日趋激烈，越来越多的进口商要求采用赊销的付款方式，这对企业很不利，应收账款融资可以有效地解决这一问题，使企业能及时回收所需要的资金，同时，还可以使企业避免汇率、利率变动的风险，从而支持企业以赊销方式扩大产品出口。
二、应收账款融资种类与特点
1．应收账款抵押融资，是指借款企业以其销售形成的应收账款作为担保，抵押给银行等金融机构以获取贷款。这种方式通常是与企业的现金流相连接，在企业提供应收账款担保取得贷款后，只要企业有现金流入，随即就将贷款归还的一种可循环使用的短期贷款。
与其他融资方式相比，应收账款抵押融资的特点是：一是卖方和买方都必须具有良好的信用基础。二是银行风险控制是重点。付款方必须出具“应收账款抵押确认函”，保证资金按时足额回笼至银行监控账户。三是卖方的风险没有转移。在买卖双方绝对诚信和经营稳健的前提下，银行信贷风险通过“应收账款抵押确认函”得以控制，确保回笼资金能够直接偿还卖家债务，而不被转移他用。
2．应收账款保理融资是指企业把由于赊销而形成的应收账款有条件地转让给银行，银行为企业提供资金，并负责管理、催收应收账款和坏账担保等业务，企业可借此收回账款，加快资金周转。由于保理具备多项功能，对其功能的任意组合即形成各种保理产品，在实践中具有较强的灵活性和适应性。
与其他融资方式相比，应收账款保理融资的特点是：一是买方需要具有良好的信用基础。买方信用是业务操作的信用基础。二是保理商风险控制是重点。买卖双方均为商业信用良好、经营实力强的企业，买卖双方必须具有真实的贸易背景和良好的交易历史，保理商具有比较详细的买家信用资料，保理融资时必须提供相关的合同、发票等辅助资料，同时确认应收账款的所有权转移于保理商。三是卖方的风险可以转移。卖方企业不仅取得了资金的融通，而且应收账款的回收风险大幅度降低，通过保理商专业的信用调查及跟踪服务，有效地降低了付款企业的信用风险，避免了卖方企业钱货两空的尴尬遭遇，促进了商品交易的发展。
3．应收账款保理业务是解决小企业流动资金需求的有效融资方式，是一种集融资、结算、账务管理和风险担保于一体的综合性服务业务。保理业务本身的特点决定了它是一种有效解决企业流动资金需求的融资方式，尤其适合于我国正在发展之中的小企业的需要，其优势主要体现在以下几点：
第一，由于不需要买方企业开立信用证，买方信用风险转嫁于进口保理商，赊销模式得以低风险地运用，因此极大促进了企业出口量。
第二，对于卖方企业而言，财务报表上只是应收账款的减少、货币资金的增加，而不会有负债的直线上升，因此满足企业的财务需求。
第三，保理业务使卖方企业免除了应收账款管理的麻烦，从而降低了企业成本，并提高了企业竞争力。
三、应收账款证券化
应收账款证券化是资产证券化中的一种，是以应收账款为基础资产的证券化。即企业将应收账款汇集后出售给专门从事资产证券化的特设目的机构（SPV），SPV 经过资产重组和信用增级，并以该资产池所产生的现金流为支撑，在国内外金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券，从而达到发起人筹到资金、投资人取得回报的目的。
与其他融资方式相比，应收账款证券化的特点是：一是应收账款必须具有良好的信用基础。应收账款证券化是一种以资产信用為基础的融资方式。二是SPV风险控制是重点。发起人为商业信用良好、经营实力强的企业，发起方应收账款的数量比较大而且很稳定，有良好的应收账款管理方法。三是卖方的风险可以转移。发起人不仅取得资金的融通，而且，应收账款的回收风险大幅度降低，但在过程中发起人也要承担买方到期不能付款的违约风险、提前偿付风险。
应收账款证券化在企业融资中主要具备以下优点：
1．提高了企业效益。应收账款在一些企业占资产的比重相当大，它直接影响到企业的经济效益，占用越多，机会成本就会越高。将应收账款证券化，能有效地加快应收账款变现，及时投入运营，提高了资产的流动性和变现能力，增加企业效益。
2．转嫁了企业在应收账款回收上的风险。应收账款证券化是一种以企业应收账款的现金流为基础的融资方式，它使证券的投资者能够只承担他们所愿意承担的风险，而不是企业所面临的所有风险。
3．扩大了企业融资来源。证券化作为一种特殊的结构融资品种，吸引了属于它自己的投资群体，扩大了融资来源。
4．有效降低了融资费用。应收账款证券化融资成本的大小取决于证券化资产的质量、规模、期限、信用等级和市场条件等因素，应收账款证券化使证券发行人能以高于或等于面值的价格出售证券，加上支付的利率较低，企业融资成本也大幅度降低，尤其在进行大额筹资时，应收账款证券化更能表现出较大的优越性。
5．降低了企业财务风险。应收账款证券化是一种信用级别较高的表外融资方式，其实质是企业存量资产与货币资金的置换，它在实现融资的同时，可以维持企业原有负债水平和结构，资金的获得不仅不会增加负债，而且还可以用融资偿还原有负债，大大降低资产负债率。