券商声誉与股票流动性:来自新三板市场的证据

来源 :管理科学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:hyz012
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
券商声誉对资本市场可以发挥重要作用,已有研究多基于认证效应和信息效应分析券商声誉对公司IPO抑价或IPO后市场表现的影响,鲜有研究分析券商对股票流动性的影响,也缺乏对新三板券商声誉与资本市场相关关系的深入研究.以新三板券商的差异化履职为研究契机,以2015年1月至2017年12月中国新三板市场挂牌企业为样本,检验券商在同一市场履行主办券商或做市商职责时,其声誉对股票流动性的不同影响,并从认证效应和信息效应视角检验券商声誉的影响机制.结合新三板分层政策,进一步分析对于创新层企业和基础层企业,主办券商声誉与做市商声誉对股票流动性的差异化影响.研究结果表明,①在履行主办券商职能时,券商声誉对股票流动性的影响不显著,而在履行做市商职能时,券商声誉对股票流动性产生显著的积极影响;②总体上,主办券商声誉发挥弱认证效应和信息效应,做市商声誉发挥了相对显著的认证效应和信息效应;③结合新三板分层的研究结果表明,主办券商声誉通过持续督导对基础层企业股票流动性产生弱的积极影响,做市商声誉对基础层企业和创新层企业的股票流动性均有显著的积极影响,但对创新层企业的影响更为全面.通过分析券商声誉对股票市场的影响,为发挥新兴资本市场券商声誉机制效应提供了新的经验证据;对认证效应和信息效应的检验,为进一步理解新三板券商声誉的作用机理提供了新的解释;以主办券商与做市商不同业务范围和盈利模式为研究切入点,为理解新三板券商差异化履职产生的一系列市场效应提供了创新型研究视角.从政策意义上看,相关部门应增加券商数量,同时增强对券商的执业质量监管,进一步促进券商队伍建设.
其他文献
习近平总书记在党的十九大报告中提出乡村振兴战略,并将其列为决胜全面建成小康社会需要坚定实施的七大战略之一.而水库移民安置正是将农村移民涉及的各资源要素有效重组的过
在当今社会,随着经济的发展,国家对于“三农”问题越来越重视,对于“三农”问题的重视不仅能够促进农村经济的发展,也能够促进农村经济体系的建立.国家为了能够更好的促进农
“中国梦”的提出促使我国开始注重高校的学生管理工作,并且鼓励高校要注重学生管理工作.高校学生是国家未来的接班人,高校只有加强对学生的管理才能培养出更为优质的人才,从
审计师是保障资本市场健康发展的重要监督力量,但近年来频频曝光的审计师与公司高管合谋造假事件沉重打击了投资者对资本市场的信心,使学界和实务界不得不重新审视公司与会计
在TS-1分子筛及自制Ti-ZSM-5分子筛上,制备了Ag/TS-1及Ag/Ti-ZSM-5催化剂,对制备的TiZSM5以XRD、FTIR、SED等手段进行了表征。以六氟丙烯为原料、分子氧为氧化剂,在固定床微反装
会议